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8.1 简单行事,抓住核心

许多人把资金管理奉若神明,以为它能治愈交易世界中的所有病痛。还有一些人发明了深奥的公式,写了一本本有关资金管理的书。但资金管理不该这么复杂。

正确的资金管理其实非常简单。对一个特定大小的交易账户来说,你可以在每一个期货市场中安全地买入特定数量的合约。对某些市场和某些较小的账户来说,这个数量可能是零。

例如,2006年早些时候的天然气合约(纽约商业期货交易所)的ATR值是每份合约7500多美元。记住,这意味着合约价值的每日平均波动幅度是7500美元。因此,对一个像唐奇安趋势系统这样的使用2ATR止损点的系统来说,一笔交易最多有可能损失1.5万美元。如果你的账户只有5万美元,这就意味着30%的损失。大多数人都会说把30%的资本赌在同一笔交易上,实在不是一个好主意。因此,对一个5万美元的账户来说,天然气合约的谨慎交易量应该是零。即使对一个100万美元的账户来说,1.5万美元的损失也代表着1.5%的损失风险,这在许多人的眼里已然是相当大的风险。

对新手们来说,风险过大也许是最常见的一个败因。新手们往往太过激进,以至于寥寥几次连续亏损就能让他们赔个精光。新交易者经常错误地理解杠杆的风险,因此,由于他们的经纪人和交易所允许他们用区区2万美元进行大宗交易,他们往往会真的冒险一试。

前面已经提到过破产风险这个概念:一个人在一连串失败中损失过大,不得不退出交易。人们所说的破产风险大多是指一系列随机性结果中的破产风险,而这些随机结果产生于以概率理论为基础的高度简化的公式。大多数人都会从风险角度考虑问题,认为破产是坏时期中的一连串损失导致的。但我认为这通常并不是交易者破产的原因。交易者被随机性的不利变化打垮的事并不常见。更有可能的是,他们自己犯下了严重的错误。

我认为以下几点才是期货交易者的主要败因:

·没有计划:许多交易者的行动依据是直觉、传闻、猜测,还有对自身预测能力的自信。

·风险过大:许多在其他方面很出色的交易者是因为承受了过大的风险而破产的。我所说的大风险可不止比谨慎水平大50%或100%。我曾见过某些交易者的风险比我心目中的谨慎水平大5~10倍,即使对激进交易策略来说也是如此。

·不切实际的期望:许多新交易者之所以承受过大的风险,是因为他们对自己的赢利能力和回报水平抱有不切实际的期望。这也是新手们相信自己仅凭那些基础数据就能开始交易的原因。他们相信自己足够聪明,可以在没受过多少培训的情况下仅凭那一点点信息就“击败”市场。

当我在高中开始接触期货交易系统时,我注意到一件非常奇怪的事:我们的顾客当中有很多是医生,尤其是牙医。那时候,我以为医生们喜欢期货交易是因为他们的收入很高,有资本在期货市场中冒险。现在回想起来,我才明白这只是部分原因。现在我相信,之所以有这么多的医生被吸引到期货世界中来,真正的原因在于他们对自己的智力和能力充满信心,认为自己完全可以把本行业中的成功转化为另一个行业中的成功——在这一点上,他们也许过于自信了。

一个医生当然非常聪明。要想当一个医生,你需要进入一所好大学,通过各种各样的考试,还要获得优异的成绩。而且,只要你从医学院毕业,你就获得了很多人梦寐以求但却没几个人能获得的成就。对这样一个非常聪明而且初出茅庐就大获成功的人来说,相信自己在交易世界也会同样成功是件非常自然的事。

许多医生希望自己立刻就能变成优秀的交易者。交易看起来非常简单,他们相信这对他们来说不算难事。但我发现有很多人并不如意,因为他们抱有不切实际的期望——在医学领域的成功并不代表在交易世界中也能出类拔萃。

他们并不明白,尽管交易确实简单(正如我在前文所说),但交易并不容易。你可以花费很多的时间和很长的学习过程去认识到交易有多么简单,但是,大多数交易者不知要经历多少失败才能认识到简单行事、抓住核心有多么难。

想想海龟们的例子。我们学到了同样的方棒,而且是在短短两星期之内学到的,但有些海龟连一分钱都没赚到。我们的环境有利于作出正确的决策,因为我们都可以听到其他海龟的电话指令,但仍有一些海龟没有遵守我们所学到的系统。

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