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巴菲特与迪士尼

华德.迪士尼与大都市同意合并,1995年7月31日上午7点56分。

笑话立刻满天飞,我知道大都市是米老鼠的一部份,所以我的新老板就是米老鼠,报纸标题,怒吼的老鼠、得分的老鼠,但是在笑话背后,正进行着一桩有史以来最大的娱乐事业与媒体事业的合并案。

对所有人来说,这是个大日子,迪士尼董事长艾斯纳、大都市/美国广播公司董事长莫菲和巴菲特联合招开记者会,宣布以价值一百九十亿美元的迪士尼股票与现金支付这笔购并案的费用,值得一提的是,莫菲表示,艾斯纳之所以成功,是因为艾斯纳是个有着成人身体的大男孩。

1995年,这个惊天动地的合并新闻,传到了艾伦投资银行在爱达荷州太阳谷举行的年度避暑活动,使得所有前来参加避暑活动的媒体高级主管大为震惊,艾斯纳和莫菲曾经讨论过合并的可能性,但是莫菲想要迪士尼的股票,艾斯纳则属意现金交易,自从国会表示即将取消某些电视台拥有权的限制之后,等于使促成这笔交易的土壤获得了滋润,听起来有点奇怪,但这的确是促成这笔超级交易的主因。

艾斯纳碰到了正要去和莫菲打高尔夫球的巴菲特,他问巴菲特大都市是否正在求售,巴菲特说,应该是的,让我们来问问莫菲,艾斯纳后来告诉莫菲,两家公司都已经箭在弦上,在莫菲就教于巴菲特,艾斯纳就教于迪士尼的主要投资人Sid Bass之后,他们在几个星期内就达成了协议,并且只用了三天就拟好合约。

投资银行在这宗购并案中只扮演一个小角色,购并案于七月星期天下午,呈交大都市董事会,隔天早上董事会予以批准,并对外公开宣布,迪士尼将用现金或股票以每股一百二十七美元,购入大都市(也就是现在迪士尼帝国中的美国广播公司),股票交换对许多大都市的长期投资人相当有利,因为股票交换是免税的,伯克希尔于1997年底,拥有二千一百五十六万股迪士尼股票。

莫菲加入迪士尼董事会,巴菲特也再重新投资迪士尼,1960年代,巴菲特曾投资迪士尼,他于1966年迪士尼股价飙涨到海盗船的五倍时,购入5%的迪士尼股票,他于1967年以六百万美元卖出这批持股,获利颇高,但这是错误之举。

巴菲特曾说,在1960年代,整个迪士尼公司市值八千万美元,当时迪士尼乐园新添了一座造价一千七百万美元的海盗船,因此该公司是以海盗船的五倍价格出售,我们投资了五百万美元,次年以六百万美元卖出,如果我们持股至今,当年的五百万美元,到了1990年中期,价值一定超过十亿美元。

宣布这宗购并案当天,大都市的股价从每股96美元涨了二十多美元,购入公司迪士尼的股价也随之大涨,购入公司的股价很少上涨的,巴菲特和迪士尼一位高级主管打赌,迪士尼会涨,巴菲特因此赢得了一百美元的赌注,而伯克希尔的股价则上涨了五百五十美元,达到每股二万四千七百五十美元,对巴菲特而言,这是美好的一天,因为伯克希尔拥有二千万股大都市股票,宣布购并当天,大都市股票每股涨了二十美元,因此伯克希尔当天就赚进了四亿美元。
消息传出之前,股市没有因为选择权交易而产生波动,也没有关于这项超级交易的新闻或臆测,消息宣布之后,华尔街为之震惊,而次日,西屋公司接收哥伦比亚广播公司,由于这项交易传闻已久,并出现许多相关报导,反而没有造成太大震撼。

艾斯纳、莫菲和巴菲特,这三剑客以迅雷不及掩耳的速度,向世人宣布这宗惊天动地的超级交易,美国智能财产的出口由来已久,但是现在可以做得比以前更有组织,曾任职于美国广播公司的艾斯纳表示,这是美国真正全球化的肇端,莫菲表示,就个人的观点,这将是我个人事业的顶点,亲眼目睹这两家大公司携手并进,巴菲特解释,这项交易会使两家公司的股东蒙获其利,这是头号提供内容的公司与发行传播公司的完美结合。

这项交易仅次于RJR纳贝斯可食品公司的合并案,是有史以来第二大宗合并交易,缔造了全世界规模最大的娱乐与媒体公司,其规模连时代华纳也望尘莫及,消息公开两周之后,创意艺术经纪公司的奥维兹,被任命为迪士尼公司的总裁,但是只维持了十四个月。

迪士尼是全球最受欢迎的吉祥物米老鼠与唐老鸭的家,该公司借着旗下的乐园、电影、音乐、书籍、专卖店与运动等,以及其它类似迪士尼互动公司和迪士尼观光邮轮等事业,每年获利超过一百亿美元,大都市加入迪士尼之后,借着其所拥有的美国广播电视公司,二百二十五个电视台,以及诸如全球化的ESPN体育频道等媒体事业,每年获利六十亿美元。

这宗有史以来最大的购并案之一,为什么会是透过一个来自奥马哈,在某个圈子里大名鼎鼎,但在其它圈子却一无所知的家伙促成? 为什么艾斯纳要向巴菲特请教这项交易的可能性? 为什么在巴菲特回答他说,当然,但是你要找莫菲之后,他就觉得这项交易已稳操胜券? 艾斯纳找到了和巴菲特在一起的莫菲,这三巨头便大步迈向美好的迪士尼世界。

后来在亚历桑那州凤凰城举行的购并庆祝会上,巴菲特和太太身着米奇和米妮的服装出席,让上百位大都市和迪士尼公司的高级主管为之倾倒,巴菲特说,我准备演讲稿时,特别参考金像奖的做法,现在我要感谢我的发型师,我的服装顾问,当然,还有我的个人教练。

当华尔街人士侧耳倾听巴菲特要取得现金或迪士尼股票时,戴着米老鼠招牌耳朵的巴菲特却开口高歌:
我们该拿现金或股票?
纸钞将变成垃圾。
股市有时会崩盘。
我们该拿现金或股票?

他的奇妙决定于1996年揭晓,以下就是整个始末,1996年,巴菲特走进纽约的哈利斯信托,将两个信封交给信托部人员,一号信封是价值二十五亿美元的股票,这是伯克希尔持有的二千万股大都市/美国广播集团股票,要交给该公司买主迪士尼公司,二号信封按照巴菲特的指示经过密封并写着,三月七日下午四点三十分方能开启,连迪士尼和大都市的管理阶层对其内容都一无所知。

巴菲特希望取得越多股票越好,他取得的股票,再加上从公开市场购入的部份,共拥有迪士尼3.5%的股份,转眼间,他又成为另一家拥有全球知名品牌公司的股东,巴菲特于1996年应邀在哈佛商学院演讲时,被问及他喜欢迪士尼股票的原因,他回答到,因为米老鼠没有经纪人,迪士尼公司经营的事业包括加州的迪士尼乐园与佛罗里达州的迪士尼世界,后者包括魔奇世界,未来世界,迪士尼-米高梅影城与新开幕的动物王国,此外,也从东京的迪士尼乐园获得权利金,拥有位于巴黎近郊,占地四千八百英亩的欧洲迪士尼乐园39%的股份。

总部设在加州的Burbank,是一家规模庞大的娱乐事业供货商,透过旗下的美景、试金石与好莱坞等影片公司和米拉麦克斯的院线,提供影片给戏院、电视台和录像带商店,Burbank公司的出版品包括书籍与录音带,并且透过全球超过五百家迪士尼专卖店出售琳琅满目的商品,迪士尼并且开发了ESPN专卖店和杂志,迪士尼拥有海皮里恩出版社,曾出版由葛林与名脱口秀主持人欧普拉合驻的欧普拉的瘦身魔法,这是一本讨论瘦身的书,曾登上畅销书榜首,迪士尼拥有安那汉天使棒球队,安那汉超级鸭区棍球队,以及美女与野兽的舞台秀,迪士尼旗下有收视率极高的迪士尼频道和迪士尼电台。

迪士尼在影史上也留下光辉的记录,该公司出品的电影包括,灰姑娘(所有为电视拍摄的电影中利润最高的一部电影),阿拉丁,狮子王,风中奇缘,小美人鱼,玩具总动员,101忠狗,大力士,迪士尼和美国广播公司的关系由来已久,艾斯纳本人早期曾任职于美国广播公司达十年之久。

1997年的迪士尼年会上,股东对当时已离职的奥维兹薪资,艾斯纳本人的薪资内容,以及董事会被艾斯纳控制的问题提出讨论,艾斯纳把巴菲特请到台上,巴菲特表示,我们认为迪士尼是全世界最顶尖的名牌之一,我劝你们继续持有手上的股份。

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