峰汇在线1991年，银行界陷入一片混乱，巴菲特感觉银行界应该会进行合并，因此便到水牛城进行一项投资，总部设于纽约水牛城的M&T银行公司，当时为资产七十七亿美元的银行控股公司，1998年前使用第一帝国州立公司之名，在1998年同意以四千万美元，发行四万股，相当于优先股9%的股份，给伯克希尔的国家赔偿公司，这是巴菲特第二度在水牛城投资，第一次是水牛城新闻报，M&T银行公司这笔交易成交之际，其股价每股为六十三美元左右，成交之后，股价稳定上扬，优先股可以随时以每股78.91美元的原始转换价格转换为普通股，M&T表示，到1991年为止，发行在外的普通股股数为6,637,138股，若完全行使转换权，优先股将转换为506,930股，约是流通在外普通股股数的7%。
M&T在1996年前后，不用赴任何溢价就可以赎回优先股，换句话说，巴菲特有五年的时间来经营这笔投资，亦即让M&T的股价涨到每股79美元，这个目标在很短的时间内就达成了，在这同时，伯克希尔还可以按时收到9%的优厚报酬。
在伯克希尔1995年的年报上，巴菲特说，在1996年，伯克希尔将会转换并保留第一帝国的普通股，因此，伯克希尔便拥有二亿五千万股的M&T普通股。
M&T一向保持低负债水平，也有很好的长期记录，根据标准普尔的资料，过去十年间，该公司股票从1981年每股七到十美元的价位，涨了好几倍，M&T的子公司包括制造商与贸易信托公司、东纽约储蓄银行，和M&T国家联合银行，1997年底，M&T银行的资产是一百四十亿美元，有一张漂亮的资产负债表，该银行的高级主管、董事，与机构投资人持有该银行很大的股份。
M&T1990年的年报，对股东描绘美国银行界的现况，这份年报是用清晰易懂的英文写成，举例来说，在解释伯克希尔对M&T复杂的投资时，为了让一般股东看得懂，年报上写到，刚刚曾提到，我们发行并卖出了四万股优先股，这为第一帝国带来了一笔相当可观的资金，目前的优先股，可以用当初购入时每股78.91美元的价格，转换成第一帝国的普通股(每股特别股为一千美元)，转换价设定为成交时第一帝国普通股市价(63.125美元)的125%。
1991年，联邦储蓄保险公司关闭总部设于水牛城的高同银行(这是一家储贷银行)，将其资产分配给原先的竞争对手关键公司和M&T，华尔街显然很喜欢这个安排，M&T的股价立刻跳到转换价格以上，因此巴菲特除了可以获得9%的报酬率，股价的上涨也使他连带受惠。
由威尔默斯领导的M&T，在1990年代初期表现得相当稳健，到了1998年初，该银行开始回购自家股票，股价攀升到每股五百美元。
最令人惊讶的是，公司内部人员持有23%的股票，当金融机构内部高级主管持有很大股份时，他就不会做高风险的贷款，也不会为了公司成长而进行收购，因为该公司的全部价值都取决于股价，巴菲特也是很大的股东。
1997年，M&T宣布将以价值八亿七千二百万美元的股票与现金，购买ONBANCorp，购并后将是纽约州北部最大的银行，这两家银行合并之后，将成为全美第四十大银行，资产约为一百九十亿美元，总共有二百五十六家分行，服务范围遍及纽约州、宾州北部与纽约市。
