诚信为本
量力而为
当前位置:峰汇在线 > 外汇知识 > 外汇理论书籍 > 正文

巴菲特的再保险事业

George Young是伯克希尔早期再保险事业的高级主管,1962年,他在一项金融讨论会上认识巴菲特,1969年,巴菲特请他工作,于是他们便创立了伯克希尔的再保险事业,Young本身是政治学博士,聪颖过人,他视巴菲特为精神巨人。

1996年底,伯克希尔同意以15亿美元,承保加州州立地震险保险局的再保险,为期四年,保费是五亿九千万美元,这笔钱在承保有效的四年期间,每年平均付给伯克希尔,因此伯克希尔等于在进行一项赌注,希望在2001年之前,加州不会发生大地震,保险从1997年起生效,在有效期间内,如果屋主因地震要求的赔偿超过五十亿美元,伯克希尔就必须承担超过五十亿美元之后的十五亿美元赔偿。

如果真的发生大地震,伯克希尔当然会受到很大的影响,但是,伯克希尔可以利用这段期间,将保费充分运用于投资,如果损失的金额为十五亿美元减去五亿九千万美元,亦即九亿一千万美元,在扣除税赋亏损(指用一个年度的亏损抵消前后几年的利润)之后,损失的金额又会降低许多,但是,打赌加州不发生大地震,仍然是一场豪赌。

加州地震局的精算师Drennan表示,计算每年发生地震或然率的结果显示,伯克希尔必须以收到的钜额保费作为赔偿的机率是二十分之一,即使赔偿的金额只有一美分,Drennan指出,每年加州发生大地震的机率只有1.27%。

在一段为期八十年的期间,只有一年的损失会超过七十亿美元,该篇报导引用了Drennan的这段话,因此,四年期间发生大地震的机率是二十分之一,当然,大地震也可能明天就会来袭,报导中引用了加州政府官员的话表示,虽然保费看起来很高,和地震局为了巩固资源,原先计划出售债券所需付的利息比起来,这笔保费还算便宜,该文中提到的七十亿美元,只限于地震局必须承担的损失,在1994年发生的北岭大地震,保险公司付了八十五亿美元的住宅赔偿损失。

北岭大地震造成公共与私人设施总共270亿美元的损失,洛杉矶时报的报导提到关于这270亿美元的来源,私人保险公司付了比一半还多一点,联邦政府则承担比一半略低的赔偿,经过了北岭地震的震撼之后,私人保险公司为了降低本身的责任,致力于成立一个州立机构,负责住宅所有人的保险。

这篇报导还指出,对保险公司而言,在加州卖地震险的利润颇丰,只有一次例外,但是那次例外,北岭大地震的损失,远超出有史以来所有地震险的保费,该文最后还指出,除非发生超级强烈地震,才可能对伯克希尔造成影响,尽管如此,大地震还是可能发生的。

也许这就是为什么伯克希尔的年报会出现陈腔滥调的说词,表示该公司具备丰富的流动资产,和超乎寻常的资金实力。

结果,加州地震局将摩根士丹利银行正在促销,原先计划发行的十五亿美元债券,中途取消,他们自从发现伯克希尔能够提供更好的保障时,就将债券束之高阁,发行债券的花费越来越高,投保伯克希尔的再保险,可以让我们每年省下二千万到四千万美元,地震局长巴特勒表示。

巴隆杂志的报导引用伯克希尔詹恩的话,发行债券这种方法会产生一个问题,投资人得到的是类似固定薪水的盈利,但是却必须承担类似股票的风险,但我们的做法是,为客户承担风险,储备资金以防万一,如此一来,所需花费就低多了,伯克希尔在此充分展现了雄厚的资金实力,以及处理危机的速度与智能。

巴菲特在1996年伯克希尔的年报中,写到加州的保险合约︰在保险有效期间,我们付出赔偿的可能性到底是多少? 我们不知道,我们也不认为任何计算机程序可以算得出来,因为我们认为,计算机计算出的准确度只是虚设的,事实上,类似的模式可能让决策者误以为他们得到了某种安全感,如此一来,反而增加了犯更大错误的机率,我们早已在保险界与投资界看过类似的失败例子,且看看投资组合保险在1987年股市崩盘中的摧毁力,促使大家深入观察并发现,该跳楼的应该是计算机才对。

伯克希尔也和全国保险公司订定契约,承保佛罗里达州的飓风险,其规模约为加州地震险契约的一半,巴菲特在1996年的年报中表示,尽管这些契约的承保范围很大,如果真的碰上超级大灾难,伯克希尔的税后损失最多不会超过六亿美元,这还不到我们帐面价值的3%,以及市场价值的1.5%,在1997年的伯克希尔年会上,曼格表示,类似的损失会使伯克希尔不太愉快。

版权所有转载请注明标题及链接:峰汇在线 » 巴菲特的再保险事业
分享到: 更多 (0)