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7.3 回报的量化

对一个特定的交易系统来说,回报是指你使用这个系统的期望回报。我们可以用很多种方法来量化回报,以下是我认为很有用的几种:

·平均复合增长率(geometric average return):平均复合增长率也称作几何平均回报率,是指特定投资期间内的平均化复利率。期初资产按这个复利率滚动增长,将恰好增长到期末资产的水平。对简单的带息账户来说,平均复合增长率就是利息率(复利)本身。在特定时期内,只要有一期的回报率特别高,整个平均复合增长率指标就会受到重大影响。

·滚动平均一年期回报率(average one year trailing return):这是指连续滚动计算的一年期平均回报率。这个指标能更好地反映任何一个特定一年期内的典型回报水平。对跨度在几年以上的测试来说,这个指标对某个回报率特别高的期间相对不是那么敏感。

·平均月度回报率(average monthly return):这是指测试期内各个月份的回报率平均值。除了这些数字形式的指标,我还发现了几个有用的工具。一是净值曲线图本身,另一个是能突出月度回报分布状况的图表,就像是第四章中的图4-4那样。我还喜欢检验一段时期内各个月份的回报情况,就像图7-5一样。这个图给出了唐奇安趋势系统1996年1月~2006年6月的月度回报率。《海龟交易法则》我发现,像图7-5这样的图能很好地反映风险与收益的权衡,比单纯的一个或一组数据要生动得多。

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