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巴菲特管理下的伯克希尔

现已归巴菲特管理的伯克希尔,开始向外购并,也开始向触角伸向保险事业,1967 年 2 月 23 日,伯克希尔向国家赔偿公司提议收购,1969 年初,伯克希尔买下伊利诺国家银行暨信托公司 97% 的股份,几乎同时,也买下了太阳报公司,以及布莱克印刷公司,后者是伯克希尔首度投资的出版业,太阳报公司在奥马哈出版五份周报,发行量约五万份,其相关之印刷事业,由利普席经营。

1970 年,巴菲特合伙企业将 691,441 股伯克希尔股票按比例分配给合伙人,从此合伙企业不再是伯克希尔的股东与母公司,处理完资产之后,巴菲特不动声色的继续以个人名义买进伯克希尔股票,一份证券交易委员会的资料显示:
上述资产分配过后,巴菲特在 1970 年一月间,又从因资产分配而得到伯克希尔股票的巴菲特合伙企业的合伙人手上,买进 87,591 股伯克希尔普通股股票,此外,巴菲特也在同年一月间,在公开市场买进 2,100 股伯克希尔普通股股票,1970 年 1 月 31 日,巴菲特本人总共持有 245,129 股伯克希尔股票,占伯克希尔流通在外的 979,582 股普通股的 25%,经过几次交易后,巴菲特等于是伯克希尔的母公司。

巴菲特从四十岁起,开始在奥马哈的办公室指挥伯克希尔,阿拉巴马州的债券业者柯普,曾于1970年代早期打电话到麻州纽贝福的伯克希尔,想推销工业收益债券,伯克希尔的人请他打电话到奥马哈找巴菲特,于是我打电话到奥马哈,当时是史卡特接的电话,他告诉我什么都不买,就只买工业收益债券,而我告诉他我只卖这种债券,他将电话转给巴菲特,我向他解释我的意图,巴菲特对各公司信用非常了解,不必查阅穆迪或标准普尔指南,他说他对我手上的免税债券有兴趣,柯普问巴菲特想买多少,巴菲特回答,嗯,全部,我通常一次只卖一百股,而他一次就买了三、四百万股,柯普继续卖债券给伯克希尔,我打电话去时,不是史卡特就是巴菲特接电话,老实说,如果接电话的是巴菲特,我就会松一口气,因为史卡特态度比较强硬,而且都会问你手上有什么?

巴菲特一向采君子作风,非常和蔼可亲,他会说,早安,请告诉我你目前在做什么? 我说完之后,他会告诉我他喜不喜欢那家公司,想不想买他们的股票,有几次我去奇威广场,顺便到他小小的办公室找他,每次他都会把头伸出来说,进来聊一聊。

伯克希尔的纺织事业一直维持到 1985 年,巴菲特决定结束这个早已走下坡的企业为止,工厂机器卖了十六万三千美元,而其帐面价值为八十六万六千美元,几年前才以每台五千美元购买的织布机,每台只以二十六美元卖出,比运费还低,但是从很久之前开始,伯克希尔用纺织工厂的现金资助的其它事业,却早已蒸蒸日上。

今日的伯克希尔是个业务庞杂的控股公司,拥有大量的股票、债券、现金和白银,此外,旗下还有数家营业事业,伯克希尔是个无法归类的公司,公司简介上记载的伯克希尔业务范围包罗万象,计有保险业、糖果业、媒体业、多元化企业、非银行的金融业、投资业、综合公司等等,伯克希尔是个多重性质的公司,伯克希尔是个投资控股公司,此外,也提供产物与意外保险、出版杂志以及其它服务。

1997 年的商业周刊,将伯克希尔列为全球第三十二大公司,而其市场价值则为全美第二十一大,虽然伯克希尔的股价使他成为全美第二十三大上市公司,但是却没有分析师追踪伯克希尔的动向,如果你在彭博新闻网键入伯克希尔字样,然后选取其中的建议一栏,你会看到,对这家公司尚无任何建议,若想察看伯克希尔资料,你必须自己下工夫找,伯克希尔一年之中会发布几次只有一个句子的消息,公布最新投资,想进一步了解伯克希尔的唯一方式,就是直接向该公司要一本年报,几乎隐形的董事长,位于奥马哈法纳街与三十六街交叉口奇威广场大楼的小小总部,平装本的年报,以及一向不予置评的政策,覆盖在这些平淡无奇外表下的是一个欣欣向荣的企业,他们似乎不是充满想象力的企业,只是像制服业、鞋业和吸尘器之类,但如果你以利润来考量,他们的确是魅力非凡,其中有一些企业的报酬率是资本的 20%,无论从什么角度来看,这都是一张亮丽的成绩单,有时候,他们的报酬率甚至高达资本的 30% 到 40%,巴菲特所属看似平庸的事业,即使在表现较差的年度,单单是营运的权益报酬率亦高达 50%,1989 年,以历史成本为基础,其报酬率甚至高达67% 的天文数字,几乎所有企业人士都没有听过或看过这么杰出的成绩,他们大部分若能有 10%到 15% 的权益报酬率,就雀跃不已了,由于这些数字超出所有企业的想象,所以通常被视为印刷错误。

这些天文数字,都是由一些看似枯燥的企业所成就的,位于纽约北部的水牛城新闻报,总部设于辛辛那堤的菲契海默制服公司,位于芝加哥的综合制造业公司史考特费姿制造集团,及世界百科全书公司,总部设于俄亥俄州的克里夫兰的吸尘器制造厂寇比,奥马哈的大型家具店内布拉斯加家具百货,旧金山的喜斯糖果,旗下总共拥有二百多家的糖果店,大多位于西岸,以及总部设于康乃迪克州的布朗鞋业公司,新罕布什尔州的劳威尔鞋业公司,总部设于密苏里州的贺兹柏格珠宝店,总部位于猷他州盐湖城的 Willey 家庭装潢公司,总部位于纽约的国际飞安公司,总部设于德州休斯敦的星辰家具公司,以及总部设于明尼苏达州明尼拿波里的国际乳品皇后公司,伯克希尔还拥有位于奥马哈的波尔仙珠宝店,乍听之下,你也许不觉得特别,但是除了第凡内珠宝店的纽约旗舰店外,波尔仙的营业额是全美所有珠宝店望尘莫及的,此外,伯克希尔旗下还有位于加州的 Wesco 金融公司,就某方面而言,Wesco 可是一个小伯克希尔,另有一群企业臣属其下,除了上述的营利事业外,伯克希尔还有另外一个独立而庞大的保险事业集团。

产物与意外险事业是伯克希尔最大的营利事业,也是巴菲特最常运用的投资利器,伯克希尔所属企业的获利,特别是保险事业及在股票与债券投资的获利,让巴菲特可以随时进场投资,而新的投资项目又带来丰厚的获利,伯克希尔约有三万八千名全时员工,在纽约证交所挂牌,交易代码为BRK/A,金融行情报导的显示器上的代码为 BRK/B,报纸的股市行情栏的代码则为 BerkHa。

伯克希尔总共有 1,234,127 股A级的股票,巴菲特持有 478,232(占总数的39%),持股远远超出其它人,巴菲特的太太苏珊持有 36,981股(占3.1%),她和巴菲特共同享有投票与投资权。

伯克希尔大多数高级主管的净值,有很大的部份来自伯克希尔,巴菲特形容得非常的贴切,我们吃自己煮的东西,这群富裕又快乐的人,他们对美国幽默作家 Billings 所言有深刻的体会,一个人一生中最快乐的时光,就是当他积极追求财富的同时,相信财富极有可能稳当落袋之际。

根据标准普尔的资料显示,1990 年,只有 7% 的伯克希尔股票是由机构法人持有,大约相当于七万八千股,几年后,商业周刊报导,法人持有比率已经升高为 15%,其余的伯克希尔股票则由约十四万名散户所持有,他们很少买卖股票,和纽约证券交易所的其它股票相较,伯克希尔的周转率最低,有 80% 的伯克希尔股票,最初都是以低于一百美元的价格买进,使得该公司蒙上老式富裕家庭的色彩,有 125 名伯克希尔股东和我住在奥马哈同一个邮政编码的区域,所以在万圣节那一天,如果我到这些人家敲门要糖果,应该会受到很好的待遇,巴菲特于 1993 年接受金融世界访问时,说了这段话。

伯克希尔所有的股东几乎全部来自美国、英国、德国、印度和加拿大这几个国家,很多股东持股数都在十股或十股以下,有的人认为能拥有一股伯克希尔股票是件非常光荣的事,巴菲特,他太太和曼格合计拥有该公司将近 50% 的股份,伯克希尔的副董事长曼格、巴菲特友人-纽约第一曼哈顿投资公司的董事长 Sandy Gottesman,和奥马哈的安格博士去世之前,是伯克希尔三位最主要的股东,前伯克希尔纺织的董事长老柴斯,于 1996 年去世,享年九十二岁,他也拥有大批伯克希尔股票,有些是以每股二十五美分买进的,其子在 1992 年取代老柴斯在伯克希尔董事会的职位,是巴菲特家族以外,拥有最多伯克希尔股票的投资人。

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