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6.1 支撑和阻力

对几乎所有的交易策略来说,支撑和阻力都是一个基础概念。所谓支撑和阻力,就是指价格有一种不突破前期水平的倾向。要理解这个概念,最简单的办法就是看看价格走势图(请看图6-1)。

支撑和阻力来源于市场行为,而这些市场行为则来源于三种认知偏差:锚定效应、近期偏好以及处置效应。

锚定效应是指依赖轻松可得的信息来判断价格水平的倾向。一个近期的新高或新低变成了一个新的锚,之后的每一个价位都要根据这个锚来衡量和比较。新价格是高还是低,完全取决于它是高于还是低于这个锚定价。近期的高点或低点之所以会成为锚定价, 是因为它们在图表上一眼可见,在心理上对市场参与者有重大的影响。

青看图6-1,在“支撑位1”的标记处,一个大约1.13美元的低价出现之后马上成了新的锚,当价格在接下来的几天内攀升到1.20美元时就更不用说了。它是图上的一个低点,无论对短期当日交易者还是长期头寸交易者来说都很醒目。当价格在1.23美元左右触顶后反弹至1.15美元左右时,交易者们仍然在盯着近期的上一个低点1.13美元。在1.15美元的水平时,他们会认为价格较低,但还不算太低,因为还高于1.13美元的锚定价。《海龟交易法则》

近期偏好是指人们更重视近期数据和经验的倾向。当交易者们评判现价时,由于1.13美元的低价是近期出现的,它对交易者的影响要大于其他前期低价。由于近期偏好的作用,这个近期低价对市场参与者们来说更为重要。那么,这一点对支撑和阻力现象有什么影响呢?

假设你是一个想买咖啡合约的交易者。当价格刚刚降到1.13美元时,你可能希望它继续下跌,因此并没有在这个价位买入。当价格在接下来的几天内一路上升到1.23美元时,你开始后悔自己没有在1.15美元之下买入,因为你已经开始锚定近期的1.13美元的低价——这个价位已经成了“低”价的参考标准。因此,当价格在几天后跌破1.15 美元时,你很有可能出手买入,尽管这个价格在短短几天前也曾出现过。在锚定效应和近期偏好的共同作用下,你会认为任何低于1.15美元的价格都是低价,因此是买入的好时机。由于有很多市场参与者都把低于1.15美元的价格看成了理想的价格,那么只要下跌趋势在1.15美元之下稍有停顿,立刻就会有更多的交易者入市。正是新来者在支撑位和阻力位的大批涌入造就了市场价格在前期高点和低点水平的反弹。

大多数交易者都相信支撑和阻力现象的存在,这又进一步加强了支撑力和阻力,因为对这种现象深信不疑的交易者反过来也会促进这种现象。如果有很多交易者相信价格一且下跌到某个水平就会有大批买入者接盘,那么他们就更容易相信价格跌到这个水平时必然会反弹。这种信念将削弱他们在这个价位卖出的意愿,因为他们更愿意晚些再卖——等价格在这个支撑位反弹后再卖。于是,对支撑和阻力现象的笃信使它成了一种自我实现的机制。

处置效应是指交易者倾向于早早锁定利润,而不是让利润继续增大。利润越多,交易者们就越害怕失去利润。这对支撑和阻力现象有什么影响呢?

回到图6-1:假设你是一个交易者,在8月初以1.02美元的价位买进了咖啡——这个时候,标有“支撑位2”的那段时间刚刚结束。当价格在接下来的几天内障升到1.14美元时,你可能不会卖,因为价格涨得实在太快,你相信还能继续涨到1.20美元或1.25美元的高度。随后,当价格下跌到1.05美元时,你开始后悔没有在1.10美元时卖出。这时候,近期的高点已经开始影响你的思维,你会想:“如果价格再次突破1.14美元,我一定会卖”。

于是,当价格果然反弹到了这个水平,你为了锁定利润而卖出了。也许还有其他很多持有类似头寸的交易者也想在价格再度反弹到这些近期高点(标有“阻力位2”的区域)时卖出。这便给这个价位设置了一个天然障碍,因为在这一点上,有很多交易者都想趁所谓的“高点”退出。由于8月份早期所达到的高点成了新的锚,此后的价位都根据它来衡量,接近这个锚的价格就被视为高价。因此,越来越多的交易者愿意在价格接近这些高价的时候卖出。

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