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二十世纪最成功的价值型投资人

如果你在 1956 年交给巴菲特一万美元,时至今日,你可能赚回二亿五千万美元,而且还是税后盈余,这笔天文数字是在扣除所有税金,手续费以及其它费用后得出来的,如果你当年投资了巴菲特合伙企业(Buffett Partnership),该公司于 1969 年解散,你可以选择再投资到同样由巴菲特经营,现仍持续运作的伯克夏公司。

在道琼工业指数连涨十倍的时代,你的资金却可以获得 25,000 倍的盈余,而且道琼所显示的还是税前的盈余,没错,如果伯克夏以每股七万美元卖出,在扣除税金手续费与其它费用后,你原先投资的一万美元,可以净赚二亿五千万美元,这绝对不是打字排版的错误。

当年的合伙企业时期,必须支付若干手续费,若是不计所有手续费税金与其它费用,这一万美元则可获得超过三亿美元的利润。

巴菲特与伯克夏,低价买进,绝不卖出,的策略,实在叫人难以置信,人们之所以存疑,是因为大部分投资人无法做到处变不惊,因此他们无法想象,自己可以赚进数百万美元,甚至上亿的财富,这和马克吐温的名言有异曲同工之妙,真实当然比小说奇怪,因为小说至少比较合理,你是否未能躬逢其盛,若是你直到 1965 年巴菲特接手伯克夏后,才开始投资,当时伯克夏的股价仅在十几美元之谱,到了 1998 年,伯克夏的股价已飙高到七万美元,今天也可以获得七千万美元的获利,同期间的道琼指数从当时的 1,000 多点到现在的 9,000 多点,不过只涨了九倍。

巴菲特先透过合伙企业,再透过伯克夏,建立起一个超乎所有人想象的金融帝国,伯克夏原来是位于新英格兰的一家纺织厂,现已不复存在,但如今巴菲特与伯克夏却拥有数家全球赫赫有名大企业的股份,其中包括可口可乐8%的股份,价值约 150 亿美元,如果你因投资成功而成为百万富翁,那么你可能会好奇,巴菲特因为投资而变成什么,答案是,他变成亿万富翁的好几百倍,巴菲特没有继承任何家族遗产,而他现在拥有伯克夏 38.9% 的股份,如果加上他太太的持股,则为 42%,伯克夏是一家投资控股公司,拥有大量股票,债券,现金,白银,和数家营利事业,巴菲特持有伯克夏股份相当高比例的股份,所以从许多方面来说,巴菲特就代表伯克夏,伯克夏诚然是巴菲特亲手塑造的产物,他称伯克夏为自己的画布,我非常喜爱我的工作,每天早上去上班的时候,我都觉得自己好象是去 Sistine 教堂作画一般(位于梵谛冈,建于 1475 年至 1483 年,1508 年至 1512 年期间,米开朗基罗曾在其天花板上完成最后的审判壁画)巴菲特说,我希望在公司运作方面,我的画布能起示范效用,供他人效法,巴菲特在他的画布上大笔挥洒,划下无价的投资美景,巴菲特可说是企业界的米开朗基罗。

综观伯克夏的历史,几乎就是全美企业界的竞争史,在金融界赫赫有名的巴菲特,在 1991 年拯救华尔街所罗门公司之前,对大部分的人而言仍然是个陌生的名字,内布拉斯加的奥玛哈可粗略算是美国国土的中心点,内州居民常自我调侃说,他们只有两个季节,冬季与施工季,巴菲特的办公室,就座落于奥玛哈城中一栋毫无特色的大楼里,他就在这小小的空间,管理美国最大的企业之一。

多年来,巴菲特常在他的办公室里阅读,思考,并且为股东创造了数十亿美元的价值,使得许多早期投资人成为千万富翁,伯克夏的股价也远远超过所有在纽约证券交易所交易的股票,与 1965 年伯克夏以 12 美元出售的价格相比,简直有天壤之别。

巴菲特到底是如何在 40 年之内,让手上的资金成长二万五千倍的呢,巴菲特说,我们喜欢单纯的企业,他指的是不会有太大变动,而且具备旺盛竞争力的企业,巴菲特是个坚持不懈的企业购并者,他喜欢买进,不喜欢卖出,他会刻意避开有某些特质的企业,例如有大型工厂,技术快速翻新,产品日新月异,以及需要提供庞大退休金的企业。

简言之,他以流星划空的速度,将他投资的财富如滚雪球般越滚越大,以价值为取向,马拉松式的长期投资手法,是他的注册商标,他如何运用这些原则以获致辉煌战果的过程,更是令人叹为观止。

在巴菲特合伙企业营运的 13 年内,除了历经几次严重的熊市外,从来没有一年亏损,相反地,巴菲特合伙企业的年报酬率高达 29.5%,扣除自己那一份之后,剩余约 24% 的利润则由其它有限责任合伙人分配,长期下来,巴菲特开创了一个具备永恒价值,规模庞大的企业。

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