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第五章 短期价格调整的时间周期

你经常会听人说市场需要调整。因为指数涨得太快或跃得太快。如果这种情况出现在上升市道中,就说明市场已经超买,空头仓位已经回补,而且市场的技术面巳处于弱势,因此,价格调整势在必行。这可能是一场在短识时间内的迅速而剧烈的调整。原因在于股价的急速下跌造成了恐慌,人们丧失了信心,认为市场会跌得更低.而此时短时间内的小幅调整已经使市场的技术由内弱转强。

当市场已经跌了—段时间时,也会发生同样的情况,因为市场已经积聚了过多的空头仓位,而多头已在技术上处于弱势的市场中消失殆尽。结果在很短的时间内,由于空头回补,市场急速反弹。这会导致买方过分自信,结果正好买在反弹的顶部,而且相信涨势会继续,但是市场的技术面已成弱势,而且市场已经被这场急速反弹调整到位。结果大势继续向下。

为了防止对市场的趋势判断失误或犯下错误,你就必须永远应用所有的规则。要记住.当你确实犯了错误,或是发觉白己错了时,那么解决的办法是立即离场,但最好是在进行交 易时设置止蚀单保护你的资金。要永远记住市场的上升过程中最长的时间周期,或最长的调整时间,而当市场在下跌时,要永远记住熊市中出现的最长的反弹时间周期。遭循这些时间周期可以帮助你研判市场的趋势。这就是为什么我要回顾这些市场运动,并指出那些导致陡直而迅速的反弹和下跌,以及使市场运动终止的时间周期。所有前面概括的主要趋势还在继续。这里指的所有价格都是道琼斯30种工业股平均指数。

1914年7月30日,由于爆发战争以及抛压沉重,纽约证券交 易所曾停过盘。交 易所直至1914年12月24日才恢复交 易,当时巨大的套现盘曾使指数跌到了几年中的最低位。

1914年12月24日,最低点53.17点。从这个最低位开始,市场持续上扬,因为我们处在有大量订单的战争时期,上市公司的获利甚丰,在1918年11月11日世界大战结束后,这个牛市仍持续了大约一年。

1919 年11月3日。道琼斯30种工业股平均指数达到了最高点119.62点,它是当时的历史最高点,也就是从53.17点开始,上涨了66.45点。因此,当 1919年11月3日以后,特别是在已经持续上涨了五年以后,市场出现陡直而快速的下跌时.你就应当明白这可能是市场到达最后的顶部,反转向下的信号。大势一直跌到了1921年8月24日的最低点63.90点,间或有几次正常的反弹;这次下跃持续了近22个月。从1921年的这个最低点开始.大势调头向上,直至1923年3月20日的最高点105.50点,上涨了19个月。从这个最高位开始,出现了一轮直至1923年10月27日的最低点85.50点的下跌行情。也就是在七个月里下跌了20个点。这是一种正常的、自然的下跌。在9点转向图上常常会有20、30、40等等点数的涨跌。但是,20个点是正常市场中的一种常见的运动。因此,这是在所有的走势图上,尤其是3日图上需要检查的地方,也是需要留心趋势变化的地方。留心第一次陡直而快速的下跌,这仅是做了一次调整,趋势会继续向上。

1924年2月6日,最高点101.50点。市场从前一个最低点上涨了16点,但还没有突破1923年3月20日的顶部,这本来是创新高的信号。

5月14日最低点88.75点。这比1923年10月27日的最低点高出3点以上,表明市场获得了更好的支撑.可以看高一线。这次下跌持续了69天。规则8——时间周期说明,市场运动周期常常介于60至72天之间。

1925 年3月6日,最高点123.50点。这个价格超过1919年的最高点近4个点。我们的规则说明,价格必须超过前—个最高点5点或5点以上,才能确切表明市场将继续向上。然而,这是股价将继续走高的第一个迹象。但是,进接着调整出现了,因为市场从前一个最低点85.50点开始就一直在上涨。

1925 年3月30日,最低点115.00点,指数下跌了8?点,而不是10.00点,这说明这仅是一次正常的调整,市场仍处于强势。再者,平均指数没有跌到 1919年的最高点119.62点以下5点的位置说明市场还会上扬,而且这个仅持续了24天的调整是牛市中的小回挡。

1926年2月11日,最高点162.50点,从前一个最低点115.00点上涨了47.50点。时间跨度是355天,这也是调整的时候。

1926年3月30日,最低点135.25点。指数下跌了37.25点。历时17天。这次下跌的速度远远超过每个日历日1点的水平.这是牛市中的合理调整,大势继续向上。

1927 年10月3日.最高点199.78点,指数在186天内上涨了60.25点。平均指数正好在200.00点以下,规则3说明在100.00点、 200.00点、300.00点以及所有的整数关上,总存在着大量的抛压和某种阻力。这说明应当有一次调整,而这次调整确实很快就开始了。

1927年10月22日最低点179.78点,指数在119天中下跌了20点。这是一次调整,而且一轮涨势紧随其后。后来,指数突破了200.00点,这是指数创新高的迹象,因为它进入了新的高价区。

1928年11月28日。最高点299.35点,指数在403天中上涨了119.50点,刚好处在300.00点的阻力位之下,这里应当比现一次调整,尤其足当指数从前—个底部上涨了1年多的时间。

1928年12月10日,最低点254.50点.指数在12天内下跌了44点。自1921年8月的大牛市开始以来,这是最陡直的一次调整。实际上,指数并未在这次陡直而迅速的下跌之后走低,,而是开始构筑一个更高的底部.这表明调整已经结束,指数将继续上扬。

1929年3月1日,最高点324.50点,指数在81天内上涨了70点。这个指数接近325点——一个存在抛压的位置,另一次调整又出现了。

1929年3月26日.最低点281点,指数在25天内下跌了43?点。注意,这与1928年11月28日至1928年12月10日出现的那次下跌几乎相同。市场以同样的下跌在这些位置上获得了支撑,升势将重新开始。

1929年5月6日,最高点331点,指数在41天内上扬了50点,市场已经创下新高。这说明调整过后.市场指数还会走得更高。

5月31日.最低点291点,指数在25天内下跌了41点,这与前一次下跌的时间跨度相同,但市场构筑的底部比前一个底部高10点,这说明市场获得的支撑更强而且大势仍然向上,所以它会继续上扬。

1929年9月3日,最高点386.10点,指数在95天内上涨95点。(我们的规则之一是,快速上扬的市场会在一个日历日内上涨1点左右。)事实证明这是大牛市中的最后一个最高

点。这场大牛市伴随着因巨大的买盘而导致的历史上最大的成交 量,实际上,买盘来自世界各地,而且大得离谱,此时出现这种现象是很自然的,因为在1921年8月至1929年9月这8年多时间里,市场一直在涨.而且从64点涨到了386.10点,观察牛市尾声信号的时候到了。而且这个信号来得非常突然,出乎意料!这里可以研究一下3日图,你可以看到给出第一次信号的位置。投资者持仓过重,几乎所有的做空盘都被回补,所以当人家都开始抛售时,就没有了买家,因此一场大面积的崩盘发生了。

1929年11月13日,最低点195.50点,指数在71天内下跌了190.60点,这是历史上在最短时间内出现的最大跌幅。这是在短时间里对超买市场的调整,随后出现了—场总是发生在第一次骤降后的反弹。这种次级反弹(SecondaryRally)总是比现在持久的上扬和骤降之后。所以,在熊市中,在骤降之后会首先出现一次陡直的反弹,然后是一次形成最后底部的次级下跌,随后大势反转问上。

1929年12月39日.最高点267点,指数在27天内上涨71?点。这是一场因空头回补导致的,在超卖条件下的骤升,所以必会出现—次正常的快速回档。

1929年12月20日,最低点227点,指数在11天内下跌40点。这次下跌速度太快,所以必会有反弹。

1930年4月16日、最高点297?点,指数在154天里从11月13日的最低点上涨了102点。这是大熊市中的次级反弹,总是出观在这种大涨势之后。留心第一个骤降的信号,它

人示反弹结束.可以开始做空。看看3日图,你就会注意到它是如何给出反弹结束的信号,而且指数继续下跌,直到1930年10月22日的最低点181.50 点,也就是在188日内下跌了116?点,期间仅出现了几次小反弹。指数跌破1929年11月13日的最低点说明。熊市在继续,而且当市场超卖时,只会出现陡直而快速的反弹,就像现在这种情况。

1930年10月28日,最高点198.50点,指数在16天内上涨了17点。我们的规则之—是,正常的反弹会运行20点左右。指数未能在16天内上涨20点说明市场处于弱势,而且还会走低,它果然继续不跌。

1930年11月11日,最低点168.50点,指数在13天内下跌30点。这是—次非常快速的下跌。正是因为股价走低.所以套现压力增大。但是,在所有的骤跌之后,待续时间短的快速反弹必定出现。

1930 年11月25日,最高点191.50点,指数在15天内上涨33点。这是—次陡直而快速的反弹.而且股价运动太快。反弹并没有达到1929年11月11日的最低点195.50点,说明市场很弱,指数还会走低。再者,反弹低下1930年10月28日的最高点198.50点,说明大势仍然向下,而且这仅是熊市中一次短暂的反弹。

长期下跌后的套现盘以及熊市中的急速反弹

1930年12月2日.最高点187.50点。市场从这个较低的顶部开始了一轮的下跌行倩.而且在这最后一浪的套现盘中,跌势显得f分惨烈,因为大家持仓盼望中的牛市没有出现。

12月17日,最低点154.50点.指数在15天内下跌了33点。这次下跌几乎每个日历日跌2点,比正常的下跌快得多,因此.在过去的支撑位以及150点以上,会出现一个正常反弹的支撑点。

1931 年2月24日.最高点196.75点。注意,这个指数接近1929年11月13日的底部,而且比1930年10月28日的最高点低,根据我们的顶部会变成底部,底部会变成顶部,以及当市场到达以往的这些位置时会出现买卖点的规则,这里会形成正常的阻力位和卖点。从12月17日开始的时间跨度是69天。与 1929年12月3日至11月13日的71天的下跌相比,这次肯定了规则8,即67天至72天的时间周期。在1931年2月24日的这个顶部,指数从 1930年12月17日的最低点上涨了42?点。这场熊市中的快速反弹很快就结束了。通过考察和研究3日图,你可以看到它是怎样给出指数走低的信号的,不断下跌的指数是自1929年以来市场振荡的高低点依次下移造成的。每个顶部都已经低了一截,而底部则走得更低。所以,大势仍然向下。

1931年6月2日,最低点119.60点。市场跌到了1919年的最高点。根据规则,反弹必将出现,因为过去的底部变成了顶部.而顶部变成了底部。所以,我们可以在这个位置期待一次反弹,因为指数已经从1931年2月24日的最高点下跌了77?点,历时98天。

1931年6月27日,最高点157.50点,指数在25天内上涨了37.90点。这个指数比1930年12月17日的底部要高,但仅高出3点,而规则是5点。所以,这是一个卖点,特别是这次上涨的时间很短。

1931年10月5日,最低点85?点,指数在100天内下跌了72点,几乎与前一次的持续时间相同。

1931 年11月9日,最高点119.50点。1931年6月2日的最低点,以及1919年的顶部,使这里形成了一个卖点。这次反弹的持续时间是35天,高度是 34点。规则12说明,一次快速的反弹大约是每个日历日上涨1点。因此,你应当再次做空,观察一下3日图,你就会得到趋势再次调头向下的信号。

1932年2月10日,最低点70点。这次快速下跌历时92天,指数下跌了49?点。

1932年2月19日,最高点89?点.指数在9天内上涨了19?点。这比1931年10月5日的最低点高4点,因此是一个卖点。市场的涨速减缓,并在这个位置附近遇阻,3日图说明市场已经见顶,要再跌一程。

大熊市中最后的套现盘

1932年3月9日,最高点89?,与2月19日的一样高。时间与前一个最高点相距18天,市场同样在2月19日的最高点受阻说明指数将进一步下跌,除非平均指数能够收在这些位置之上,但它没有。

1932 年7月8日.最低点40.56点,指数在121天内下跌了49点。在1932年3月9日至1932年7月8日的这段时间里,最高的反弹是7?点和8点,而没有高到10点,根据我们的规则,这是规模最小的反蝉。这些反弹的持续时间从未超过1、3、4、4和7天。上—个从6月9日的最低点44?点至6月16日 51?点的7日反弹,仅在7天里上涨了7点。

自7月8日的最低点起,第一个反弹持续了8天,指数上涨了5点。然后是一次3天的调整,而市场的平均指数仅下跌了2点。从此,市场开始了一轮伴随着3天和5天调整的快速反弹,直至1932年9月8日的最高点81.50点,指数上涨了41点,历时 62天。从百分比上说,这是一次平均指数上涨100%的反弹:参考规则8,就可以知道这些次级下跌或上涨持续60至67天。

从1930年4月16日的最高点开始,最长的反弹时间是69天。而大多数反弹是25、35和45天,这些是熊市中最高的反弹。

从1929年11月13日至1930年4月16日,时间跨度是154天.指数上涨101.25点。

1932年9月8日,最高点81?点。市场随后出现了一轮陡直的调整。10月10日,最低点57?点.指数在32天内下跌24点。这是一次调整,随后市场进人了一轮中度的反弹。

9月8日最高点后的次级下跃

1933 年2月27日,最低点49.50点,指数下跌32点,历时172天。这与1930年4月16日154天的次级时间跨度相对照。这轮次级下跌后,罗斯福 (Roosevelt)总统第一次宣誓就职,并关闭了所有的银行。当银行重新开业时,一切都开始上涨。后来我们启动了金本位,这是通货膨胀的结果,所以股价伴随着巨大的成交 量继续上扬,这说明大势向上,牛市来临。在这些调整了市场技术位的次级下跌之后,相比大势第一次反转向上时从底部开始的第一次上扬,市场的上升速度常常更快,涨幅常常更大。

1933年7月18日,最高点110.50点,指数从2月27日的最低点上涨了61点,历时144 天。这轮上升行情以放大了的成交 量为基础,市场开始超买。这时E?A?克劳福博士(DrE.A.Crawford)破产了。他曾是谷物和其他商品的大炒家之一,而且是股票的大多头。E‘A?克劳福博士败落后,商品期货市场的沉重抛压引起发了股市的套现盘,造成了自1929年以来市场在3天内最猛烈的下跃。这是一轮在短时间内的陡直的调整。

7月21日,最低点84.45点,指数在3天内下跌26.08点。但指数仍在1932年9月8日的最高位之上,说明市场的支撑良好,而且在这样一轮沉重套现盘下的骤跌之后市场形成了—个反弹的买点。

次级反弹

当市场见顶并有了第一次骤跌之后,总会出现一轮可以把指数带入极限最高位附近的次级反弹,而且如果反弹的高度比一个极限顶部低得多,则说明市场的走势很弱。

1933年9月18日,最高点107.68点,指数在62天内上涨23.23点。它比7月18日的最高点低3点,而且3日图很快表明趋势将要反转,再次调头向下。

1933 年10月9日,最高点100?点。10月21日最低点82.20点,指数在12天内下跌了18?点。这是一场在短时间内的骤跌,而且跌幅不到20点,这说明市场的支撑良好。这是指数在1933年至1949年的上扬中,到达过的最低位。实际上,这是另一场牛市的开始,因为从1933年7月18日的最高点至 10月21日最低点的时间跨度是95天。规则8说明上涨或下跌常常持续90至98天。

陡直的调整

1934年4月20日,最高点107.50点。这比1933年和1934年的顶部低。

1934年5月4日,最低点89.50点,指数下跌了18点,历时24天。市场再次下跌的事实不仅说明它与1933年10月21日跌幅没有超过20点的表现相同.而且还表明指数正在获得支撑,并开始走高。

最后的最低点

1934年7月11日,最高点99?点。

1934 年7月26日,最低点84?点,指数在15天内下跌了15点。规则12说明一场陡直的下跌,通常是每天运行1点,所以,由于指数低于每股100美元,因此这是一个正常的市场,一次正常的下跌。从1933年7月18日的最高点开始,市场已下跌了—年有余,所以转势的时候到了。通过研究3日图,你就会看到它是如何指明市场已经见底,而且突破了3日图上的顶部之后,趋势已经反转向上。实际上,上一个重要的顶部是7月11日的99?点,因此突破100点常常是指数将要走高的信号。

1934年7月26日是另一轮大牛市的开始,而且指数站在1933年10月21日的最低点之上2点的事实说明,它是1932年开始的牛市的继续。

1935年2月18日,最高点108?点,指数正好比1934年4月20日的顶部高出1点,这是个阻力位或卖点。

1935年3月18日,最低点96点.指数在28天内下跌12?点。这是一次仅运行了10点的正常凋整,它说明市场的支撑良好,指数随后还会上扬。

1936年4月6日,最高点163.25点。从1935年3月18日的最底点开始,指数上涨了一年有余,因此这是调整的时候。

1936年4月30日,最低点141.50点.指数在24天内下跌了21?点。市场再次获得了支撑,而且在3日图上显示出了向上的趋势。指数仅不跌20点多一点的事实说明,这是一次牛市中的正常下跌。

1936年8月10日,最高点170.50点,指数再次高得需要调整。

8月21日,最低点160.50点,指数在11天内下跌了10点。这只是一次正常的调整。由于大势仍然向上,所以这是买进的时候。

牛市中最后的最高点

1937 年3月10日,最高点195.50点。指数到达了1929年11月形成的最低点,而且正好比过去的顶部低。对于将要出现最后的最高点的市场来说,这是—个自然的阻力位和卖点。熊市是从1932年7月8日开始的,这是指数在56个月里上涨155点的结果。牛市中的上一条腿的开始是1934年7月26日,直至 1937年3月10日。这是31个月又12大,涨幅是110点。下跌是从3月10日开始的,根据3日图和所有的规则,市场无疑已经形成了最后的顶部,而且大势已经调头向下。但是,我们还知道市场在到达最后—个顶部后会出现次级反弹。

熊市中的次级反弹

1937年6月14日,最低点163.75点,指数下跌了32?点,时间跨度从3月10日算起是96天,根据规则8,这是一种正常的时间长度,所以次级反弹出现的时候到了。

1937年8月14日,最高点190.50点,指数在61天内上涨了26?点。60天左右是重要的时间周期,而且这与1932年7月8日牛市结束后的次级反弹的时间跨度相同。指数低于3月10日的最高点5点的事实说明,市场处于弱势。不久,大势调头向下。

1937年10月19日,最低点115.50点,指数从3月10日的最高点下跌了80点,从8月4日的最高点下跌了75点,而且跌到了1919的底部以下,但没有超过5点。在超卖条件下,一轮快速的反弹到来了。

10月29日,最高点141.50点,指数在10天内上涨了26点。这次上扬很快就寿终正寝了,因为3日图迅速表明大势将继续向下。

熊币中最后的套现盘

要永远留心最后一次下跌或最后一次上涨,它是多空搏杀的最后结局。

1938年3月15日,最高点127.50点。

1938年3月31日,最低点97.50点,指数在16天内下跃了30点。这大约是平均每个日历日下跌2点,太快了。这场从1937年3月10日开始的下跌已经持续了一年有余,而且指数从最高点算起跌入了50%。对转势来说,这种百分比永远是重要的。

1938年7月25日,最高点146.50点。反弹的时间跨度从5月27日算起是65天,高度是40点,调整的时候到了。

1938年9月28日,最低点127.50点,指数在9天内下跌了19点。这是一次正常的调整,而且根据我们的规则,在一个正常的市场中,这种下跌或上升行情常常运行20点左右,这再次成为牛市中进一步上扬的买点。

短暂牛市的结束

1938年11月10日,最高点158.75点。这轮行情的时间跨度从3月21日算起是224天,涨幅达61?点,所以一轮陡直而快速下跌到来了。

11月28日,最低点136点,指数下跃了22?点,时间跨度是18天。回调的幅度超过20点说明牛市已经结束,而且进一步的下跌将要开始。

骤降和调整到位

1939年3月27日,最高点143.50点。

1939年4月11日,最低点120点,指数在15天内下跌了23?点。这是对市场超卖的彻底调整,并为更高的反弹打下了基础。

从1938年11月10日至1939年4月11日,指数在152天内下跌了38?点,这是平均指数的一次正常调整。

战时运动

1939年9月1日,最低点127?点。这一天希特勒入侵波兰,第二次世界大战爆发。人们到处买股票,并开始回补做空盘。人们相信,我们会有一场同1914年至1918年战争期间一样的牛市。

9 月13日,最高点157.75点,这是在12天内上涨了30点。这次上扬太快了,而且由于这次未能突破1939年11月10日的顶部158.75点,所以市场在这些以前的顶部位置遇到了沉重的抛压,此时市场在一个狭窄的区间内运行了一段时间,这告诉每个人一个信息,它已经到达了最后的底部,而且准备开始下跌。

1940年5月8日,最高点149点。从这个位置开始,一场陡直而猛烈的下跌出现了。5月21日,最低点110.50点,指数在13天内下跌了38?点。5月21日、5月28日和6月10日,平均指数在这个位置形成了三重底,这说明市场的支撑良好,而且这场骤降是在希特勒人侵法国并得手时出现的。

随后出现的反弹一直持续到了1940年11月8日,这离1938年的最高点正好两年。

1940年11月8日,最高点138.50点。在这次反弹以后,市场的高低点逐渐下移、直至最后的底部出现。

最后的最低点——熊市的结束

1942 年4月28日,最低点92.69点.从1938年3月31日算起,下跌行情持续了49个月.1938年3月31日的最低点是97.50点。1935年3月 18日的最低点是96点。因此,在这个时候,平均指数未能跌破以前的底部5点以上,这就形成了一个不久以后被3日图确认的买点。

从1942年4月28日的最低点开始,指数调整的幅度减小,调整的时间缩短,这说明大势将会向上,而且在1943年以前,没有出现过10点以上的调整。

1943年7月15日,最高点146.50点,指数进入了以前的抛压区,并且在一系列底部之下。调整必将出现。

8月2日,最低点133.50点。指数在18天内下跌了13点。这是一次自然的调整。因为从92.69点到146.50点,指数上涨了53.81点。

1943年11月30日,最低点128.50点,指数从7月15日的最高点下跌了18点。历时138天。这是牛市中的一次正常调整,所以大势继续向上。

1945年3月6日,最高点162.50点。这个指数已经突破了1938年11月10日的最高点158.75点,说明市场仍处于牛市,指数将继续走高,但是,紧接着一场陡直的调整出现了。

1945 年3月26日,最低点151.50点,指数在20天内下跌了11点。注意,1940年4月8日的最高点是152点,那以后曾出现过一次大的下跌。所以,当指数跌到1945年3月26日的151.50点时,就跌到了以往的顶部位置,而且也是一个买人或支撑位置。

1945年5月8日,对德作战进入了尾声。这对股市来说是利多消息,因此,市场开始上扬。

1945年5月31日,最高点169.50点。对于目前的市场运动来说,这是一个新的高位。

7月27日,最低点159.59,市场在57天内下跌了9.55点。指数未能回调10点说明市场仍处于牛市,因为这是政党 的调整点数。指数停在了1938年11月10日的最高点上,这说明市场走势强劲。

1945年8月14日,对日作战结束。这是利好消息,所以一轮涨势开始了。

1945年11月8日,最高点192.75点。指数涨到了以前的密集成交 区、底部和顶部的下方,随后出现了一次自然的调整。

11月14日,最低点182.75点,指数在6天内下跌了10点,这与以前出现的调整相同,而且正常的回调表明大势仍然向上。

1945年12月10日,最高点196.50点,指数涨到了以往的顶部、底部和密集成交 区域,这里会出现调整。

12月20日,最低点187.50点,指数在10天内下跌了9点,所以这是一次正常的调整。注意,这个指数已经突破了1937年的最高点,它说明市场还将走高,特别是在相隔7年多之后。

1946年2月4日,最高点207.49点。此时的市场已经在大成交 量下上涨了几个月,陡直的调整必将出现。

2月26日,最低点184.05点,指数在22天内下跌了23.44点。这是自1942年8月28日来最陡直的下跌,所以它是牛市正在接近尾声的第一次警告。

随后,一波行情涨到了4月10日的最高点208.93点,这比2月4日的最高点高,市场还在上扬。但是,这是一个短期的双顶,一轮调整随后出现。

5月6日,最低点199.26点,指数在26天内下跌了9.67点,这是一次正常的调整,而且指数收在200点的位置上说明市场支撑良好,指数会进一步上扬。

最后的顶部——牛市的终结

1946 年5月29日,最高点213.36点。这是从1942年4月28日开始的牛市的结尾。这场牛市正好持续了49个月,这与1938年的底部至1942年的底部间的时间跨度相同。其指数上涨了120?点。指数仅超过了2月4日的最高点6点的事实说明,2月的第一个突破信号是对牛市终结的正确警告。5月29日最高点后的3日图迅速确认大势已经调头向下。

6月21日,最低点198.50点,指数在23天内下跌了13?点。这是牛市已经结束的第一个信号,但一轮次级反弹紧接着出现了。

7月1日,最高点208.50点,指数涨到了与2月的最高点大致相同的位置,在10天内上涨10点是熊市中的正常反弹。

1946年7月24日,最低点195.50点,指数跌到了1937年的以及1945年12月的顶部。这是反弹的支撑位。

1946年8月14日,最后一个最高点205?点。市场随后大跌.平均指数跌破了184点,也就是2月26日的最低点,这说大势已经向下。还要注意,1937年8月14日是大势反转向下后次级反弹形成的最后一个最高点。

除1929年的那次牛市外.1942年4月至1949年5月的牛市的持续时间最长。所以,一轮持续时间很短的陡直调整随之出现了。

1946 年10月30日.最低点160.49点,指数从5月29日的最高点下跌了53点,历时154天。注意,1945年7月27日的最低点159.95点,使这里成为了一个支撑位和买点。从5月的最高点至10月的最低点,指数下跌了25%,历时154天,这是对超买市场的一次调整,到那时为止市场仅有一些正常的调整。从1946年10月30日的最低点开始,市场出现了一轮反弹。

1947年2月10日,最高点184.50点.指数在103天内上涨了24点,正处于1946年2月的底部之下,时间相隔一年,这对转势来说很重要,因为2月5日和10日对转势来说往往很重要。

次级下跌

1947年5月5日,最高点175.50点.5月19日,最低点161.50点.指数在14天内下跌了4点。这完全符合我们的规则,也就是正常的市场大约每个日历日下跌1点。这个底比1946年10月30的底高使它成为了一个双底和买点,这在3日图上得到了确认。

1947年7月25日.最高点187.50点,指数在67天内上涨了26点。这是60天至72天的正常反弹周期之一,因此市场将出现回档。

1947年9月9日和9月26日,最低点174.50点,指数在46天内下跌了13点。市场随后出现了反弹。

10月20日,最高点186.50点,指数在24天内上涨厂12点,这个顶部比7月的低说明这里是个卖点,而日趋势继续向下。

1948年2月11日,最低点164.04点,指数从1947年7月下跌了23.40点。这个底比1946年10月和1947年5月的底高说明市场的支撑良好,而且这里是个买点。在3日图上,

指数先在一个狭窄的区间内运行了1个月,然后向上攀升。

1948年6月14日,最高点194.49点,指数从2月11日上涨了30.45点,历时126天,这期间没有哪次调整持续6天以上,也没有哪次调整的幅度超过4点,市场明显超买,自

然的调整必将出现。指数涨到过去的底部和顶部,也就是1937年的各个最高点和1929年的各个最低点,使这里成了一个阻力位和卖点。

1948年7月12日,最后一个最高点192.50点;7月19日最低点179.50点,指数在7天内下跌了13点,这是指数将进一步下跌的信号。

9月7日,最低点175.50点,指数跌到了过去的支撑位上,这说明9月里的反弹对趋势的变化总是很重要。

10 月26日,最高点190.50点,指数在29天内上涨了15点,这个顶部比前一个低,这个指数与1937年8月14日市场调头下跃时的相同。牢记时间周期和过去的这些指数永远重要。此时,指数比1948年6月和7月时的低,而且又与1946年10月相距2年,这对转势说很重要。

大选之后的骤降

11月l日最高点190点;11月30日,最低点170.50点;转

势在29天内下跌了18点,跌到了—个导致反弹的支撑位。

1949年1月7日和24日,最高点182.50点,指数上涨了11点,历时38天。规则8告诉我们当指数到达1月7日和24日间的最高点,然而又跌破1月初创下的最低点,那么趋势将向下。

在1月24日之后,指数未能突破1月7日的最高点说明市场处在顶部,是出货的时候。

2月25日,最低点170?点,这仅比1948年11月30日的最低点低1点,是反弹的支撑位。

3月30日,179.15点,指数从2月25日的最低点上涨了8.65点,未能在33天内上涨9点。市场未能上涨9点的事实说明.市场走势很弱,指数将进—步走低。

记住规则8.即重要的转势常常出现在5月5日至10日。5月5日,最后一个最高点177.25点,它比3月30日的最高点低,也比4月18日的最高点低,这说明大势仍然向下。市场继续下跌。

1949年6月14日,最低点160.62点,指数从3月30日起下跌了18.43点.历时76天。这是指数第三次到达同样的低位。

1946 年10月30日,最低点160.49点。1947年5月19日.最低点161.38点。1948年11月30日,最低点170.50点。从5月5日至6月 14日的最后一次下跌行情.正好在40天内跌去了16.63点,而且指数第三次到达同样的低位,并与1948年6月14日的最高点正好相隔1年说明,这里是一个买点.反弹的时候到了。

从6月14日开始的反弹—直持续到了撰写本书时的1949年7月17日,平均指数已经涨到了175点之上,这是至今为正从1949的任何最低点开始算起的最大涨幅。

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