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巴菲特和美国运通公司(1963)

一九六○年代初期,巴菲特做了重大决定之一,就是大手笔的投资美国运通公司。

1963年底,发生了提诺.德安杰利斯色拉油丑闻,因为美国运通的一个子公司,为一批以伪造文件送进纽泽西州储油槽的色拉油,开具仓单,后来发现,这些储油槽内装的几乎是水,美国运通发现可能要因此赔上好几百万美元,这股酝酿中的危机,很可能会使股东权益一扫而空,让该公司空余负净值。

巴菲特说,当杰出企业发生庞大、但可纾解的危机时,就是绝佳的投资时机。

极力拥护品牌特许权的巴菲特,非常喜欢美国运通的信用卡与旅行支票业务,且断言该公司具备难以攻克的实力,其强度足以使该公司渡过这个危机,巴菲特早就了解利用别人钱财的原则,他知道美国运通之所以能够成为优良的企业,是因为该公司的旅行支票使他握有庞大的浮存金。

巴菲特明白,相当于低利贷款的浮存金,具有相当的价值,因此他四处奔走,以确保笼罩美国运通的乌云,不至于影响到该公司本身,在奥马哈的餐厅与其它商店,他会站在收款机后面偷窥,看看一般人还用不用美国运通卡及其旅行支票。

经过一番观察之后,他发现商家还是照样接受美国运通卡,正因为美国运通卡仍能发行无阻,而且这个金融帝国依然毫发无损,所以巴菲特便购入该公司价格一蹶不振的股票,1964年,他以巴菲特合伙企业净值的40%,约当一千三百万美元,购买美国运通5%的股票,当时该公司股价从每股65美元跌到35美元。

此举违反了他自订的原则,亦即不用超过合伙事业25%的资金投资单一标的,但是在这之后,他又重写另一项规定,亦即可以在绩优公司暂受顿銼时购入其股票,在接下来两年之间,美国运通的股价翻升了三倍,根据资料显示,巴菲特合伙企业在出售这批股票时,获利二千万美元,但是巴菲特的获利显然不止于此,因为上述资料指出,巴菲特在购入美国运通股票两年之后卖出,但是巴菲特曾经告诉奥马哈世界前锋报,他持有美国运通股票达四年之久,美国运通的股票在五年之间,从每股35美元涨到189美元,巴菲特给我们的启示是,当绩优公司面临危机时,不妨多瞧几眼。

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