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曼格后来为什么从法律界转入投资界

我们家人口很多,南西和我共有八个孩子,那时我不知道法律这一行会变得这么热门,我离开法律界之后,这一行才开始财源滚滚,1962年,我几乎退出法律界,1965年则完全退出,此外,我也喜欢为自己的钱做决定,我常想,我知道的比客户还多,为什么要按照他的方法做事?因此部份原因是我个人的成见,部份原因是我想独立作业。

我有一群好棒的客户,只有其中一、两位我不太喜欢,而且我也喜欢资本家的独立性,我自己本来就具有赌博的性格,我喜欢想事情、喜欢打赌,所以我的个性其实非常适合待在投资界。

巴菲特和曼格于1960年代中期开始联手投资,特别是蓝筹邮票公司,这是一家为杂货连锁商店发行邮票的公司,曼格在1976年成为伯克希尔主管,1978年伯克希尔与多元零售合并,曼格也从该年起担任伯克希尔副董事长的职务。

曼格在1970年代晚期成为伯克希尔的大股东,因为他手上的两大投资-多元零售和蓝筹邮票都先后合并到伯克希尔。

曼格一直住在洛杉矶,他也担任每日新闻公司的无给职董事长,每日新闻公司发行洛杉矶日报,读者以律师为主,该公司也发行其它加州的小型法律报纸,共发行了十八种报纸,总发行量为三万五千份,每日新闻公司共有三百二十位员工,1997年,总收入为三千六百万美元,利润为三百万美元。

曼格用他一贯简明扼要的方式,解释该公司的加州律师月刊税前损失三十万美元的原因,这是一份与加州律师公会联合出版的刊物。

出版这份刊物,一,是对社会秩序的贡献,二,让律师公会和其成员之间保持良好的沟通,三,对杂志上的广告商也很有帮助,但是这份刊物的经济情况却对拥有者不利。

曼格透过曼格.马歇尔公司拥有这家店头市场公司34.5%的股份,曼格.马歇尔公司是一家位于加州的有限合伙公司,曼格与其家人是该公司最大的股东,曼格的好友杰林和他的家人大约拥有16%的股份。

曼格和杰林为该公司工作都不支薪,此外曼格也承认,付给公司总裁Salzman的薪资过低,曼格和巴菲特一样,对股东的钱守得很紧,有时候回股东的信时,干脆就写在股东来信的下面或背面,不但省了一张纸,也省了一些时间,这就是伯克希尔式的作风。

从1970年代初期到1980年代晚期,曼格和杰林共同经营新美国基金,这支基金在变卖之前绩效相当出色,1997年曼格被任命为好市多公司的董事,这家从事零售业的公司总部设在西雅图附近,旗下有多家会员制的大批发卖场,好市多是在1993年普莱斯公司与好市多批发公司合并而成,(也许,未来喜斯也会以廉价的形式大量出售),我很佩服他们对零售业的贡献与发明,曼格在一次访问中表示,好市多在消费产品的销售上,有革命性的变革,根据1997年的好市多年报,曼格持有八万三千多股。

福布斯曾经刊登过一篇关于好市多的报导,该文指出,曼格看出好市多将带来重大变革,今年稍早,伯克希尔七十三岁的副董事长,加入好市多董事会,除了和巴菲特共同经营的事业外,这是一项罕见的企业承诺,曼格当初是以消费者而非投资人的身分接触好市多,曼格是个爱惜每一分钱的人,他在好市多卖场采买的项目,从肉类、酒品,到办公室用具都有,连他手上戴的表都是在那里买的。

我实在太喜欢这家公司了,甚至为它违背了自己不担任外界公司董事的一贯原则,曼格说,在我一生中,还没有看到有人为零售业做了这么大的贡献,让消费者采购时如此快乐,难道连威名百货老板 Sam Walton 都比不上好市多?

事实上,曼格当时不是说有人,而是说两个人,其一是西纳格,六十一岁,好市多的最高执行长,另一位是西纳格的精神导师圣地亚哥的普莱斯,他首先发明批发卖场的观念,他将自己的Fed超市廉价化,创立普莱斯会员连锁店,曼格反应敏捷,妙语如珠,常常一开口就是看似常识,实则为大道理的教训,避免因不智贷款而损失的第一步,就是拒绝贷款,没有第二步,曼格是个忠心的共和党员,巴菲特则是民主党员,曼格喜欢湖钓,他到阿拉斯加的河流钓鲑鱼,但是巴菲特对钓鱼兴趣缺缺,除此之外,他们两人几乎对所有事情的看法都一致,巴菲特说,如果他没有注意到某件事,曼格往往也没有察觉,因为他们两人的脑袋有着类似的过滤系统,曼格与巴菲特工作起来同样又快又有效率,两人共事多年,都很清楚对方对某件事会有什么看法。

巴菲特说,曼格和我只要嘟哝三声,就可以在电话上把四页的备忘录搞定。

在做企业决策时,曼格和我可以相互取代彼此的地位,我们之间的距离不会造成任何问题,我们都认为,在电话上谈事情比开半天的会有效率,巴菲特也说过,我认为,所谓的团体决策,就是去照镜子,如果巴菲特无法定夺,他一定会找曼格商量。

巴菲特告诉福布斯,他一生中对他最具影响力的三个人分别是他父亲、格雷厄姆和曼格,他提到自己的父亲时表示,他教我不要做任何不能放在头版新闻的事,在我一生之中,他是我碰过最完美的人。

巴菲特表示,格雷厄姆为他的投资事业打下了扎实的知识基础和正确的心态,亦即能够退后一步、不受群众影响,即使股票下跌也要处变不惊。

曼格帮助我将注意力集中在具备卓越盈余能力的优良企业上,但先决条件是你要有把握,而不是像德州仪器或拍立得,这种盈余能力只属于假设性质的公司,曼格的自我并没有像我一样,完全被企业包住,但是他对企业的了解也相当透彻,我们之间虽然偶有意见上的歧异,但是从来没有发生过争执。

曼格也在同一篇福布斯的报导中赞美巴菲特,巴菲特之所以会这么快乐,是因为他不用背台词,无论在公开场合或私下,巴菲特始终如一。

至于选股的原则,曼格说,只要试着找出一些价格与实际不符的股票,然后再透过不同的原则加以分析,就能找出有利的投资,就只有如此而已。

他说,我们不担心联准会,在可预见的未来,我们会持续站在股市的净买方,他在该篇报导结语处表示,他当然希望用好价钱买进股票,我向来不愿意为股票付出超过帐面价值的代价,但是也有少数例外,亦即当该公司是由像巴菲特这样的管理人才管理时,有些公司(虽然不多)的确得为长远考虑而付出较高的代价。一篇刊登在纽约时报的文章,引用任职于旧金山的分析师的话表示,Wesco公司如果不是二十世纪最聪明的投资公司,也是顶尖的,巴菲特的曝光率比较高,但是如果没有曼格,巴菲特就不可能成为今天的巴菲特。

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