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乔治索罗斯谈市场理论

索罗斯观察到主要有三种股票市场行为理论:基本理论,技术理论和“有效市场”理论。

1、他和许多人在股市上取得卓越成绩已证明了有效市场理论的荒谬——按照有效市场理论,这是不可能的。宿命论教授认为索罗斯现象可以用运气来解释,但果真如此的话,莫扎特也可以被认为是因为运气的缘故。商界没有人相信这一理论。索罗斯讥讽道,“有效市场理论越有市场,市场就越没有效率。”

2、技术分析的理论基础很脆弱,实际应用中问题很多。

3、基本分析认为收益能力、资产等因素构成的价值决定着股票价格。但是股票价格也改变基础价值,通过股票的买卖,企业的合并等。我的观点是股票价格最终将由价值决定。投资者不同于投机商,不必担心短期变化。但是,索罗斯认为交互理论比上述三个理论更正确。

交互效应

索罗斯“交互理论”说的是观念可以改变事物,而事物反过来又改变观念,这种现象通常被称为“反馈”。用我的话说就是,如果公主吻了青蛙,青蛙变成了王子,她将给予他更多的吻,他也将吻她。另一方面,如果你拴住一条脾性好的狗,并且踢它,说道:“坏狗。”这条狗会真的变得很凶,扑过来咬你,而这又会引来更多的踢打,更多的撕咬。

回到钱上。如果投机商判断美元将要升值,他们的购买举动会推动这一趋势。这反过来又会使利率降低,刺激经济,美元继而再次升值。类似地,如果许多投机商认为国际电话电报公司或其他任何公司的股票将要升值,那么他们的购买会使股票升值,而且管理部门会利用这个机会以这些股票作为贸易代用券去收购其他公司,这使得股票再次升值。索罗斯把这种事物对观念再对事物的交互影响称为“鞋带”模式。

交互的一个重要方面是参与者的信息不完全。正如我经常看到的那样,这也是军事决策的实质性问题:“战争烟雾”阻止你获得想要的信息;说实在的,当你真的得到这些信息时,情况已经变化。

索罗斯试图建立一种一般性的交互理论解释80 年代的大崩溃,就像凯恩斯《就业、利息与货币通论》解释30 年代的大萧条一样。他承认他现在还没有一套成熟的经济理论,虽然他认为这个思想很有价值很有趣,真的如此。

投机商肯定已经对此深有体会了,但一般公众却未必。

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