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3.6 图形形态

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你在图形上或计算机屏幕上看到的形态都是多空双方留下的痕迹。图形分析师是追逐微妙信号的猎手,这些信号只有那些知道如何去寻找的人才看得见。图形形态能帮助你判断一轮趋势什么时候可能持续或反转。

市场上有两种主要形态:趋势持续和趋势反转。趋势持续形态包括旗形(flags)和三角旗形(pennants)。这种形态表明应该沿现有趋势方向操作。趋势反转包括头肩顶、头肩底、双重底和双重顶。这种形态表明应该清空现有仓位,及时获利了结。有些形态既可以看做趋势持续形态,也可以看做趋势反转形态,著名的如三角形和矩形。当好几种图形形态指向同一个方向肘,这种信号就得到了强化。例如,如果一轮上升趋势在头肩顶快要形成时被跌破,则这两个信号互相印证上升趋势即将结束。当不同的形态给出的是互相矛盾的信息时,则作用相互抵消,此时最好不要操作。

头肩顶

健康的上升趋势稳扎稳打。上涨的高点一轮高过一轮,而下跌的低点也逐渐抬升。当上升趋势未能创出新高或回调时低点比前期低点低时,就表明多方正在失去控制。

头肩顶标志着上升趋势的结束(见图3-11)。“头”是被两个低一些的峰或“肩”围在中间的一个价格峰值。颈线是指连接左峰和头之后下跌趋势低点的线。颈线不一定是水平线,它也可能是向上倾斜或向下倾斜。向下倾斜的颈线最空,它表明空方正变得日益强大。

当价格未能反弹到头部之上时,就确认了头肩顶的形成。右肩可能比左肩高,也可能低,可能比左肩长,也可能短。自右肩开始的下跌跌破了颈线。一旦出现这种情况,则表明上升趋势已经结束。

在跌破颈线之后,价格有时会缩量回抽颈线。这种无力的反弹提供了一个绝好的放空机会,可以把合理的止损位就设在颈线上方。

头肩顶往往伴有典型的成交量形态。头部的成交量往往比左肩小,甚至比左、右肩成交量都小。当价格跌破颈线时成交量开始放大。当价格回抽颈线肘,成交量稀少。

头肩形态为新的下跌趋势提供了大致的目标位。自颈线开始的下跌空间与头部到颈线的距离大致相当。《以交易为生》

交易法则

一旦识别出一个头肩顶,就要做两项操作决策:多头仓位如何处理、如何放空。对于多头仓位有三个选择:立即抛出、收紧止损位或卖一部分留一部分。

许多交易者采用了第4个选择,即只是害怕却不采取任何行动。交易是件复杂的、不带试验性的游戏,它需要你在面对不确定性时做出决策。
只要每一轮新的上涨创出了新高,上升趋势就依然健康。不断放大的成交量确认了价格上涨。当价格达到头部时,成交量缩小,这时发出警告应收紧多头仓位的止损位。自头部的下跌跌破了上升趋势线,表明上升趋势已经结束

在本例中,头部是一个“岛形反转”(见本章的“缺口”一节内容),这是一种很空的形态。在自头部下跌的过程中,成交量突然放大乃不祥之兆。右肩比左肩小得多,这再次表明趋势走弱。右肩的低成交量也指明这是一个很好的放空机会。

右肩后的下跌跌破了颈线。至此头启形态完成。当价格从颈线下方缩量回抽颈线时,这是一个极好的放空机会。下跌目标位(B)到颈线的距离与头部(A)到颈线的距离大致相当。在图的右边应持有出头仓位,因为价格在放量下跌。还没有达到目标线,此时可以把保护性止损位设在过去5天的高点处。

你的决定取决于你对价格形态有多大把握。它也取决于你的资金量大小。大资金可以一点一点买或卖。只能买卖一份合约的小资金就要求精确地掌握好买卖时点,对于新手来说这是一种很好的训练。

你必须从多个时间周期来分析图形(见第5章的“时间”一节)。如果周线图是顶部,那么日线图上出现头肩顶就应该马上平仓;如果周线图仍处于强势,那么收紧止损位往往更好。技术指标也能帮助你判断是否要立即抛出。

市场在顶部往往搅动更大,价格在短期高低点之间大幅振荡。此时放空并把止损位设在近期高点之上可能会使你的风险超出你根据资金量大小所设定的单笔交易的最大风险(见第10章“风险管理”)。这时你可能要放弃交易机会,或是买入看跌期权,以便将你的资金风险控制在允许的范围之内。

(1)当你识别出头肩形的头部或右肩时,如果出现缩量、跌破上升趋势线和指标与价格背离的情况,就卖出。

(2)自头部的下跌形成一条颈线。如果此时仍持有多头仓位,就把止损位设在颈线上方。

(3)右肩的上涨往往出现缩量,同时技术指标也明显走弱;这是最后一次兑现一轮上升趋势的好时机。右肩处的技术指标往往高于头部,但从未超出左肩。当你在右肩放空肘,就把止损位设在头部上方。这时应该挂“停损转向”(stopand-reverse)单,即如果价格上涨就将空头仓位止损并反向做多(参见“巴什克维尔的猎犬”信号)。

(4)一旦跌破颈线,随后的缩量回抽颈线提供了一次绝佳的放空机会,可以把保护性止损位设在颈线上方一档。

巴什克维尔的猎犬

当一个可靠的图形或指标形态没有出现你所期望的走势,而且价格向相反方向运行时,就会出现巴什克维尔的猎犬(the hound of the baskervilles)信号。头肩顶形态指示上升趋势已经结束。如果价格继续上涨,就会给出巴什克维尔的猎犬信号。

这种信号根据阿瑟·柯南·道尔(Arthur Conan Doyle)的小说命名,在这部小说里,有人找歇洛克·福尔摩斯(Sherlock Holmes)破一件发生在村宅的谋杀案。当他意识到谋杀案发生时那家的狗没有叫时,找到了破案的关键线索。这意味着狗认识凶手,这起谋杀案是内部人干的。这个结论是因为预期应该发生的事情没有发生而推断出来的,即家里的狗没有叫。

当市场拒绝对一个完美的信号做出反应肘,就给出了巴什克维尔的猎犬信号。这表明在价格变化的背后出现了某些根本性变化。现在应该顺应新的强势趋势。

头肩顶给出了强烈的卖出售号。如果市场拒绝下跌而是自右肩上涨,就给出了它的巴什克维尔的猎犬信号。当价格向上突破头部时,应该回补空头仓位并反向做多。一个夭折的头肩顶往往随后会出现一轮强势上涨。这时应在向上突破时买入,并将保护性止损位设在头部上方一挡。

内凹的头肩形

有些交易者将这种形态称做头肩底,它与头肩顶对称, 看起来像一个向下的人影:头在最下端,两边两个肩膀。当跌势接近尾声准备反转时会出现这种形态(见图3-12)。《以交易为生》 在下跌趋势中,成交量放大确认了左肩之前的所有下跌。当下跌到l头部时出现缩量,这是对熊市的警告。自头部的上涨突破了下跌趋势线,表明下跌趋势已经结束。

右肩处的缩量和向上倾斜的颈线表明一轮强势上涨即将来临。突破颈线时的放盘确认了新的上涨趋势。随后的回抽都没有触及颈线。

上涨的最初目标位(B)到颈线的距离与头部(A)到颈线的距离相等。实际中,头肩底形态的涨幅往往超出了这一目标位。最佳买点在右肩,可以把保护性止损位设在头部下方几个点。在图3-12的右边有一个缺口,确认这是一轮强势上涨。把多头仓位的保护性止损位设在该缺口下沿几个点即可。

在一轮有效的下跌趋势中,低点不断创出新低,反弹高点也逐步降低。自头部的一轮强势上涨使你能画出一条颈线。当自颈线的下跌未能跌至头部时,就会形成右肩。当自右肩的价格上涨带量突破颈线时,就形成了头肩底,标志着新一轮上升趋势开始。

有时头肩底之后会出现缩量回抽颈线的情形,这是一个绝佳的买点。计算出自头部的低点到颈线的距离,那么自颈线后至少还要有等距离的涨幅,实际涨幅往往超出这一目标位。

操作头肩底的技巧与头肩顶类似。操作头肩底的风险要小一些,因为此时价格波动相对较小,可以把止损位收窄一点。

矩形

矩形(rectangle)指价格在两条平行线之间运行的图形形态。它们往往是水平线,但有时也可能是向上倾斜或向下倾斜的线(见本章的“盘整和旗形”部分)。矩形和三角形既可以看做趋势持续形态,也可以看做趋势反转形态。

画一个矩形需要4个点:连接两个上涨高点的上边线和连接两个低点的下边线(见图3-13)。这些线应该根据K线的实体区域来面,而不应该通过K线的最高点、最低点来画(见本章的“支撑与压力”一节)。《以交易为生》 每个短形的上轨由两个或两个以上的高点连接而成,下轨由两个或两个以上的低点连接而成。矩形既可以作为趋势持续形态,也可以作为趋势反转形态。只要主趋势钱没有破坏,则矩形成为趋势持续形态的可能性更大。

价格突破矩形后,往往会反抽短形的突破边(如图3-13中的B、D和E线)。这些反抽提供了绝佳的低风险操作机会,操作方向与突破方向相反,保护性止损可以设在短形内侧。

同一价位既可以作为支撑位,也可以作为压力位。注意图3-13中线D由支撑位变成压力位,而后又变成了支撑位。在图3-13的右边,价格远离上升趋势钱,最好等价格回抽趋势钱时再买入。

矩形的上边线标明压力位,而下边线标明了支撑位。上边线表明此时多方能量耗尽,下边线表明此时空方能量耗尽。矩形表明多空双方势均力敌。关键问题在于多空双方最终谁将取胜。

如果价格接近矩形的上边线时出现放量,则最终向上突破的可能性更大;如果价格接近矩形的下边线时出现放量,则最终向下突破的可能性更大。矩形的有效突破往往会得到成交量放大的确认,即成交量比前5天的均量放大1/3~1/2。如果成交量没有放大,则可能是一个假突破。

上升趋势中的矩形波动范围往往要比下跌趋势中的矩形大。矩形持续时间越长,突破矩形的意义越大。周线图上的矩形突破尤为重要,因为它们标志着多方或空方取得了重大胜利。

有好几种方法可以预测突破后可能会走多远。如计算出矩形的高度,矩形被突破后的上涨幅度至少与矩形高度相等。最大涨幅为矩形的长度,即常说的横起来有多长立起来就有多高。托尼·普卢默写到,矩形是趋势螺旋形发展的一部分。他建议用矩形高度乘以斐波纳奇系数(如1.618、2.618和4.236)来计算矩形突破后的涨幅,之后沿突破方向算出上涨目标位。

交易法则

当价格走势呈矩形形态时,场内交易员经常可以通过短线波段操作获利,但是大资金只能沿价格突破方向操作。

(1)在矩形内操作时,于矩形的下轨买入、上轨卖出。在矩形内可以用振荡指标(oscillators)来判断价格何时将会反转。当随机指标(stochastic)、RSI指标和威廉指标(Williams,见第4章“计算机化技术分析”)触及其参考线开始转向时,表明价格将在矩形内反转。

如果在矩形的下轨买入,就将保护性止损位设在矩形下轨之下一档,如果在矩形的上轨卖空,就将保护性止损位设在矩形上轨之上一档。一旦看到价格反转的信号,就要迅速获利了结。在矩形内操作时,持仓超过止损位很危险。

(2)从更长的时间周期来分析市场走势更容易发现矩形的上轨或下轨是否会被突破。如果你想抓住日线图上的突破,就看周线趋势,因为沿周线趋势方向突破的可能性更大(见第9章的“三重滤网交易系统”一节)。

(3)一旦在突破上轨时买入或突破下轨时放空,就把保护性止损位设在矩形内侧一点儿。随后价格可能会缩量回抽矩形被突破的一侧,但有效突破之后价格不应该重新返回到矩形范围之内。

盘整和旗形

盘整也是一种矩形,是价格呈区间振荡的区域。按照道氏理论,盘整是对主要趋势的调整。盘整属于区间振荡,振幅大约是当前股价的3%左右。当股市呈“线形盘整”走势而不是对主要趋势进行深幅回调时,说明主要趋势十分强势。

旗形也是一种矩形,它的上下轨平行,但向上倾斜或向下倾斜。突破方向一般与旗形倾斜方向相反。如果旗形向上倾斜,则向下突破的可能性更大,如果旗形向下倾斜,则向上突破的可能性更大。

如果你在一轮上升趋势中看到一个向下倾斜的旗形,则可在旗形的近期高点附近买入,以抓住一个向上突破的机会。在上升趋势中向上倾斜的旗形表明机构在出货,价格随后向下突破的可能性更大,可以在旗形的近期低点之下挂卖空单。在下跌趋势中操作过程相反。

三角形

三角形也是一种区间振荡,不过它的上下边向右延伸可以交叉(见图3-14)。它可以作为反转形态,但往往更多的时候是作为趋势持续形态。有些技术分析师将三角形称做蓄势(coils)。市场就好比上了发条的钟表,交易者的热情受到压制,通过三角形盘整后准备喷发。《以交易为生》 每个三角形都由两条相交的钱构成。上边线是由两个或两个以上的高点连接而成,下边线由两个或两个以上的低点连接而成.

下边逐渐拍高的三角形被称为上升三角形(图3-14中标为上升三角形),它表明价格将向上突破。上边逐渐下降的三角形被称为下降三角形(图3-14中标为下降三角形),它表明价格很有可能向下突破。对称三角形(图3-14中标为对称三角形)表明多空双方势均力敌,趋势很有可能得以延续。

价格一般在运行到三角形长边的2/3处时突破。有时价格会在突破后回抽三角形,此时是顺趋势方向操作的最佳入场点。

高度为前期趋势的10%-15%的小三角形成为趋势持续形态的可能性更大。许多上升趋势或下跌趋势都被这样一些三角形隔开,就好像一句话中间被逗号隔开一样。高度是前期趋势的1/3或以上的大三角形成为趋势反转形态的可能性更大。最终有些三角形只是逐渐演化成毫无生气的区间振荡。

三角形可以根据其角度分成三大类。对称三角形的上下边角度相等。如果上边与水平方向成30°,那么下边与水平方向也成30°。对称三角形表明多空双方势均力敌,因此成为趋势持续形态的可能性更大。

上升三角形的上边相对平缓,下边向上倾斜。其平缓的上边表明多方每次都有足够的力量将价格拉回到同一水平,而空方未能将价格打压到同一水平。上升三角形后价格出现向上突破的可能性更大。

下降三角形的下边相对平缓,上边向下倾斜。其平缓的下边表明空方每次都能将价格打压到同一水平,而多方却未能将价格抬升到同一水平。下降三角形后价格出现向下突破的可能性更大。

三角形持续时间越长,成交量越小。如果价格上涨到三角形的上边时成交量突然放大,则上边很有可能被突破。如果价格运行到三角形的下边时成交量大,则下边很有可能被突破。有效突破往往伴随着成交量的突然放大,至少比之前的5日均量放大50%以上。

有效突破出现在三角形的前2/3部分。如果突破出现在三角形的后1/3处,则最好不要操作。如果价格一路跟随到三角形的顶点,则后市走势可能还会比较平淡。三角形就好比是两位疲惫的拳击手之间的较量,他们互为“依靠”。突破越早说明其中一位拳击手的势力越强。如果直到三角形的顶点价格依然没有突破,则表明双方都已艳尽精力,可能不会有趋势性变化。

相关市场的图形经常会在同一时刻出现三角形。如果黄金、白银和铅金都出现了三角形形态,而且黄金价格向上突破,那么随后白银和铀金也有可能向上突破。这一方站在外汇市场很管用,尤其是密切相关的外汇市场,如德国马克和瑞士法郎。也可将其用于同一行业的不同个股,如将通用汽车与福特公司的股票走势作比较,当然不是与IBM公司的走势作比较。

三角形一旦被突破后,随后的空间至少与三角形宽的一边等距。如果遇到的是一轮强势趋势中间出现的一个小三角形,那么最小涨幅可能会超过三角形的底边高度。也可以用斐波纳奇系数来预测突破后的运行空间。

交易法则

最好不要在三角形内操作,除非是个大三角形。随着三角形形态持续时间延长,其波动幅度逐渐缩小。潜在的盈利空间也逐渐缩小,而成交价差和佣金仍在一如既往地吞噬利润。

(1)如果在三角形内操作,可以利用随机指标(见第4章的“随机指标”一节)和透视指标(Elder-ray,见第8章的“透视指标”一节)等振荡指标。它们能帮你抓住细微的波动。

(2)在判断日线图上的三角形是否会向上突破或向下突破时,可以看看周线图(见第9章的“三重滤网交易系统”一节)。如果周线趋势向上,那么日线图上的三角形很有可能会向上突破,反之亦然。

(3)当你想在向上突破时买入时,把买单设在三角形上边一档即可。当三角形变窄时,要不断降低买入价位。如果想在向下突破时卖空,可以把卖空单设在三角形下边之下一档。当三角形变窄时,要不断提高卖空价位。一旦建仓,就要把保护性止损位设在三角形内侧。价格有效突破后可能会回抽三角形的上下边,但不会重返三角形内很深。

(4)当价格突破三角形后又回探三角形上下边时,要注意成交量的变化。带量回抽可能意味着突破失败,而缩量回抽则是一个很好的加仓机会。

(5)当价格接近三角形下边的后1/3时,要撤销买卖单。出现在三角形下边的后1/3部分的突破很不可靠。

非典型的三角形

三角旗形是一种小三角形,其上下边向同一个方向倾斜。倾斜方向与趋势相反的三角旗形是趋势持续形态。有句老话叫做“三角旗飘扬在旗杆的中间”,也就是说三角旗后的涨幅与之前相等。倾斜方向与趋势同向的三角旗意味着趋势衰竭,即趋势即将反转。

扩散三角形(即喇叭形)出现在一系列价格高点和低点处。这种形态表明市场波动十分剧烈,多空双方都倾力介入。多空双方的争夺太激烈以至对于上升趋势来说,扩散三角形会扼杀一轮趋势。

菱形(diamond)开始是一个扩散三角形,后来又变成一个对称三角形。菱形很难识别,对于图形分析师来说,这是一个典型的罗夏型(Rorschach-type)形态。如果你观察的时间足够长,就能发现菱形,但是其操作价值很小。我曾经找过菱形……其中大多数都是假的。

双重顶和双重底

当价格上涨到前期高点位置时就会出现双重顶。当价格跌到前期低点附近时就会产生双重底。其中第二个顶或底可以比前一个稍微高一点或低一点。这常常使初学者搞混。

聪明的交易者运用技术指标来识别双重顶和双重底。它们往往伴有牛背离和熊背离。在双重底时买入,双重顶时卖空是最好的交易机会。

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