峰汇在线你经常会听人说市场需要调整。因为指数涨得太快或跃得太快。如果这种情况出现在上升市道中，就说明市场已经超买，空头仓位已经回补，而且市场的技术面巳处于弱势，因此，价格调整势在必行。这可能是一场在短识时间内的迅速而剧烈的调整。原因在于股价的急速下跌造成了恐慌，人们丧失了信心，认为市场会跌得更低．而此时短时间内的小幅调整已经使市场的技术由内弱转强。
当市场已经跌了—段时间时，也会发生同样的情况，因为市场已经积聚了过多的空头仓位，而多头已在技术上处于弱势的市场中消失殆尽。结果在很短的时间内，由于空头回补，市场急速反弹。这会导致买方过分自信，结果正好买在反弹的顶部，而且相信涨势会继续，但是市场的技术面已成弱势，而且市场已经被这场急速反弹调整到位。结果大势继续向下。
为了防止对市场的趋势判断失误或犯下错误，你就必须永远应用所有的规则。要记住．当你确实犯了错误，或是发觉白己错了时，那么解决的办法是立即离场，但最好是在进行交 易时设置止蚀单保护你的资金。要永远记住市场的上升过程中最长的时间周期，或最长的调整时间，而当市场在下跌时，要永远记住熊市中出现的最长的反弹时间周期。遭循这些时间周期可以帮助你研判市场的趋势。这就是为什么我要回顾这些市场运动，并指出那些导致陡直而迅速的反弹和下跌，以及使市场运动终止的时间周期。所有前面概括的主要趋势还在继续。这里指的所有价格都是道琼斯30种工业股平均指数。
1914年7月30日，由于爆发战争以及抛压沉重，纽约证券交 易所曾停过盘。交 易所直至1914年12月24日才恢复交 易，当时巨大的套现盘曾使指数跌到了几年中的最低位。
1914年12月24日，最低点53.17点。从这个最低位开始，市场持续上扬，因为我们处在有大量订单的战争时期，上市公司的获利甚丰，在1918年11月11日世界大战结束后，这个牛市仍持续了大约一年。
1919 年11月3日。道琼斯30种工业股平均指数达到了最高点119.62点，它是当时的历史最高点，也就是从53.17点开始，上涨了66.45点。因此，当 1919年11月3日以后，特别是在已经持续上涨了五年以后，市场出现陡直而快速的下跌时．你就应当明白这可能是市场到达最后的顶部，反转向下的信号。大势一直跌到了1921年8月24日的最低点63.90点，间或有几次正常的反弹；这次下跃持续了近22个月。从1921年的这个最低点开始．大势调头向上，直至1923年3月20日的最高点105.50点，上涨了19个月。从这个最高位开始，出现了一轮直至1923年10月27日的最低点85.50点的下跌行情。也就是在七个月里下跌了20个点。这是一种正常的、自然的下跌。在9点转向图上常常会有20、30、40等等点数的涨跌。但是，20个点是正常市场中的一种常见的运动。因此，这是在所有的走势图上，尤其是3日图上需要检查的地方，也是需要留心趋势变化的地方。留心第一次陡直而快速的下跌，这仅是做了一次调整，趋势会继续向上。
1924年2月6日，最高点101.50点。市场从前一个最低点上涨了16点，但还没有突破1923年3月20日的顶部，这本来是创新高的信号。
5月14日最低点88.75点。这比1923年10月27日的最低点高出3点以上，表明市场获得了更好的支撑．可以看高一线。这次下跌持续了69天。规则8——时间周期说明，市场运动周期常常介于60至72天之间。
1925 年3月6日，最高点123.50点。这个价格超过1919年的最高点近4个点。我们的规则说明，价格必须超过前—个最高点5点或5点以上，才能确切表明市场将继续向上。然而，这是股价将继续走高的第一个迹象。但是，进接着调整出现了，因为市场从前一个最低点85.50点开始就一直在上涨。
1925 年3月30日，最低点115.00点，指数下跌了8?点，而不是10.00点，这说明这仅是一次正常的调整，市场仍处于强势。再者，平均指数没有跌到 1919年的最高点119.62点以下5点的位置说明市场还会上扬，而且这个仅持续了24天的调整是牛市中的小回挡。
1926年2月11日，最高点162.50点，从前一个最低点115.00点上涨了47.50点。时间跨度是355天，这也是调整的时候。
1926年3月30日，最低点135.25点。指数下跌了37.25点。历时17天。这次下跌的速度远远超过每个日历日1点的水平．这是牛市中的合理调整，大势继续向上。
1927 年10月3日．最高点199.78点，指数在186天内上涨了60.25点。平均指数正好在200.00点以下，规则3说明在100.00点、 200.00点、300.00点以及所有的整数关上，总存在着大量的抛压和某种阻力。这说明应当有一次调整，而这次调整确实很快就开始了。
1927年10月22日最低点179.78点，指数在119天中下跌了20点。这是一次调整，而且一轮涨势紧随其后。后来，指数突破了200.00点，这是指数创新高的迹象，因为它进入了新的高价区。
1928年11月28日。最高点299.35点，指数在403天中上涨了119.50点，刚好处在300.00点的阻力位之下，这里应当比现一次调整，尤其足当指数从前—个底部上涨了1年多的时间。
1928年12月10日，最低点254.50点．指数在12天内下跌了44点。自1921年8月的大牛市开始以来，这是最陡直的一次调整。实际上，指数并未在这次陡直而迅速的下跌之后走低，,而是开始构筑一个更高的底部．这表明调整已经结束，指数将继续上扬。
1929年3月1日，最高点324.50点，指数在81天内上涨了70点。这个指数接近325点——一个存在抛压的位置，另一次调整又出现了。
1929年3月26日．最低点281点，指数在25天内下跌了43?点。注意，这与1928年11月28日至1928年12月10日出现的那次下跌几乎相同。市场以同样的下跌在这些位置上获得了支撑，升势将重新开始。
1929年5月6日，最高点331点，指数在41天内上扬了50点，市场已经创下新高。这说明调整过后．市场指数还会走得更高。
5月31日．最低点291点，指数在25天内下跌了41点，这与前一次下跌的时间跨度相同，但市场构筑的底部比前一个底部高10点，这说明市场获得的支撑更强而且大势仍然向上，所以它会继续上扬。
1929年9月3日，最高点386.10点，指数在95天内上涨95点。(我们的规则之一是，快速上扬的市场会在一个日历日内上涨1点左右。)事实证明这是大牛市中的最后一个最高
点。这场大牛市伴随着因巨大的买盘而导致的历史上最大的成交 量，实际上，买盘来自世界各地，而且大得离谱，此时出现这种现象是很自然的，因为在1921年8月至1929年9月这8年多时间里，市场一直在涨．而且从64点涨到了386.10点，观察牛市尾声信号的时候到了。而且这个信号来得非常突然，出乎意料！这里可以研究一下3日图，你可以看到给出第一次信号的位置。投资者持仓过重，几乎所有的做空盘都被回补，所以当人家都开始抛售时，就没有了买家，因此一场大面积的崩盘发生了。
1929年11月13日，最低点195.50点，指数在71天内下跌了190.60点，这是历史上在最短时间内出现的最大跌幅。这是在短时间里对超买市场的调整，随后出现了—场总是发生在第一次骤降后的反弹。这种次级反弹(SecondaryRally)总是比现在持久的上扬和骤降之后。所以，在熊市中，在骤降之后会首先出现一次陡直的反弹，然后是一次形成最后底部的次级下跌，随后大势反转问上。
1929年12月39日．最高点267点，指数在27天内上涨71?点。这是一场因空头回补导致的，在超卖条件下的骤升，所以必会出现—次正常的快速回档。
1929年12月20日，最低点227点，指数在11天内下跌40点。这次下跌速度太快，所以必会有反弹。
1930年4月16日、最高点297?点，指数在154天里从11月13日的最低点上涨了102点。这是大熊市中的次级反弹，总是出观在这种大涨势之后。留心第一个骤降的信号，它
人示反弹结束．可以开始做空。看看3日图，你就会注意到它是如何给出反弹结束的信号，而且指数继续下跌，直到1930年10月22日的最低点181.50 点，也就是在188日内下跌了116?点，期间仅出现了几次小反弹。指数跌破1929年11月13日的最低点说明。熊市在继续，而且当市场超卖时，只会出现陡直而快速的反弹，就像现在这种情况。
1930年10月28日，最高点198.50点，指数在16天内上涨了17点。我们的规则之—是，正常的反弹会运行20点左右。指数未能在16天内上涨20点说明市场处于弱势，而且还会走低，它果然继续不跌。
1930年11月11日，最低点168.50点，指数在13天内下跌30点。这是—次非常快速的下跌。正是因为股价走低．所以套现压力增大。但是，在所有的骤跌之后，待续时间短的快速反弹必定出现。
1930 年11月25日，最高点191.50点，指数在15天内上涨33点。这是—次陡直而快速的反弹．而且股价运动太快。反弹并没有达到1929年11月11日的最低点195.50点，说明市场很弱，指数还会走低。再者，反弹低下1930年10月28日的最高点198.50点，说明大势仍然向下，而且这仅是熊市中一次短暂的反弹。
长期下跌后的套现盘以及熊市中的急速反弹
1930年12月2日．最高点187.50点。市场从这个较低的顶部开始了一轮的下跌行倩．而且在这最后一浪的套现盘中，跌势显得f分惨烈，因为大家持仓盼望中的牛市没有出现。
12月17日，最低点154.50点．指数在15天内下跌了33点。这次下跌几乎每个日历日跌2点，比正常的下跌快得多，因此．在过去的支撑位以及150点以上，会出现一个正常反弹的支撑点。
1931 年2月24日．最高点196.75点。注意，这个指数接近1929年11月13日的底部，而且比1930年10月28日的最高点低，根据我们的顶部会变成底部，底部会变成顶部，以及当市场到达以往的这些位置时会出现买卖点的规则，这里会形成正常的阻力位和卖点。从12月17日开始的时间跨度是69天。与 1929年12月3日至11月13日的71天的下跌相比，这次肯定了规则8，即67天至72天的时间周期。在1931年2月24日的这个顶部，指数从 1930年12月17日的最低点上涨了42?点。这场熊市中的快速反弹很快就结束了。通过考察和研究3日图，你可以看到它是怎样给出指数走低的信号的，不断下跌的指数是自1929年以来市场振荡的高低点依次下移造成的。每个顶部都已经低了一截，而底部则走得更低。所以，大势仍然向下。
1931年6月2日，最低点119.60点。市场跌到了1919年的最高点。根据规则，反弹必将出现，因为过去的底部变成了顶部．而顶部变成了底部。所以，我们可以在这个位置期待一次反弹，因为指数已经从1931年2月24日的最高点下跌了77?点，历时98天。
1931年6月27日，最高点157.50点，指数在25天内上涨了37.90点。这个指数比1930年12月17日的底部要高，但仅高出3点，而规则是5点。所以，这是一个卖点，特别是这次上涨的时间很短。
1931年10月5日，最低点85?点，指数在100天内下跌了72点，几乎与前一次的持续时间相同。
1931 年11月9日，最高点119.50点。1931年6月2日的最低点，以及1919年的顶部，使这里形成了一个卖点。这次反弹的持续时间是35天，高度是 34点。规则12说明，一次快速的反弹大约是每个日历日上涨1点。因此，你应当再次做空，观察一下3日图，你就会得到趋势再次调头向下的信号。
1932年2月10日，最低点70点。这次快速下跌历时92天，指数下跌了49?点。
1932年2月19日，最高点89?点．指数在9天内上涨了19?点。这比1931年10月5日的最低点高4点，因此是一个卖点。市场的涨速减缓，并在这个位置附近遇阻，3日图说明市场已经见顶，要再跌一程。
大熊市中最后的套现盘
1932年3月9日，最高点89?，与2月19日的一样高。时间与前一个最高点相距18天，市场同样在2月19日的最高点受阻说明指数将进一步下跌，除非平均指数能够收在这些位置之上，但它没有。
1932 年7月8日．最低点40.56点，指数在121天内下跌了49点。在1932年3月9日至1932年7月8日的这段时间里，最高的反弹是7?点和8点，而没有高到10点，根据我们的规则，这是规模最小的反蝉。这些反弹的持续时间从未超过1、3、4、4和7天。上—个从6月9日的最低点44?点至6月16日 51?点的7日反弹，仅在7天里上涨了7点。
自7月8日的最低点起，第一个反弹持续了8天，指数上涨了5点。然后是一次3天的调整，而市场的平均指数仅下跌了2点。从此，市场开始了一轮伴随着3天和5天调整的快速反弹，直至1932年9月8日的最高点81.50点，指数上涨了41点，历时 62天。从百分比上说，这是一次平均指数上涨100%的反弹：参考规则8，就可以知道这些次级下跌或上涨持续60至67天。
从1930年4月16日的最高点开始，最长的反弹时间是69天。而大多数反弹是25、35和45天，这些是熊市中最高的反弹。
从1929年11月13日至1930年4月16日，时间跨度是154天．指数上涨101.25点。
1932年9月8日，最高点81?点。市场随后出现了一轮陡直的调整。10月10日，最低点57?点．指数在32天内下跌24点。这是一次调整，随后市场进人了一轮中度的反弹。
9月8日最高点后的次级下跃
1933 年2月27日，最低点49.50点，指数下跌32点,历时172天。这与1930年4月16日154天的次级时间跨度相对照。这轮次级下跌后，罗斯福 (Roosevelt)总统第一次宣誓就职，并关闭了所有的银行。当银行重新开业时，一切都开始上涨。后来我们启动了金本位，这是通货膨胀的结果，所以股价伴随着巨大的成交 量继续上扬，这说明大势向上，牛市来临。在这些调整了市场技术位的次级下跌之后，相比大势第一次反转向上时从底部开始的第一次上扬，市场的上升速度常常更快，涨幅常常更大。
1933年7月18日，最高点110.50点，指数从2月27日的最低点上涨了61点，历时144 天。这轮上升行情以放大了的成交 量为基础，市场开始超买。这时E?A?克劳福博士(DrE．A．Crawford)破产了。他曾是谷物和其他商品的大炒家之一，而且是股票的大多头。E‘A?克劳福博士败落后，商品期货市场的沉重抛压引起发了股市的套现盘，造成了自1929年以来市场在3天内最猛烈的下跃。这是一轮在短时间内的陡直的调整。
7月21日，最低点84.45点，指数在3天内下跌26.08点。但指数仍在1932年9月8日的最高位之上，说明市场的支撑良好，而且在这样一轮沉重套现盘下的骤跌之后市场形成了—个反弹的买点。
次级反弹
当市场见顶并有了第一次骤跌之后，总会出现一轮可以把指数带入极限最高位附近的次级反弹，而且如果反弹的高度比一个极限顶部低得多，则说明市场的走势很弱。
1933年9月18日，最高点107.68点，指数在62天内上涨23.23点。它比7月18日的最高点低3点，而且3日图很快表明趋势将要反转，再次调头向下。
1933 年10月9日，最高点100?点。10月21日最低点82.20点，指数在12天内下跌了18?点。这是一场在短时间内的骤跌，而且跌幅不到20点，这说明市场的支撑良好。这是指数在1933年至1949年的上扬中，到达过的最低位。实际上，这是另一场牛市的开始，因为从1933年7月18日的最高点至 10月21日最低点的时间跨度是95天。规则8说明上涨或下跌常常持续90至98天。
陡直的调整
1934年4月20日，最高点107.50点。这比1933年和1934年的顶部低。
1934年5月4日，最低点89.50点，指数下跌了18点，历时24天。市场再次下跌的事实不仅说明它与1933年10月21日跌幅没有超过20点的表现相同．而且还表明指数正在获得支撑，并开始走高。
最后的最低点
1934年7月11日，最高点99?点。
1934 年7月26日，最低点84?点，指数在15天内下跌了15点。规则12说明一场陡直的下跌，通常是每天运行1点，所以，由于指数低于每股100美元，因此这是一个正常的市场，一次正常的下跌。从1933年7月18日的最高点开始，市场已下跌了—年有余，所以转势的时候到了。通过研究3日图，你就会看到它是如何指明市场已经见底，而且突破了3日图上的顶部之后，趋势已经反转向上。实际上，上一个重要的顶部是7月11日的99?点，因此突破100点常常是指数将要走高的信号。
1934年7月26日是另一轮大牛市的开始，而且指数站在1933年10月21日的最低点之上2点的事实说明，它是1932年开始的牛市的继续。
1935年2月18日，最高点108?点，指数正好比1934年4月20日的顶部高出1点，这是个阻力位或卖点。
1935年3月18日，最低点96点．指数在28天内下跌12?点。这是一次仅运行了10点的正常凋整，它说明市场的支撑良好，指数随后还会上扬。
1936年4月6日，最高点163.25点。从1935年3月18日的最底点开始，指数上涨了一年有余，因此这是调整的时候。
1936年4月30日，最低点141.50点．指数在24天内下跌了21?点。市场再次获得了支撑，而且在3日图上显示出了向上的趋势。指数仅不跌20点多一点的事实说明，这是一次牛市中的正常下跌。
1936年8月10日，最高点170.50点，指数再次高得需要调整。
8月21日，最低点160.50点，指数在11天内下跌了10点。这只是一次正常的调整。由于大势仍然向上，所以这是买进的时候。
牛市中最后的最高点
1937 年3月10日，最高点195.50点。指数到达了1929年11月形成的最低点，而且正好比过去的顶部低。对于将要出现最后的最高点的市场来说，这是—个自然的阻力位和卖点。熊市是从1932年7月8日开始的，这是指数在56个月里上涨155点的结果。牛市中的上一条腿的开始是1934年7月26日，直至 1937年3月10日。这是31个月又12大，涨幅是110点。下跌是从3月10日开始的，根据3日图和所有的规则，市场无疑已经形成了最后的顶部，而且大势已经调头向下。但是，我们还知道市场在到达最后—个顶部后会出现次级反弹。
熊市中的次级反弹
1937年6月14日，最低点163.75点，指数下跌了32?点，时间跨度从3月10日算起是96天，根据规则8，这是一种正常的时间长度，所以次级反弹出现的时候到了。
1937年8月14日，最高点190.50点，指数在61天内上涨了26?点。60天左右是重要的时间周期，而且这与1932年7月8日牛市结束后的次级反弹的时间跨度相同。指数低于3月10日的最高点5点的事实说明，市场处于弱势。不久，大势调头向下。
1937年10月19日，最低点115.50点，指数从3月10日的最高点下跌了80点，从8月4日的最高点下跌了75点，而且跌到了1919的底部以下，但没有超过5点。在超卖条件下，一轮快速的反弹到来了。
10月29日，最高点141.50点，指数在10天内上涨了26点。这次上扬很快就寿终正寝了，因为3日图迅速表明大势将继续向下。
熊币中最后的套现盘
要永远留心最后一次下跌或最后一次上涨，它是多空搏杀的最后结局。
1938年3月15日，最高点127.50点。
1938年3月31日，最低点97.50点，指数在16天内下跃了30点。这大约是平均每个日历日下跌2点，太快了。这场从1937年3月10日开始的下跌已经持续了一年有余，而且指数从最高点算起跌入了50%。对转势来说，这种百分比永远是重要的。
1938年7月25日，最高点146.50点。反弹的时间跨度从5月27日算起是65天，高度是40点，调整的时候到了。
1938年9月28日，最低点127.50点，指数在9天内下跌了19点。这是一次正常的调整，而且根据我们的规则，在一个正常的市场中，这种下跌或上升行情常常运行20点左右，这再次成为牛市中进一步上扬的买点。
短暂牛市的结束
1938年11月10日，最高点158.75点。这轮行情的时间跨度从3月21日算起是224天，涨幅达61?点，所以一轮陡直而快速下跌到来了。
11月28日，最低点136点，指数下跃了22?点，时间跨度是18天。回调的幅度超过20点说明牛市已经结束，而且进一步的下跌将要开始。
骤降和调整到位
1939年3月27日，最高点143.50点。
1939年4月11日，最低点120点，指数在15天内下跌了23?点。这是对市场超卖的彻底调整，并为更高的反弹打下了基础。
从1938年11月10日至1939年4月11日，指数在152天内下跌了38?点，这是平均指数的一次正常调整。
战时运动
1939年9月1日，最低点127?点。这一天希特勒入侵波兰，第二次世界大战爆发。人们到处买股票，并开始回补做空盘。人们相信，我们会有一场同1914年至1918年战争期间一样的牛市。
9 月13日，最高点157.75点，这是在12天内上涨了30点。这次上扬太快了，而且由于这次未能突破1939年11月10日的顶部158.75点，所以市场在这些以前的顶部位置遇到了沉重的抛压，此时市场在一个狭窄的区间内运行了一段时间，这告诉每个人一个信息，它已经到达了最后的底部，而且准备开始下跌。
1940年5月8日，最高点149点。从这个位置开始，一场陡直而猛烈的下跌出现了。5月21日，最低点110.50点，指数在13天内下跌了38?点。5月21日、5月28日和6月10日，平均指数在这个位置形成了三重底，这说明市场的支撑良好，而且这场骤降是在希特勒人侵法国并得手时出现的。
随后出现的反弹一直持续到了1940年11月8日，这离1938年的最高点正好两年。
1940年11月8日，最高点138.50点。在这次反弹以后，市场的高低点逐渐下移、直至最后的底部出现。
最后的最低点——熊市的结束
1942 年4月28日，最低点92.69点.从1938年3月31日算起,下跌行情持续了49个月.1938年3月31日的最低点是97.50点。1935年3月 18日的最低点是96点。因此，在这个时候，平均指数未能跌破以前的底部5点以上，这就形成了一个不久以后被3日图确认的买点。
从1942年4月28日的最低点开始，指数调整的幅度减小，调整的时间缩短，这说明大势将会向上，而且在1943年以前，没有出现过10点以上的调整。
1943年7月15日，最高点146.50点，指数进入了以前的抛压区，并且在一系列底部之下。调整必将出现。
8月2日，最低点133.50点。指数在18天内下跌了13点。这是一次自然的调整。因为从92.69点到146.50点，指数上涨了53.81点。
1943年11月30日，最低点128.50点，指数从7月15日的最高点下跌了18点。历时138天。这是牛市中的一次正常调整，所以大势继续向上。
1945年3月6日，最高点162.50点。这个指数已经突破了1938年11月10日的最高点158.75点，说明市场仍处于牛市，指数将继续走高，但是，紧接着一场陡直的调整出现了。
1945 年3月26日，最低点151.50点，指数在20天内下跌了11点。注意，1940年4月8日的最高点是152点，那以后曾出现过一次大的下跌。所以，当指数跌到1945年3月26日的151.50点时，就跌到了以往的顶部位置，而且也是一个买人或支撑位置。
1945年5月8日，对德作战进入了尾声。这对股市来说是利多消息，因此，市场开始上扬。
1945年5月31日，最高点169.50点。对于目前的市场运动来说，这是一个新的高位。
7月27日，最低点159.59，市场在57天内下跌了9.55点。指数未能回调10点说明市场仍处于牛市，因为这是政党 的调整点数。指数停在了1938年11月10日的最高点上，这说明市场走势强劲。
1945年8月14日，对日作战结束。这是利好消息，所以一轮涨势开始了。
1945年11月8日，最高点192.75点。指数涨到了以前的密集成交 区、底部和顶部的下方，随后出现了一次自然的调整。
11月14日，最低点182.75点，指数在6天内下跌了10点，这与以前出现的调整相同，而且正常的回调表明大势仍然向上。
1945年12月10日，最高点196.50点，指数涨到了以往的顶部、底部和密集成交 区域，这里会出现调整。
12月20日，最低点187.50点，指数在10天内下跌了9点，所以这是一次正常的调整。注意，这个指数已经突破了1937年的最高点，它说明市场还将走高，特别是在相隔7年多之后。
1946年2月4日，最高点207.49点。此时的市场已经在大成交 量下上涨了几个月，陡直的调整必将出现。
2月26日，最低点184.05点，指数在22天内下跌了23.44点。这是自1942年8月28日来最陡直的下跌，所以它是牛市正在接近尾声的第一次警告。
随后，一波行情涨到了4月10日的最高点208.93点，这比2月4日的最高点高，市场还在上扬。但是，这是一个短期的双顶，一轮调整随后出现。
5月6日，最低点199.26点，指数在26天内下跌了9.67点，这是一次正常的调整，而且指数收在200点的位置上说明市场支撑良好，指数会进一步上扬。
最后的顶部——牛市的终结
1946 年5月29日，最高点213.36点。这是从1942年4月28日开始的牛市的结尾。这场牛市正好持续了49个月，这与1938年的底部至1942年的底部间的时间跨度相同。其指数上涨了120?点。指数仅超过了2月4日的最高点6点的事实说明，2月的第一个突破信号是对牛市终结的正确警告。5月29日最高点后的3日图迅速确认大势已经调头向下。
6月21日，最低点198.50点，指数在23天内下跌了13?点。这是牛市已经结束的第一个信号，但一轮次级反弹紧接着出现了。
7月1日，最高点208.50点，指数涨到了与2月的最高点大致相同的位置，在10天内上涨10点是熊市中的正常反弹。
1946年7月24日，最低点195.50点，指数跌到了1937年的以及1945年12月的顶部。这是反弹的支撑位。
1946年8月14日，最后一个最高点205?点。市场随后大跌．平均指数跌破了184点，也就是2月26日的最低点，这说大势已经向下。还要注意，1937年8月14日是大势反转向下后次级反弹形成的最后一个最高点。
除1929年的那次牛市外．1942年4月至1949年5月的牛市的持续时间最长。所以，一轮持续时间很短的陡直调整随之出现了。
1946 年10月30日．最低点160.49点，指数从5月29日的最高点下跌了53点，历时154天。注意，1945年7月27日的最低点159.95点，使这里成为了一个支撑位和买点。从5月的最高点至10月的最低点，指数下跌了25%，历时154天，这是对超买市场的一次调整，到那时为止市场仅有一些正常的调整。从1946年10月30日的最低点开始，市场出现了一轮反弹。
1947年2月10日，最高点184.50点．指数在103天内上涨了24点，正处于1946年2月的底部之下，时间相隔一年，这对转势来说很重要，因为2月5日和10日对转势来说往往很重要。
次级下跌
1947年5月5日，最高点175.50点．5月19日，最低点161.50点．指数在14天内下跌了4点。这完全符合我们的规则，也就是正常的市场大约每个日历日下跌1点。这个底比1946年10月30的底高使它成为了一个双底和买点，这在3日图上得到了确认。
1947年7月25日．最高点187.50点，指数在67天内上涨了26点。这是60天至72天的正常反弹周期之一，因此市场将出现回档。
1947年9月9日和9月26日，最低点174.50点，指数在46天内下跌了13点。市场随后出现了反弹。
10月20日，最高点186.50点，指数在24天内上涨厂12点，这个顶部比7月的低说明这里是个卖点，而日趋势继续向下。
1948年2月11日，最低点164.04点，指数从1947年7月下跌了23.40点。这个底比1946年10月和1947年5月的底高说明市场的支撑良好，而且这里是个买点。在3日图上，
指数先在一个狭窄的区间内运行了1个月，然后向上攀升。
1948年6月14日，最高点194.49点，指数从2月11日上涨了30.45点，历时126天，这期间没有哪次调整持续6天以上，也没有哪次调整的幅度超过4点，市场明显超买，自
然的调整必将出现。指数涨到过去的底部和顶部，也就是1937年的各个最高点和1929年的各个最低点，使这里成了一个阻力位和卖点。
1948年7月12日，最后一个最高点192.50点；7月19日最低点179.50点，指数在7天内下跌了13点，这是指数将进一步下跌的信号。
9月7日，最低点175.50点，指数跌到了过去的支撑位上，这说明9月里的反弹对趋势的变化总是很重要。
10 月26日，最高点190.50点，指数在29天内上涨了15点，这个顶部比前一个低，这个指数与1937年8月14日市场调头下跃时的相同。牢记时间周期和过去的这些指数永远重要。此时，指数比1948年6月和7月时的低，而且又与1946年10月相距2年，这对转势说很重要。
大选之后的骤降
11月l日最高点190点；11月30日，最低点170.50点；转
势在29天内下跌了18点，跌到了—个导致反弹的支撑位。
1949年1月7日和24日，最高点182.50点，指数上涨了11点，历时38天。规则8告诉我们当指数到达1月7日和24日间的最高点，然而又跌破1月初创下的最低点，那么趋势将向下。
在1月24日之后，指数未能突破1月7日的最高点说明市场处在顶部，是出货的时候。
2月25日，最低点170?点，这仅比1948年11月30日的最低点低1点，是反弹的支撑位。
3月30日，179.15点，指数从2月25日的最低点上涨了8.65点，未能在33天内上涨9点。市场未能上涨9点的事实说明．市场走势很弱，指数将进—步走低。
记住规则8．即重要的转势常常出现在5月5日至10日。5月5日，最后一个最高点177.25点，它比3月30日的最高点低，也比4月18日的最高点低，这说明大势仍然向下。市场继续下跌。
1949年6月14日，最低点160.62点，指数从3月30日起下跌了18.43点．历时76天。这是指数第三次到达同样的低位。
1946 年10月30日，最低点160.49点。1947年5月19日．最低点161.38点。1948年11月30日，最低点170.50点。从5月5日至6月 14日的最后一次下跌行情．正好在40天内跌去了16.63点，而且指数第三次到达同样的低位，并与1948年6月14日的最高点正好相隔1年说明，这里是一个买点．反弹的时候到了。
从6月14日开始的反弹—直持续到了撰写本书时的1949年7月17日，平均指数已经涨到了175点之上，这是至今为正从1949的任何最低点开始算起的最大涨幅。
