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第十四章 时间周期

趋势的重要性

在讲解技术分析理论的过程中,我们处处都要强调顺应趋势交易的意义。前面我们曾指出,如果中等趋势向上,则应在市场的短暂回落中买入,如果中等趋势向下,就应在短暂的上涨中卖出。在“艾略特波浪理论”一章中,我们曾交代,只有在与上一层次的趋势方向一致的条件下,才会出现五浪结构的市场运动。因此,当我们利用短暂趋势来选择时机时,必须首先确定其上一层次的趋势方向,顺着这个方向交易。在周期理论中,这一点也同样成立。对于每一周期来说,其趋势方向是由它上一层次的周期方向所决定的。换句话说,一旦我们确定了趋势方向,那么,下一层次的较短周期的方向就明确了。

CRB期货价格指数的9个月到12个月的周期每个期货市场都有自己独恃的周期长度的组合。但是,也可能存在一定的通用周期,作用于总体的商品市场。广泛性的商品价格指数,如商品研究局期货价格指数等,最便于揭示这些周期(见图14.15),前面已经提到了54年周期5.5年和11年是另外两个稍短的周期。然而,从实际交易的角度看,在CRB期货价格指数上最有价值的是从9个月到12个月的周期。其平均长度为10.5个月(是从谷到谷地度量的)。

在第八章,我们讨论了追踪CRB期货价格指数,以把握总体商品价格的重要意义。在我们对任何具体的商品市场进行分析之前,首先必须确定总体商品价格的方向。如果总体商品价格正在上涨,那么判断个别市场为上升趋势就有较大的把握。因此,在制订交易策略时,借助CRB指数的10.5个月的周期,我们可以获得极大的优势。因为商品市场的确倾向于进退与共,所以,CRB期货指数何时出现下一轮重要波峰或谷,将应当影响到我们对个别市场、或某个商品群类的评估。CRB期货价格指数10.5个月周期的例子
我们把CRB指数的10.5个月的周期一直追溯到了50年代。但是,这个周期是不对称的,就是说,如果我们不是从谷到谷地,而是从峰到峰地度量周期长度的话,结果就不会这祥可靠了。这正是周期的普遍性的特点。关于周期峰值的位里,这里还有一点需要说明。如果商品价格的趋势向上,那么其周期峰值往往比预料出现得晚一些。在主要趋势向下的情况下,峰值往往提早出现。这也是周期分析的一个重要方面,我们在“波峰右移和左移”一节再详谈。

28夭交易周期

28天交易周期是一个重要的短期周期,往往影响到绝大多数商品市场。换言之,绝大部分市场都倾向于每四周出现一个属于交易周期的低点。月亮的周期也许解释了这种遍布所有商品市场的强烈的周期性倾向。伯顿•皮尤研究了30年代小麦市场的28天周期(《小麦交易中的科学与神秘主义》,兰伯特一江恩版,1978年),结果表明,月亮周期对市场的转折点的分布有一定影响。按照他的理论,我们应当在满月时买进小麦,在晦月时卖出。不过皮尤也承认,月亮的效应是温和的,长期周期以及重要的新闻事件能够掩没其效果。

不论月亮与28天周期有无联系,这总是一个客观存在,何况它能够解释许多短期技术指标和交易系统的时间参数间题呢。说到底,28天周期是按照日历计算的。如果把它转换成实际交易日,则为20天。我们曾介绍过,很多流行的移动平均线、摆动指.数、周规则等,都是以20天、及其谐波周期10天和5天为基准的。5天、10天和20天移动平均线及其变通形式,4天、9天和18天移动平均线的应用均极广泛。CRB期货图表系统采用的就是10天和40天移动平均线,其中40天周期2倍于20天周期,是后者的上一层次的谐波周期。

在第九章,我们讲解了理查德•唐迁首创的四周规则。如果市场涨出了四周内的新高位,则构成买入信号;如果市场跌出了四周内的新低位,则是卖出信号。现在我们已经掌握了28天的交易局期,就能对四周规则之所以采取四周这一时间参数,以及它之所以效力不凡等间题,有更深的理解了。根据周期理论,如果市场突破了前四周内的高位,那么至少说明,上一层次的周期(八周周期)已经从底部转折向上了。

波峰左移和右移

多年以前,当我致力于期货市场周期的研究时,偶然碰上了波峰左移和右移的概念。直到现在,我始终觉得,这个位移的概念也许是周期分析中最重要的方面.所谓波峰左移和右移,是指实际的周期峰值向左或向右偏离了理论的峰值位置。例如,20天的交易周期是从谷到谷地测算出来的。那么从理论上说,波峰应当出现在离谷10天处,或者说是在两谷的中点上。这样一来,市场就先是10天上涨,然后是10天下跌。然而,很少发生这种理想的情形。朋友们请记住,绝大多数局期的变异出现在其波峰上,而不是波谷上。这就是一般认为波谷更为可靠的原因,也正因此,我们从谷到谷地测算周期长度。

波峰的变化取决于本周期的上一层次周期的趋势方向。如果其趋势向上,那么波峰向理想中点的右侧偏移,产生右移现象。如果上一层次的较长周期处于下降阶段,则波峰向理想中点的左侧偏移,称为左移现象。因此,右移现象是看涨性的,而左移现象是看跌性的。让我们思考一下.上面我们实质就是说,在牛市中,价格将在较长时间内处于上升阶段,而下跌所占的时间较短.而在熊市中,价格将在较长时间内处于下跌阶段,而上涨所占的时间较短。这不正是趋势的定义吗?只不过这里我们的研究对象是时间,而非价格。

要知道,我们把上升趋势定义为一系列相继递升的峰和谷。而下降趋势则是一系列相继递降的峰和谷。我们可以将这些峰和谷标识为周期的波峰和波谷。现在我们来把趋势的定义和偏移现象两个概念结合起来(见图14.16和14.17)。只要峰和谷依次上升(就是说,价格处于上升趋势),那么周期的波峰就会朝理想的周期中点右侧偏移(推迟出现)。而当峰和谷依次降低时(即价格为下降趋势),那么周期的波峰就会向理想周期中点的左侧偏移(提前出现)。唯有在市场上不存在明显趋势的时候,即当买方和卖方的力量对比相对平衡,从而价格处于横向延伸的交易区间时,周期的波峰才能恰巧出现在周期中点上。波峰左移和右移现象的例子
四年的大选年周期

下面我们不妨看看右移和左移现象的预测意义。最起码,我们可以通过观察周期中点处的具体情况,更深入地了解趋势的方向。只要价格峰出现在中点右侧,(即,市场的上升阶段将比随后的下降阶段更长),我们就可以预期上升趋势会持续下去。而当价格峰向周期中点左侧偏移时,通常就构成了警告讯号,意味着当前趋势可能发生变化。在日间价格图上,我们只要简单地比较一下,在最近一轮周期中上升的天数同下降的天数孰多孰寡,就能得出波峰左移或右移的结论。在周线图和月线图上,时间单位虽异,道理相同(见图14.18a到d)。

举例来讲,如果在下降趋势中,上一轮下跌期共延续了12天,那么,接下来的上冲期(熊市中的反弹)就不应当多过12天。这其实说明了两方面的要点。首先,如果下降趋势依然有效,而上冲期已经快要达到12天了,那么,我们常常可以预料这轮上冲结束的确切日期。其次,如果这轮上冲期持续到12天以上的话,那么就意味着趋势反转了。

在周线图上,我们也可以照章办理。不妨以上升趋势为例。如果最近一轮上升期从底到顶共花了7周,那么就意味着市场向下调整期或横向巩固的时间,不应当超过7周。我们可以把这种时间界限与一定的价格比例结合起来。通常,价格最大的向下回撒百分比为50%到66%。同时,最大的回撤时间是7周。那么等到调整发生后,我们既可以在图上标出最大的价格回撤位置,也可以标明最大的回撤时间范围——7周。

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