峰汇在线守则11：不可仅因为价格偏低而买进。不可仅因价格偏高而卖出。
这完全不同于在超级市场买水果，交易中并无所谓的”特价品”。交易的重点仅在于获利或亏损，这与交易工具的价格没有任何关系。价格仅在少数情况下会影响交易决策，例如：你可能因为保证金过高而无法从事某笔交易，或其他交易机会可以提供较佳的杠杆效果，而其风险／报酬比率相似或更理想。
不可以存在这种心理：”这已经是历史低价，它不可能再跌了！”或”这已经不可能再涨了，我必须卖出！”除非你见到趋势发生变动的征兆，否则趋势持续发展的机会较高。当市场处于历史高价或低价，但没有任何征兆显示趋势即将反转．我建议你不要去挑逗它，继续等待趋势变动的信号。顺势交易，耐心等待。
守则12：只在流动性高的市场中立易。
现在，许多住在美国东北部的人可能告诉你，他们的住宅价值50万美元。然而，这句话的真正涵义可能是：他们过去以50万美元的价格买进；或者，几年前，他们以房屋作第二次抵押贷款时，当时价值是50万美元。事实上，现在市场上充满价值50万美元的待沽房屋，几乎全无问津之人–房屋市场几乎完全缺乏流动性。在财务报表上，50万美元的数据或许暂时没有问题，但这与市场价值全无关联。
如果你在流动性不佳的市场交易，你也可能遭遇类似情况。价格的变动速度非常快，可以轻易地穿越你的停损，并让你的损失较预期多出一倍。在商品与外汇的期货交易中，仅选取最近月份的合约，在股票与选择权中，选取成交量大而交易活络的个股。 守则13；价格变动迅速时，不可建立头寸。
这条法则适用于场外交易者一一他们仰赖电子报价系统取得最新的报价资料。”快速市场”是指场内的交易进行得非常快速，报价系统的价格输入速度跟不上实际的交易。发生这类状况时，交易所通常会提出警告。换言之，在快速市场中，你在荧屏上看见的报价，并不是当时的实际报价。快速市场中，行情向上突破时买进，或行情向下突破时卖空，都是非常迷人的机会。你看见价格一飞冲天或直线下跌，满脑子都是钞票的影像。
我办公室里有一位年轻的交易员不信邪，他在向下突破的快速市场中以市价卖空S&P 500期货。他的成交价格较下单时的荧屏报价低16档（每口合约400美元）。他回补时，根据荧屏报价显示，这个头寸有16档的获利，但实际的回补价格却较成本高出10档–每口合约亏损250美元。然而，这次教训似乎还不够，第二天他又犯同样的错误。我不认为他还会在快速市场中交易。交易中，你惟有依赖报价信息。在快速市场中，报价信息完拿不可靠．所以不要交易！
守则14：不可根据特殊情报交易。换言之”顺势交易，而不是顺着朋友的意见”。另外，不论你对于某支股票或某个市场有多么强烈的感觉，也不可以提供免费消息或意见。
不妨由几率的角度思考，在数以万计的市场参与者之中，你的朋友知道某项全世界都不知道的消息，你认为这种可能性有多大？如果他或她真的知道某项特殊消息，这很可能是”内线消息”，根据内线消息交易是违法的行为。
所谓的”特殊消息”。99．9%是属于个人的看法。在《一位职业期货交易商的密诀》一书中，作者亨利．克拉森指出，稳定的赢家几乎绝口不提他们在市场中的活动细节，但稳定的输家则会”向每一位听众说明他们在市场中的一举一动，甚至于以强迫推销的方式吹嘘。”就心理层面而言，人们迫切地希望提供特殊消息，他们可能是在寻求认同与赞许。他们绝对不是为你着想，这点是可以确定的。所以，有人向你推销特殊消息时，我建议你说，”不客气，谢谢，我不需要。”
我曾经听信特殊消息．．．一次。前文中，我曾经提及吉姆．布吕克，当年拉格纳发生一些麻烦时，他当时在CBOE负责稽核的工作，我们有过往来，他随后也来到州际证券，我们举办了一个欢迎酒会。我正准备离开时，听到熟悉的声音，”嘿，维克，维克，等一下。”
我回过头来．看见一位好朋友急匆匆地跑过来。他低声地说道，”维克。”我说，”哦？”我的朋友说道，”维克，相信我，把这支股票留给你的小孩。”他告诉我，这是阿蒂．瓦戈纳提供的消息。阿蒂当时在莱曼兄弟负责店头市场的交易被视为是店头市场的主宰者，他的交易记录非常了不得。
所以，出自于好奇心的缘故，我查阅这支股票。它在店头市场的交易价格为 7／8。当时，我的交易手气正顺，所以把这支股票视为是”永不到期的选择权” 而买进，心想”看你由7／8还能跌到那里？”
还能跌到0吗？结果便是如此。我大约买进35万股，而这支”永不到期的选择权” 最后竟然跌到一文不值。更惨的是当它跌至 3／8时，我又买进 35万股，心想”这次你总不致于再跌了吧！”我还是错了 停止报价时，我试图了解这家公司的背景，我甚至于找不到它。没有电话号码，没有地址，它就是…消失了。
只要早走一步。我就不会听到这位朋友的特殊消息。真是非常特殊的特殊消息。犹如我最好的朋友诺姆所说，”如果你不断地听信”把这笔交易留给你的小孩”的小道消息，你的小孩将在孤儿院长大。”他还提供一个非常明智的建议，闻到小道消息即将飘过来时，赶快说”对不起，我要上洗手间”，然后你整个晚上尽可能回避他。
你不可以听信特殊消息；同理，你也不可以提供特殊消息。帮助朋友当然是一种可贵的感情，但如果你有朋友从事交易，你们仅该就一般的看法交换意见。如果你真希望帮助朋友，务必不要提供建议；你的朋友也有大脑–让他或她用自己的大脑。
这项交易守则希望传达的概念是：没有任何东西可以替代个人的判断。如果你没有信心根据自己的判断交易，不要交易。顺势交易，而不是顺着朋友的意见。
守则15：永远得分析自己的错误。
亏损的交易未必代表错误，错误也未必导致亏损。一笔绝佳的交易可能发生亏损；另一方面，即使犯错，你仍然可能获利。如果你遵循交易法则而发生亏损，就放弃它；不需要再做分析。你可以对自己说道，”好吧！”然后再继续下一笔交易。可是，如果过早了结一个头寸，随后眼见原本属于你的获利滚滚而入，你便该想想自己到底犯了什么错误。
何以需要分析自己的错误呢？因为错误与失败是最佳的导师；它们让你更加明白，你必须永远遵循交易守则。如果你可以真心反省发生错误的理由，重蹈覆辙的可能性便很低。
一般来说，错误并不是源于无知，而是恐惧：恐惧犯错、恐惧遭到羞辱、以及其他等等。你若希望提升自己的交易境界，则必须克服恐惧；若希望克服恐惧，首先必须承认你有恐惧感。本书第二篇，我会详细讨论这方面的问题。
守则16：务必提防”错误的并购消息”。
某天，我接到朋友的电话，他是某家大企业的董事。
“维克，”他说道，”XYZ刚同意与ABC合并。你一定要买进XYZ。这是稳赚的交易。”
“佛莱德，” 我说，”你告诉我这项消息，是否合法？”
“绝对没有问题！我们与这两家公司都没有任何关系，而且它们已经宣布了；只是媒体还没有报导而已。”
于是，我查看XYZ的价格，每股6美元，我买进了一些。两周后，两家公司合并了．．．．ABC兼并XYZ， 价格为每股＄4．50 结果，我发生亏损–标准的 tabeunder（译按：这是对应takeOver[ 兼并] 而言）。
我想这是我第二次根据特殊消息交易，它也是最后一次。我听到的特殊消息中，这是唯一实现的一次。确实有兼并，价格却不对。从此以后，我再也不碰这些潜在的”兼并”股票。
守则17：如果一笔交易的成功与否，必须取决于交易指令的正确执行，则不该从事该笔交易。
诺姆还在美林证券主管国际选择权交易部门时，他习惯将执行不当或时效不佳的交易记录下来。某天，他递入一张交易指令．经过10分钟还没有回报。于是，他打电话进人场内：
“哩！怎么回事，10分钟还没有成交。” 场内经纪人毫不犹豫地说道，”你知道吗？我就坐在造市者的左侧而大声喊价，我想他一定听见了。最后，我站起来，推他一把，问他，”成交没有？”他说，”成交什么？难道你不知道我的左耳不灵吗？”
哦！当然！
我这辈子最大的一笔亏损便是因为人为的疏忽。1982年~ 1983年间，当时S&p期货与NYSE期货的交易非常热络（NYSE合约相当于在纽约交易的S&P合约）. 在一笔套利交易中。我做多350口S&P，并卖空500口NYSE. 我当时正打算平仓出场。于是，打电话给我在芝加哥的场内经纪人保罗，向他询问行情报价。
“买一卖报价, 40-45，”保罗说道.
我挂断电话，并立即回补500 口NYSE的合约，所以我仅剩下350口未抵补的S&P多头合约。然后，我打算卖出S&p合约, 根据保罗的报价, 买进价为40. 我联络上在S&P交易池的经纪人时, 才发现价格不是40-45，而是20-25! 结果, 保罗看错手势！
如果当时的报价确实是40一45，我已经获利。如果我知道报价实际上是20一25，我便不会回补NYSE合约–在电脑程式交易尚未出现以前，4档已经是相当不得了。
当时，因为我的头寸仅勉强浮出水面，所以我决定暂时持有S．P头寸。然而，市场突然出现新税法的利空消息。在我了结头寸之前群 S&P下跌2、3大点。这笔交易让我亏损数十万美元。
这虽然是极端的案例，但重点是你有时候会因为执行不当而受害，而且你不知道什么时候会发生。你应该养成重复核对的习惯，在可能的范围内，应该再次确定报价。如果你觉得资料或情况有些诡异，应该澄清。不要理会场内的人有多忙碌，他们的工作是提供精确的信息、适当的执行与及时的报告。
