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25.继续股票投资

随后的5年里,巴菲特继续小量地购买股票,到1961年年中,巴菲特合伙公司的股份已占到全公司的70%以上。

事情进展得并不特别顺利,那时巴菲特邀请哈里·鲍特尔到他的合伙公司工作,后来哈里成了伯克希尔公司的一名投资者。鲍特尔现在有时仍然会突然出现,为巴菲特在经营上出谋划策。两年后那家后来被命名为比阿特丽斯第一公司的商业被卖出。

由于它是内布拉斯加州比阿特丽斯市最大的一家公司,比阿特丽斯市为巴菲特获取金融股提供资金帮助。

到1965年,巴菲特合伙公司的净资产――通过股东们的不断加入和它自身的增长――从10年前的10.5万美元增长到了2600万美元。

巴菲特在春天举行了庆祝活动,另外租用了一间227平方英尺,相当于普通房间大小的地方作为公司的总部。

“1965年,我们在针对贫穷的战斗上是非常成功的。尤其是,年底我们的收益比预计多了1230万美元,”巴菲特在1966年1月20日给他父母的信中写道。那一年(1965年),当道琼斯工业指数(000004.SH)上升了14.2%,巴菲特的合伙公司的业务已进入到国际市场。我们的收益率高达47.2%!巴菲特在开始的时候就说,“民主 是一件很伟大的事情,但在投资决策方面却是个例外。”

尽管巴菲特告诉过他的合伙人说,他的目标是超过道琼斯工业指数10个百分点,事实上,超过了将近20个百分点。从1957年-1965年,一般地说,道琼斯工业指数每年的上升幅度为11.4%。但是,巴菲特合伙公司的年投资回报率却保持在29.8%。不仅实现了预定目标,并且超过了预定目标。

“现在我感觉到,数量的增加使我们越来越处于不利的地位,”他说。他几乎每一年都这么说,这句话他说了30多年了。但是,巴菲特合伙公司的平均年资金回收率仍维持在20%以上,直到最近几年才有所下降。

1962年,当伯克希尔的股价在营运资本方面只有16美元一股的时候,巴菲特合伙公司就开始以每股不到8美元的价格购买伯克希尔·哈撒韦公司的股票。

关于伯克希尔股票,巴菲特在1966年1月20日写道:

1962年,我们以每股7.6美元的价格开始购买伯克希尔股票,这个价格在某种程度上反映了这样一个问题,即:一些纺织厂在关闭期间由于实行优先管理政策,再加上纺织业内部条件的变化所造成的巨大损失,使得有些纺织厂陷入瘫痪(旧的管理模式一直很难得到人们的认可)。战后时期,公司的经营状况下跌很快,在1948年跌落到最低点,税前收入为295万美元,雇佣了11000名工人,这反映出了当时11家纺织厂的总产量。

1965年春天,我们获得公司控制权的时候,伯克希尔公司只剩下两家纺织厂,大约2300名员工。我们惊喜地发现,所剩的这两家工厂都有非常优秀的管理人员。我们根本不需要从外面聘用管理人员。关于我们开始的每股7.6美元的购置成本(实际成本尽管为14.86美元,在1965年早期算得上是一笔很大的买卖),1965年12月31日仅净营运资本方面(不包括工厂及设备在内)就达到了每股19美元。

拥有伯克希尔公司是一件让人高兴的事情。毫无疑问,纺织业的经营状态是决定商业赚钱能力大小的一个主要因素,但是非常幸运的是,我们让肯·蔡斯用一流的方式来经营这个纺织厂,同时我们还将让几位最好的销售员各自负责有关产品的销售。

尽管伯克希尔在竞争激烈的市场上,很难做到像施乐复印机、好孩子照相机或国立录像机一样具有很强的赚钱能力,但是,它是一笔相当不错的财产,就像我那位来自西海岸的(巴菲特还邀请了一位来自东海岸的哲学家)哲学家所说的那样,“在吃奶油干酪的同时,吃点以麦片为主的特种饮食也是不错的。”

1966年7月12日的一封信中,巴菲特报告说,他的合伙公司花了大约500万美元已经买下了赫哲蔡尔德以及柯恩公司的全部股份,巴菲特合伙公司现在有两位持有公司10%股份的股东,柯恩公司是巴尔的摩市一家私营百货连锁店。

巴菲特合伙公司买下了迪佛斯菲尔德零售公司,以及迪佛斯菲尔德已经买进的赫哲蔡尔德公司80%的股份。这种联号经营由于一直不太景气,终于于1969年12月1日,以同样的价钱卖给超级市场总店。

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