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外汇术语解读:套利拇指法则

套利拇指法则英文全称:arbitrage rule of thumb,是指如果利率差大于远期升水,则投资于高生息货币;反之,如果利率差低于远期升水,则投资于低生息货币。

首先,我们要弄清楚掉期成本年率的计算公式:掉期成本年率 = 即期汇率-远期汇率/远期汇率*(360/天数)*100%。

现在我们假定瑞士市场存款利率年息8%,而英国市场利率年息为13%,那么£1= 2.5。如果将10万瑞士法郎在瑞士银行存3个月,到期利息为:1000008%3/12= 2000。假定3个月的远期汇率为£1= 2.48,那么通过计算就可以得出此时的掉期成本年率(3.2%)小于利差(5%),是有利可图的。

在套利拇指法则中,我们需要考虑掉期成本、多得利息、净收入三个因素。如上面假定的例子中分别如下:

1、掉期成本

买入40000£现汇 2.5 付出100000 ;
卖出40000£期汇 2.48 收入99200 。掉期成本:800 。 

2、多得利息

存放在英国3个月所得利息:40000*13%*3/12*2.48 = 3224 ,存放在瑞士3个月所得利息:100000*8%*3/12 = 2000。多得利息为1224。

3、净收入:净收入 = 多得利息-掉期成本,1224-800=424。

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