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随机漫步理论

随机漫步理论也称随机游走理论,英文称为:Random Walk,该理论的核心是指股票价格的变动是随机且不可预测的。从这方面来讲,通常这种随机性被认为暗示着股票市场是非理性的,然而恰恰相反,股价的随机变化表明了市场是正常运作或者说是有效的。随机漫步理论和技术图表派的基础思想是相反的,获取基本面和突发的消息闻风而动是随机漫步理论的指导思想。

随机漫步理论认为:股票、外汇、黄金、债券等市场的图表走势派的存在价值,都是基于一个假设。所有投资都会受到经济、政治、社会因素影响,而这些因素会像历史一样不断重演。譬如经济如果由大萧条复苏过来,物业价格、股市、黄金等都会一路上涨。升完会有跌,但跌完又会再升得更高。即使短线而言,支配一切投资价值规律都离不开上述所说因素,只要投资人士能够预测哪一些因素支配着价格,他们就可以预知未来走势。在股票而言,图表趋势、成交量、价位等反映了投资人士的心态趋向。这种心态去向构成原因,否认他们的收入、年龄、对消息了解、接受消化程度、信心热炽,全部都由股价和成交反映出来。根据图表就可以预知未来股价走势。不过,随机漫步理论却反对这种说法,意见相反。

随机漫步理论指出,股票市场内有成千上万的精明人士,并非全部都是愚昧的人。每一个人都懂得分析,而且资料流入市场全部都是公开的,所有人都可以知道,并无甚么秘密可言。既然你也知,我也知,股票现在的价格就已经反映了供求关系。或者本身价值不会太远。所谓内在价值的衡量方法就是看每股资产值、市盈率、派息率等基本因素来决定。这些因素亦非什么大秘密。每一个人打开报章或杂志都可以找到这些资料。如果一只股票资产值十元,断不会在市场变到值一百元或者一元。市场不会有人出一百元买入这只股票或以一元沽出。现时股票的市价根本已经代表了千万醒目人士的看法,构成了一个合理价位。市价会围绕着内在价值而上下波动。这些波动却是随意而没有任何轨迹可寻。

随机漫步理论认为造成投资市场价格波动的原因主要有以下几个方面:

1、新的经济,政治,新闻消息是随意不固定地流入市场。这些消息使基本分析人士重新估计股票的价值,而做出买卖方针,至使股票发生新的变化。

2、因为消息无迹可循,是突然而来,事先无人能够估计,股票走势预测也就不能成立,图表派的分析也不足相信。

3、既然市场股价反映基本价值,这是由买卖双方决定的,这个价值就不会轻意变动,除非有影响它的突发消息出现才会再次波动。

4、股价是没有记忆的,企图用股价波动去找出原理,预测股市去向,必定是要失败的,股票专家的作用其实不大,他们只会顺势而言。

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