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系统交易方法之精彩书摘

1、对于投资家和交易师而言,更重要的是对其所用技术的缺陷及制约条件有相当深刻的理解,才可能达成正确的投资决策和正确的风险控制。而离开了长期投资操作的实践,是不可能准确观察和深刻理解任何投资技术的内在缺陷及其制约条件的。投资的道理在很多地方都很像打仗。但是有一条很不相同:对战争而言,打胜仗比打败仗容易过;对证券投资而言,最难的不是敢输,而是敢赢。一个人最后克服了不敢赢得心里障碍,才是进入了投资的至高境界。

2、交易师与分析师相比要承受更强大许多倍的心理压力;交易师的分析方法更趋向于反应式,而分析师的分析方法更趋向于预测式;交易师的决策依据基于整体效益,而分析师更偏重于个体效果。

3、依作者的体会,一个投资人如果能够坚定不移地把一个交易系统的交易指令连续不间断地执行100次以上,即使这个交易系统事后证明是一个设计有缺陷的亏损系统,这个投资人也已经取得了巨大的成功,并且无愧于一个优秀的职业投资家的称号。因为投资人心理上的成熟稳定是投资成功的最关键一环。具备了这一关键条件,交易方法是相对容易解决的问题,甚至通过购买商业化交易系统的途径也可以解决。依作者本人的长期观察,80%的系统使用者不能把系统交易信号连续执行10次以上,90%的系统使用者不能把系统信号连续执行20次以上。能把系统信号连续执行超过100次以上的系统操作者决不会超过1%。

4、华尔街上流行这样一句话:市场一定会用一切办法来证叫大多数人是错的。市场流动性是以市场操作难易和价值判断难易的反比关系的存在为基础。市场操作越容易则价值判断越难。价值判断越容易则市场操作越难。股票市场和期货市场的涨停板或跌停板就是说明市场当时不存在相反的价值判断。当由于某种原因市场上形成了一致的看法时,市场上便不存在观点相对立的买卖双方,从而形成有行无市,即停板。与股票市场和期货市场相对的是房地产市场。房地产的流动性极低是由于它的价值判断容易,对一块房地产的评估很难产生差异很大的价值判断。因此,房地产市场价值判断容易,而市场操作难。

5、人性的弱点集中表现于四个方面:懒、愿、贪、怕。开发交易系统的过程很像高僧修练的过程。只有经过长年的一心一意的艰苦修练,然后才能升华出“舍利子”。这里需要两个“练(炼)”字,缺一不可,所以关健在于“得道”。由交易系统的定义可以看出:①一个交易系统至少应包括两条以上的交易规则。②这些规则应具有相互间的有机联系。③这个系统能完成至少一个完整的交易周期。

6、常听到有人说,“风险越大,收益越大,收益与风险成正比”。这话不完全对。风险与收益之间既存在正相关的关系,也存在非正相关性的成分。这是因为价格波动有随机性成分;同时也存在非随机性成分。投资家的任务是:① 根据风险与收益间正相关的关系确定自己的投资对象。② 寻找风险与收益间非相关的关系以确定自己的投资操作。

7、从统计的观点看,垄断性操作难以获胜的首要原因是由于存在两个基本的制约因素:① 市场结构,即二级市场以零和博奕为特征。因为二级市场是纯粹的流通市场,不具备生产性,不产生附加价值。② 心理因素,即人们的利益驱动心理如何控制的问题。当操作人由于财力雄厚而能够影响市场价格时,他便面临一个十分困难的选择,即如何控制自己的“度”,如何不使自己成为市场上的“多数”。

8、许多投资人需要用“庄家”(“他”)的存在来解释自己的失败。他们的逻辑是,这不是我不行,而是他更能。他们需要一个借口,他们需要一个强大的存在来解释自己的弱小。在失败面前,他们不敢面对自己的心理弱点。

9、交易成本是决定交易系统类型的重要条件之一。对任何交易系统而言,都存在一个临界交易成本。从系统交易的观点着,从上到下形成交易策略思想比起从下到上形成交易策略思想具有以下优点:有利于把握局部的挫折与全局的失败的关系;有利于交易系统的风险控制;有利于对交易系统的维护与修改。

10、作者在系统研究时规定的操作条件,通常都劣于实战条件,以保证交易系统能最大限度的接近实战条件,并给系统的实际表现留有余地。因为在系统研究时,如果一个系统按假设的最坏市场操作条件都可以有令人满意的表现,那么系统在实战中的成功机率便可大大提高。有丰富实际操作经验的系统研究者与缺乏实际操作经验的系统研究者的最大区别在于,前者明了什么是实际操作条件,从而能在系统开发时充分考虑到这些条件,并能在市场条件变比时,预先估测到该变比对系统表现的可能影响。

11、一般来说,一个设计良好的交易系统,应当嵌入内部自动调整装置,使交易系统在不需系统研究者或使用者直接干预的情况下,能自动地跟踪市场特征的变动并自动作出反应。一个好的交易系统,应当有能力捕捉到突发事件的影响。从投资哲学的角度讲,市场上没有任何突发事件是突然发生的。突发事件本身只相当一个“导火索”。如果它真正能够对市场产生爆炸性的影响,必须在市场上有“炸药包”本身的存在,即某种市场供求状态的积累和发展。突发事件只能对这种已经存在的市场关系起到某种催化剂的作用。市场永远只选择它愿意选择的突发事件。突发事件永远不能使市场作180度的大转弯。突发事件永远只能使市场在原先已决定的轨道上加速或减速行进。

12、一个有实战价值的交易系统,必须做到即使不能在操作信号上捕捉到突发事件的有利影响,也要在风险管理上有能力抵抗突发事件的不利影响。一个交易系统在研究开发阶段,不但要注意检验系统在市场正常运行期间的表现,而且一定要注意检验系统在市场非常时期的表现。一个交易系统在实际使用阶段,不但要注意监测它在市场正常运行条件下的表现,并且一定要有有力的风险管理措施以随时准备承受非常事件带来的不利影响。

13、最大连续盈利次数与最大连续亏损次数对有经验的系统操作者是极重要的信息资源。它为系统操作者进行风险控制提供了极重要的依据。例如,如果在系统样本值足够大的情况下,最大连续盈利次数为5次,最大连续亏损次数为4次。则系统操作者在连续盈次达到4~5次之时,便应采取积极的防御态势,比如开始减轻每次交易投入的资金额度,使投资额度回复到第一次盈利的水平甚至低于该水平。同样,当系统连续亏损3~4次时,甚至5~6次时,投资人不但不应对所使用的交易系统丧失信心而放弃继续使用该系统,相反,投资人应当更有信心,应当采取更积极的进攻态势,如开始逐步增大每次交易的资金投入量,甚至开始使用加倍技术。

14、所谓优化陷阱,是指系统设计者根据测试数据的统计特征出发,使交易系统参数甚至系统规则与数据库达到相当接近的拟合,从而使交易系统对投资人有更强的吸引力这一种做法。“优化陷阱”最主要的特征是从测试数据出发,而不是从投资理念出发来进行交易系统的安装调试。微调交易规则,是指在不改变原有交易规则性质的前提下,增减系统变量或增减系统限制条件。这些修改的目的是改善原定交易规则的工作条件,而不是改造成新的交易规则体系。

15、如果交易系统的噪音水平已达到预期控制标准,则完全不应进一步优化。如果通过优化也达不到预期噪音控制标准,则必须修改交易系统。若修改后仍达不到噪音控制标准,则必须放弃该系境。当交易产生相当盈利时,也是投资人容易产生心理动摇时期。这时,投资人容易产生强烈的出场欲望,而不愿等待交易系统产生的出场信号。但是,大多数有长期使用交易系统经验的投资者都能体会到,尽管有时由主观判定的出场条件要优于由百分之百机械执行的交易系统决定的出场条件,以从总体而言,百分之百客观的系统出场方法要远远优于个人主观决定的出场点。

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