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金融名称解读:联系汇率制

联系汇率制是一种固定的汇率制度,英文名称 Currency board,简称联汇。它是指将本币与某一外币的汇率固定下来,然后严格的执行既定兑换比例,使货币发行量随外汇存储量联动的货币制度。

在十九世纪末,英国为其殖民地提出并设立了联系汇率制。

香港曾经作为英国殖民地而采用过联系汇率制度,港元于1935年12月至1972年6月期间,曾一度与英镑联系,在1935年12月至1967年11月间,1英镑可兑16港元,而在1967年11月至1972年6月,1英镑则可兑14.55港元。1972年6月后港元取消与英镑联系,1972年7月至1974年11月,则与美元挂勾。1974年11月之后曾自由浮动。1983年9月,出现港元危机,港元兑美元跌至9.6港元兑1美元的历史低点。为挽救香港金融体系,香港政府于1983年10月15日公布再次启用联系汇率制度,将港元再次与美元联系,汇率定为7.8港元兑1美元。此后稳定下来,联系汇率制度一直实行至今。

在联系汇率制中,如果所联系的货币是美元,则称为 dollarlization(美元化制度)。

国际上较典型的联系汇率制例子有阿根廷比索对美元的联系汇率制、保加利亚列弗对西德马克等。

联系汇率制的特点是对本币汇率稳定的更强承诺和更小的逆转可能 。

联系汇率制的优点是稳定了币值,降低了市场的交易费用。

联系汇率制的缺陷主要有三点:

1、在金融危机到来时非常脆弱,例如:阿根廷在经济危机的持续动荡中放弃了联系汇率制,大幅下调了官方汇率,并引进了双重汇率制。

2、如果中央银行采用联系汇率制,则无法发挥最终贷款人的作用,不能有效的通过放宽货币政策提供流动性,也不能直接融资来支援陷入问题的商业银行,实际上把货币政策的决策权让给了所联系货币的管理当局。

3、联系汇率制中在联系美元的情况下,经济美元化,中央银行损失本币发行、本币需求增长和本币存量利息这三项铸币税收入。

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