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2.2 市场是什么

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市场代码、价格、数字和图表背后实际是什么呢?当你翻看报纸、观看显示屏上的报价或在走势图上画出一个指标时,你到底在寻找什么呢?你想分析和参与交易的市场到底是什么呢?

业余投资者的行为就好像市场是一件大事、一场球赛,他们也可以混在职业选手中赚点钱。那些具有理工科背景的交易者经常把市场看成体育项目。他们运用信号处理、降低噪音之类的想法来分析市场。相反,所有专业投资者都十分清楚市场是什么——它是一大群人。

每位交易者都想着比别人先猜出市场的可能走向,从而赚取别人手中的钱。市场群体中的成员来自各地,他们通过现代通信技术联结到一起追逐利润,当然这些利润也是别人的损失。市场就是一大群人。群体中的每一位成员都想着自己能比别人聪明,从而赚到别人手中的钱。市场环境的残酷性是独一无二的,因为每个人都是你的对手,当然你也是每个人的对手。

市场不单残酷,你还要为进出市场支付高昂的代价。在你赚到毛儿八分钱之前,你必须越过两道高门槛,即佣金和成交价差。当你挂单时要向经纪公司支付佣金——从一开始你就处于劣势。然后当你的挂单到达交易所时,场内交易员会向你收取成交价差。在交易时,你既要面对佣金和成交价差的盘剥,同时还要与某些世界上最聪明的人火拼。

全球群体

很久以前市场很小,交易员们彼此熟识。1792年纽约交易所成立,当时只是一个拥有24个交易员的俱乐部。晴天他们习惯在一棵杨树下交易,雨天就在弗朗西斯酒馆(Fraunces Tavern)里交易。经纪人组建纽约交易所后的第一件事就是向公众收取固定的佣金,这一收就收了180年。

今天只有场内交易员才会碰面。大多数人通过电子方式与市场相连。金融群体的成员在自己的终端上就能收到同一报价,看到金融媒体刊登的同一篇文章,获得经纪公司发来的同一买卖单。尽管我们离交易所成千上万里,但这种方式把我们联结成市场群体的成员。

得益于现代通信技术,世界变得越来越小,市场的范围逐渐扩大。伦敦市场的亢奋会传导到纽约,东京市场的沉闷会影响到香港。

当你分析市场时,你是在分析群体行为。在世界各地的各种文化中,群体行为具有相似性。社会心理学家们发现了几条群体行为的原则。交易者必须知道市场群体对其思维有何影响。

是群体而非个体

大多数人都很想加入群体,都想“像别人一样”。当你进行交易时,这种原始的冲动会影响你的判断。成功的交易者必须独立思考。他需要有足够的抗干扰能力,以便能独立分析市场,实施交易决策。

如果有8~10人把他们的手放在你的头顶上推你,那么不管你有多强壮,膝盖都会弯曲。群体可能是愚蠢的,但是它比你强。群体能够创造趋势。永远也不要与趋势较劲。如果趋势向上,你就应该买入或观望。永远也不要因为“股价太高”就卖空——永远不要与群体抗争。你没必要随波逐流——但永远也不能与群体对抗。

尊重群体的力量——但也不必对它感到恐惧。群体势力强大,但也很原始,它的行为简单且不断重复。独立思考的交易者能从群体成员手中赚到钱。

资金来源

当你想交易获利时,是否曾停下来想过你所期望的利润来自何方呢?市场上有钱是因为公司盈利增长、利率降低或大豆收成好吗?不对,市场上有钱只是因为其他交易者把钱带到了市场。你想赚的钱是属于其他人的,他们并不想把钱给你。

交易意味着要去抢别人的,当然别人也想抢你的。这是一件高难度的事情。要赢特别困难,因为经纪公司和场内交易员还要从胜败双方身上揩油。

蒂姆·史莱特(Tim Slater)曾将交易比做一场中世纪的战争。一名男子拿着剑走到战场,想杀死对手,同时对手也想杀死他。胜方获得败方的武器、财产和妻子,把他的孩子当奴隶卖掉。现在我们是在交易所交易,而不是在野外打仗。当你从别人手里赚到钱时,与你杀死他没什么区别。他也可能会失去房子、财产和妻子,他的孩子也会遭殃。

我有位朋友很乐观,认为战场上没有做好准备的人太多了,为此还曾偷着乐,他说:“90%~95%的经纪人都不知道研究首先要做什么。他们不知道自己在做什么。我们有知识,而某些可怜的人却不懂,只是准备把钱捐给慈善事业。”这一理论听起来有道理,但它是错误的,因为市场上没有好赚的钱。

市场上有大量笨羊等着被诈取或屠杀。羊好对付,但如果你想割他们一块肉,就必须准备好与某些非常危险的竞争对手搏斗。市场上有的是卑鄙的职业高手,如美国枪手、英国骑士、德意志雇佣兵、日本武士和其他勇士,他们都在盯着这只不幸的羊羔。交易意味着在支付进去战场的权利金时,还要与一大群敌对的人战斗,最后要么牺牲,要么负伤,要么生还。

内幕消息

至少有一群人得到消息总是比其他交易者早,那就是公司内部人。有记录显示,公司内部人总能在股市获利。这些记录只是反映了内部人已经报知证券交易监督委员会(securities and exchange commission)的那些合法交易。它们仅仅是冰山的一角,股市上还有大量的非怯内幕交易。

那些根据内幕消息交易的人是在盗窃其他人的钱财。20世纪80年代发生的内部人审讯把好些个臭名昭著的内部人送进了监狱,如丹尼斯·利文(DennisLevine)和伊万·布斯基(Ivan Boesky)等。时隔不到一周,在没有逮捕、控诉、宣判或签署法令的情况下,迈克·米尔肯(Michael Milken)也被送进了监狱,还有康涅狄格州的一位精神病医生,他从一位病人处获知一桩即将进行的并购消息后做了交易,结果也被送进了监狱。

美国之所以会在20世纪80年代全力打击内幕交易,是因为内部人变得越来越贪婪而且肆无忌惮,结果落入纽约一位联邦检查员的手中,此人具有很大的政治野心。广泛的内幕交易显露出来的冰山一角被削平,但大量潜伏的内幕交易仍像冰山一样漂浮在海里。不要问这些冰山会撞到谁家的船,受损的是你的账户。

努力减少内幕交易就像努力灭除田野里的老鼠一样困难。灭鼠剂只能控制老鼠的繁衍速度,并不能根除老鼠。一位已经从一家公开上市的企业退休的老总跟我说,聪明人不会根据本公司的内幕消息来交易,而会在乡村俱乐部把这一消息告知他的高尔夫球友。往后,作为回报,这些球友们会把他们公司的消息告诉他,这样双方都能获利,而且还不会被查出问题。只要各成员都遵守同样的行为准则,不要太贪婪,这种内部入关系网就会很安全。

在期货市场上内幕交易是合法的。凭借技术分析就可以看出内部人的买卖情况。行情走势图能揭示出所有市场参与者的全部交易,甚至包括内部人的交易。他们像其他人一样也会在行情图上留下痕迹,作为一名技术分析师,你的工作就是跟着他们去银行存钱准备买卖。

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