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第十四章 时间周期

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引言

 以前,我们的讨论主要集中在价格运动上,很少谈及时间因素对解决市场之谜的重要意义。贯穿本书所有关于技术分析的内容,我们或多或少都要暗示到时间间题,但以前一般是把它作为次要的方面来考虑的。本章,我们要介绍时间周期。在周期分析者眼中,这个问题是理解市场涨落现象的最关健之处。我们就来看看他们是如何考虑市场预测间题的。同时,我们打算给我们越来越丰富的分析工具包中,再添上时间这个重要的方面。这里我们所要解决的,不再是市场要向哪个方向运动、目标有多远的问题,而是要探究何时市场将达到那里,甚至是何时市场将开始转折的问题。

我们以标准的日线图为例。其中垂直轴表示价格,但这仅是有关资料的一个方面。水平轴表示时间。因此,线图其实是时间——价格图。可是,很多人单单执迷于价格资料,而忽视了时间因素。在研究价格形态的时候,我们获悉;形态形成时所经历的时间长短,与随后的市场变化的余地之间,存在着一定的关系。趋势线、支撑水平和阻挡水平保持有效的时间越长,则其影响力越强。即便是摆动指数,我们也需要对其时间参数作出选择。在前一章中,我们也曾列举了菲波纳奇时间目标的用处。

很显然,在各种技术分析方法中,都必须在一定程度上考虑时间因素。不过,这些考虑方式各行其是、各有一套,因此不太可靠。而时间周期正好对症下药。周期分析者认为,时间周期是决定牛市和熊市的决定性因素,而不是次要的或辅助性的角色。一方面,时间因素在市场上占据统治地位,另一方面,所有的技术工具再加上时间周期后,便如虎添翼。例如,移动平均线和摆动指数就可以通过主流周期而得到优化。在趋势线分析中,我们可以借助周期分析对趋势线进行甄别,以确认有效的趋势线。在价格形态分析中,如果结合考虑周期的峰和谷的分布,也能提高其效能。另外,我们还可以通过“时间窗”方法,对价格行为进行过滤,略去无关紧要的变化,突出重要的周期性顶和底附近的变化。

周期

每次讲到周期,我都要先向大家提间,有没有人能够预见未来。间完后,课堂上通常是一阵不自在的沉默。这时,我就拿出当天的当地报纸,做一点“预测’示范。比如,我告诉大家,明天早晨6:47太阳升起,下午4:35太阳落山。明天蒙托克角的高潮位出现在凌晨4:36和下午5:03。下一次晦月在11月22日,满月在1月8日,等等。大家越听,越是交头接耳,但我不作理会,只问大家,有没人对它们有怀疑。这时候大家的反应总是很滑稽。虽然没有人怀疑上述事件一定会应验,但是从大家的表情上看,好象我愚弄了大家。说到底,好象我并未真正预见未来。不,且慢.到底我有没有呢?

这番造作的目的是要说明以下几点。首先,每天我们的确是以惊人的准确程度预料未来的,至少对大自然或天文事件是这样的。其次,因为存在着可以明确定义的重现周期,所以我们的预期可能达到高水平的准确度、而这些周期已经成为我们生活的重要组成部分,以致于利用它们做的预测已经毫无出奇之处。如果我们设想它们将持续下去,那么,只要把过去简单地投射到未来。就能预知未来.

那么,如果我们在人类活动.中也找出了类似的重现周期,情况如何呢?如果我们确实证明大多数人类行为具有一定重现周期,情况又如何?把这些周期推衍到未来,我们是不是就能够预测未来呢?如果我们能够证明商业周期、股市周期、以及商品期货市场的周期确实存在,那该怎么办呢?利用这些周期来预侧未来的市场趋势,难道不是合情合理的事吗?

关于周期理论,我读过的最吸引人的书要数《周期:触发事件的神秘力量》(马诺尔书社,1973),是爱德华。R。杜威与奥格·曼迪诺合著的。前者是一位周期分析的先驱。在这本书中,他们得出了成千上万个乍看上去风马牛不相及的周期,其时间跨度有的达数百年,有些甚至上千年。他们的研究包罗万象,既有标志大西洋鲑鱼丰收年份的9.6年的周期,也有从1415年到1930年期间的国际战争爆发的周期,22.20年。从1527年以来,太阳黑子活动年的平均周期为11.11年。另外书中还介绍了几种经济周期,包括地产业的18.33年周期,股市的9.2年周期等(见图14.1和14.2)。

杜威揭示了两个惊人的结论。其一,许多周期所描述的对象虽然看起来毫不相干,它们本身却密集地分布在相近的长度附近。在上面提到的那本书的第188页,杜威列举了各种周期长度均为9。6年的事例,其中包括新泽西州毛虫爆发的周期、加拿大土狼头数周期、美国小麦播种面积周期、美国棉花价格周期等。为什么那么多的毫无联系的事物具有相同的周期呢?

其二,上述相似周期是同步的,即它们的转折点相互吻合。在图14.3中,是同样都具有18.2年周期的12种事例,其中包括结婚对数、移民人数、美国的股票价格等。杜威对这种现象的解释也可谓骇人听闻。他认为在宇宙中必定存在着某种神秘的力量,控制着这些周期:就是说,宇宙具备某种脉动的特点,从而引发了遍布人类世界的许多领域中的上述周期。

1940年,杜威在匹兹堡成立了周期研究基金会。这是最早从事周期研究的组织,被公认为执该领域的牛耳。基金会办有《周期》杂志,发表了涉及许多领域的有关研究报告,其中也有经济和商业两个方面,包括对股市和商品市场这方面的研究。

墓本的周期概念

1970年,J·M·赫斯特发表了《股票交易审时度势的获利秘诀》(普伦蒂斯一霍尔公司),本书主要研究股市周期,但是它对周期理论的解释也极精采,是一本难得的佳作,很值得一读。三年之后,周期技术咨询公司出版了一本关于周期理论的教程。该书以赫斯特的著作为基础,并将其应用范围扩展到了其它的投资媒介,如商品期货等。以下是我们关于周期理论的简要介绍,其中大部分引自这两本书。

首先,让我们来看一看周期的形状,然后,再讨论一下它的三个方面的主要特征。图14.4显示了重复出现的一种价格周期。周期的底部称为波谷,顶部为波峰。注意,图中两个周期长度的测量是从谷到谷地进行的,周期分析者偏好从谷到谷地测量周期长度。当然,我们也可以从峰到峰地测量但是一般认为,峰不如谷那样稳定、可靠。因此,通常的做法如本例所示,是沿着周期波动的低点来测量周期长度的。两个周期长度的测量图例
国际战争的22.2年周期图例
18.2年周期现象图例

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