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第十三章 艾略特波浪理论

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历史背景

 1978年,查尔斯·J·柯林斯发表了他的专论《波浪理论》。这本书是个源头,其中的理论后来广泛流传,人称“艾略特波浪理论”。这是因为波浪理论的奠基人是拉尔夫·纳尔逊(R·N·)·艾略特。柯林斯就是以艾略特本人的原著(艾氏把他的书题献给柯林斯)为基础完成这篇专论的。

艾略恃(1871一1948)原来是位会计,曾供职于餐馆和铁路公司。他在墨西哥和中美洲的不少铁路公司里都干过.后来,他在危地马拉大病一场,随后在1927年就退休了。以后几年,他回到加利福尼亚的老家养病。

正是在这段漫长的疗养期中,他揣摸出了股市行为理论。显然,道氏理论对他有极大的影响,因此,波浪理论中有很多道氏理论的印迹。1934年,柯林斯正任投资顾问公司的股市通讯的编辑。艾氏写信给柯林斯说,他本人一直是罗伯特,雷的股市通讯的读者,对雷氏关于道氏理论的书颇熟悉。艾略特还写道,波浪理论是“对道氏理论极为必要的补充。”

从此,艾略特与柯林斯建立了联系,告诉了他自己的新发现,并希望进入柯林斯所在的公司工作。到了1938年,经过大量的书信往来后,柯林斯终于给他深深地折服了,于是帮助他开始了他的华尔街生涯,并且同意为他出版那篇《波浪理论》。柯林斯举荐艾略特担任了《金融世界》杂志的编辑。后来在1939年,艾略特在这份杂志上一口气发表了十二篇文章,鼓吹自己的理论。1946年,也就是在其逝世2年前,他完成了关于波浪理论的集大成之作,《自然法则—宇宙的秘密》。

这个题目听来有点大而无当,但这正是因为艾略特坚信,他的股市理论是制约人类一切活动的普遍自然法则的一部分。从这种宏观的方面看,他的理论自是有其妙处。不过,这种大间题不妨留给大智惫家去探究,我们还是集中地谈谈他在股市方面的建树。多亏A·汉密尔顿·博尔顿从1953年起,在《银行信用分析家》发表了《艾略特波浪附刊》。直到1967年他去世为止,每年一份,共刊发了14期。如果不是博尔顿,艾略特的理论也件早已湮没无向了。1960年搏尔顿发表了《艾略特波浪理论——份中肯的评价》,这是艾略特身后关于其理论的第一部宏篇巨制。1967年,A.J·弗罗斯特接手《艾略特波浪附刊》。1970年,他为《银行信用分析家》撰写了他的最后一份关于艾略特理论的论作。

1978年,弗罗斯特和普里克特合作发表了《艾略特理论》(新经典文库出版)。现在人们把这本书推崇为该领域的经典,1980年,普里克特更上一层楼,发表了《R.I·艾略特选案》(新经典文库出版),把久违了的艾略特的原作重新呈现在人们面前。普里克特本人在生意场上被人称为卓越的艾略特理论家,他也编发一份咨询材料,《艾略特波浪理论家》。这是一份月刊,其研究对象是股市、利率和贵金属。普里克特的新绎典文库公司还出版另一份咨询材料,《商品市场艾略特波浪通讯》,是由戴维·韦斯主持的,完全针对商品,期货市场。在此,我向普里克特先生表示衷心的感谢,他为我们慷慨地提供了本章的大多数图表。

波浪理论导论

 根据我的经验,大部人都觉得艾略特波浪理论过于玄奥,难以把握,其实它的理论基础是相当简单的。朋友们不久就可以看出来,这里有许多观点听来都颇不陌生。这是因为艾略特的大部分理论与道氏理论以及传统的图表技术天造地设般地吻合。然而,艾略特波浪理论又向前迈了一步,对市场运作具备了全方位的透视能力,从而有助于解释特定的形态为什么要出现,在何处出现,以及它们为什么具备如此这般的预测意义等等间题。另外,它也有助于我们判明当前的市场在其总体周期结构中所处的地位。

我们曾说过,大多数技术分析方法在本质上都是顺应趋势的。道氏理论确有种种长处,但瑜不掩瑕,其信号必须等到在新趋势确立之后才能产生。但是,艾略特波浪理论对即将出现的顶部或底部却能提前发出瞥告信号,而这一点事后才为那些较为传统的方法所验证。以后,我们将力图指出波浪理论同更经典的图表技术的共同之处。

本节要作一点说明。在本章关于艾略特波浪理论的讨论中,我们走的是中庸之道。我们不求面面俱到,只打算讲清楚艾略恃波浪理论中较重要的内容,至于详细的介绍,你最好指望弗罗斯特和普里克特的《艾略特波浪理论》(新经典文库版)。

艾略特波浪理论的基本原理

 波浪理论具有三个重要方面—形态、比例和时间,其重要性依上述次序等而下之。所谓形态,指波浪的形态或构造,这是本理论最重要的部分。而比例分析的意思是,通过测算各个波浪之间的相互关系,来确定回撤点和价格目标。最后一方面是时间,各波浪之间在时间上也相互关联,我们可以利用这种关系来验证波浪形态和比例。有些艾略特理论家认为,时间关系在进行市场预测时较不可靠。

艾略特理论原本是应用在主要的股市平均价,特别是道·琼斯工业股票指数的分析上的。在这种理论上述最基本的形式下,它认为股票市场遵循着一种周而复始的节律,先是五浪上涨,随之有三浪下跌。如图13.1所示的,是一个完整的周期。数一数其中波浪的数目,那么,一个完整的周期包含8浪—5浪上升,3浪下降。在周期的上升阶段,每一浪均以数字编号。1浪、3浪和5浪是上升浪,称为主浪,而2浪和4浪的方向与上升趋势的方向相反,因为2浪和4浪分别是对1浪和3浪的调整,故称之为调整浪。上述五浪完成后,出现了一个三浪形式的调整,这三个波浪分别用字母a、b、c来表示。

关于各个波浪本身的结构间题,很重耍一点就是要考察清楚它们的规模。我们知道,趋势具有很多的规模层次。艾略特把趋势的规模(或者说是度)划分成9个层次,上达覆盖200年的超长周期,下至仅仅延续数小时的微小尺度。关键的是我们要记住,不管我们所研究的趋势处于何等规模,其攀本的八浪周期总是不变的。

基本的波浪形态

这样,每一浪都可以向下一层次划分成小浪,而小浪同样可以进一步向更下一层次划分出更小的浪。反之亦然,每一浪本身也是上一层次波浪的一个组成部分。图13.2显示了上述关系。最大规模的二浪——浪①和浪②——可以划分成8个小浪,然后,这8个小浪再细分,共得到34个更小的浪。而最大的浪——浪①和浪②——只是更高一层次的五浪上升结构中的二个浪而已。在图中最右侧,高一层次的③浪呼之欲出。把图13.2中的34个小浪再细分到其下一层次,就得到图13.3所示的144个小浪。

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