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领先指数对汇率的影响

领先指数(Leading Indicator)也叫领先指标或先行指标,是预测未来经济发展情况的最重要的经济指标之一,是各种引导经济循环的经济变量的加权平均数。它主要用来预测整体经济的转变情况,及衡量未来数月的经济趋势。在美国,由商务部负责搜集一系列相关指标,并加权平均生成先行指标数字发布。

领先指数由众多要素构成,涉及国民经济的诸多方面。美国领先指数的组成部分及其在指数构成中的权重如下:

1、生产及制造业工人平均工作周权重:1.014。

2、制造业工人的失业率权重:1.0141。

3、消费品和原料的新订单权重:0.973。

4、59500家大公司普通股股价权重:1.149。

5、库存的实际变化权重:0.986。

6、M2的货币供应量权重:0.932。

7、流动资产总额的变化权重:0.9。

8、密歇根消费者情绪指数权重:0.892。

9、成套设备的合同及订单权重:0.946。

10、新颁发的私人住宅建筑许可证权重:1.054。

11、净经济主体的组成权重:0.973。

12、销售不畅公司的比例权重:1.081。

倘若这些要素多数向好,则可提前预期领先指数将会上升。领先指数通常每月公布一次,各国公布时间不尽一致。假如领先指数连续三个月下降,则预示经济即将进入衰退期;若连续三个月上升,则表示经济即将繁荣或持续扩张。通常领先指标有6至9个月的领先时间。在美国,一般认为领先指标可以在经济衰退前11个月预测经济下滑,在经济扩张前3个月预测经济复苏。二战后,领先指数已经被成功用来预测西方发达国家经济的荣枯拐点。

通常而言,外汇市场会对领先指数的剧烈波动作出强烈反应,领先指数的猛增将推动该国货币走强,领先指数的猛跌将促使该国货币走软。但用领先指数来预测经济增长率并不完全准确,主要原因有三:一方面,在计算一些成分时,使用的是抽样调查的方法,而这种方法无法避免误差;另一方面,有些成分的数据不能得到,只有修正计算方法,而这也会出现误差;第三个方面,美国政府和美联储迅速而明智的调控也是避免衰退预期变成现实的重要原因。虽然领先指数不能百分百的预测将来的经济,但它的作用和高可信度仍然引起了各国的关注。到目前为止,它仍然是经济计量学家预测经济发展前景的主要指标之一。

综上所述,在不同的历史阶段,各指标的重要性是不同的,人们所关注的程度也不同。此外,凡是良性的、温和上涨的指标都是利好消息,但上涨速度过快,则往往会带来负面影响从而招致政府调控,进而变成利空消息;凡是恶性的、温和上涨的指标都是利空消息,但是急剧恶化的情形则往往促使政府采取对应措施,从而带来利好消息,这就是否极泰来的辨证结果。

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