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国内生产总值GDP对汇率的影响

国内生产总值GDP对汇率的影响力大且久远,但反应慢。

国内生产总值(Gross Domestic Product),简称为GDP,是指在一定时期内(通常为一年),一个国家或地区所生产的全部最终产品和劳务的价值。它不但可以反映一个国家的经济表现,更可以反映一国的国力与财富。它是宏观反映国民经济运行状况的“晴雨表”,是政府和社会各界使用频率最高、影响最大的综合指标。一个国家或地区的经济究竟处于增长还是衰退阶段,从这个数字的变化便可以观察到。GDP公布的形式会以总额或百分比率为计算单位。当GDP的增长数字处于正数时,即显示该地区经济处于扩张阶段;反之,如果处于负数,即表示该地区的经济进入了衰退时期。

一般来说,国内生产总值共有四个不同的组成部分,包括消费、私人投资、政府支出和净出口额,用公式表示为:GDP=C+I+C+X 。式中:C为消费;I为私人投资;C为政府支出;X为净出口额。从经济学来讲,国内生产总值又有三种形态,即价值形态、收入形态和产品形态。从价值形态看,它是所有常驻单位在一定时期内生产的全部货物和服务价值与同期投入的全部非固定资产货物和服务价值的差额,即所有常驻单位的增加值之和;从收入形态看,它是所有常驻单位在一定时期内直接创造的收入之和;从产品形态看,它是货物和服务的最终使用减去货物和服务的进口。

由于国内生产总值是一定时间内所生产的商品与劳务的总量乘以“货币价格”或“市价”而得到的数字,即名义国内生产总值(名义国内生产总值增长率等于实际国内生产总值增长率与通货膨胀率之和),因此,总产量即使没有增加,仅价格水平上升,名义国内生产总值仍然会是上升的,但在价格上涨的情况下,国内生产总值的上升只是一种假象。有实质影响力的是实际国内生产总值变化率,所以使用国内生产总值指标时,还必须通过GDP缩减指数,对名义国内生产总值作出调整,从而精确地反映产出的实际变动。因此,一个季度GDP缩减指数的增加,便足以表明当季的通货膨胀状况。如果GDP缩减指数大幅度增加,便会对经济产生负面影响,同时也是货币供给紧缩、利率上升、进而外汇汇率上升的先兆。

一国的GDP大幅增长,反映出该国经济发展蓬勃,国民收入增加,消费能力也随之增强。在这种情况下,该国中央银行将有可能提高利率,紧缩货币供应,而国家经济表现良好及利率的上升将会增加该国货币的吸引力。反过来,如果一国的GDP出现负增长,显示该国经济处于衰退状态、消费能力降低,该国中央银行将可能减息以刺激经济再度增长,利率下降加上经济表现不振,该国货币的吸引力也就随之降低。因此,一般来说,高经济增长率会推动本国货币汇率的上涨,而低经济增长率则会造成该国货币汇率的下跌。例如,1995~1999年,美国GDP的年平均增长率为41%,而欧元区11国中除爱尔兰较高外(90%),法、德、意主要国家的GDP增长率仅为22%、15%和12%,大大低于美国的水平,这促使欧元自1999年1月1日启动以来,对美元汇率一路下滑,在不到两年的时间里贬值了30%。

实际上,经济增长率差异对汇率变动产生的影响是多方面的,原因有三:

1、一国经济增长率高,意味着收入增加,国内需求水平提高,将增加该国的进口,从而导致经常项目的逆差,这样,会使本国货币汇率下跌。

2、如果该国经济是以出口导向的,经济增长是为了生产更多的出口产品,则出口的增长会弥补进口的增加,减缓本国货币汇率下跌的压力。

3、一国经济增长率高,意味着劳动生产率的提高和成本的降低,同时也意味着本国产品竞争力得到改善,因而有利于增加出口、抑制进口;并且由于经济增长率高,也使得该国货币在外汇市场上被看好,因而该国货币汇率会有上升的趋势。

在美国,国内生产总值由商务部负责分析统计,惯例是每季估计及统计一次。每次在发表初步预估数据后,还会有两次的修订公布。国内生产总值通常用来跟去年同期作比较,如有增加,就代表经济较快,有利其货币升值;如减少,则表示经济放缓,其货币有贬值的压力。以美国来说,国内生产总值能有3%的增长,便是理想水平,表明经济发展是健康的;但高于此水平则表示有通胀压力,而低于15%的增长,则显示经济放缓和有步入衰退的迹象。

在了解GDP时,应该知道GDP是算不精确的。GDP反映的是国民经济的总体和总量,而现实中国民经济总是处在不断的变化中,总是有一些新兴行业和新兴企业由于产生时间短,统计不规范,很难纳入到国民经济核算中,如当前的技术咨询业、商务服务业、娱乐业等经济活动就很难准确纳入GDP核算中,所以任何一个时点上的GDP只能是相对准确的数据。由于新兴行业、企业的不断规范,核算条件的不断完善,GDP历史数据会经常作出一些必要的调整,这是国民经济核算的一个特殊现象。

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