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第七章 交易量和持仓兴趣

交易量累积(VA)法: OBV法之外的另一个选择

利用权衡交易量,我们能够相当有效地达到上述目的,但它也有一些缺点。举例来说,仅仅根据当天的收市价格的大小,我们就把全天的交易量添上了正号或负号,这看起来并没有充分的依据。试想,如果市场的收市价格只比前一天高出某个小量,比如一二个点子,我们就在全天的交易活动量前标上正号合理吗?或者考虑这种情形,市场当天大部分时间处于前一收市价之上,只在收市时才稍稍低一些。我们是否应该把当天全部交易萤都标上负号呢?为了解决这些问题,技术师尝试了许多种OBV法的变通办法,以求发现真正的向上的交易量和向下的交易量。

变通办法之一是,给趋势较强的日子赋予较大的权重。比如,在价格上升的日子,就用价格的涨幅乘以交易量。本方法虽然依旧采用正负号,但我们把价格变化较大的日子给予了较大的权重,从而减少了价格实际变化较小的日子的影响。

另一种对格兰维尔的权衡交易量法的变通办法,是马克•蔡金设计的,称为交易量累积(VA法)。蔡金的交易量累积法利用日内价格变化来估价当日的交易量。一般认为.这种方法在股市中更有用,但是它也同样地适用于商品期货,特别是具有大量公众参予的期货市场。OBV法给全天的交易量都标上正号或负号,但交易量累积法只为当日交易量中的一定百分比例计人正负符号。根据收市价格同当日平均价格的相对高低,也就是说,如果市场收市于全日平均价格或全日价格区间的中点之上,则当日交易量的一定百分比例便标正号。如果价格收市于中点之下,则当日交易量值的一定百分比例就标为负号(见图7. 9a到7.10b )。

仅当收市价格与当日最高价相同时,我们才把全天的交易量都计为正值。如果情况正好相反,即收市价格恰好位于当日最低价,那么,我们把当日所有的交易量均计为负值。

我们假定基准日的起算值为10000,并通过以下公式来构造图线:
VA={[(C—L)—(H—C)]/(H一L)}×V
其中H为当日最高价,C为收市价,L,为最低价,V为交易量。

交易量累积线与价格变化的配合使用方法,与OBV线完全一致,它或者同价格变化相互验证,或者与之相互背离。为了跟踪VA线的趋势,我们也可以采用各种技术工具。当然也可以利用摆动指数来考察VA线,我们将在第十章讨论这个问题。

关于价格和交易量的参照使用方法,还有其它更复杂的公式。加利福尼亚的詹姆斯•西贝特创立的所谓需求指数就是其中的一例。上述三种交种交易量指标的计算机软件均已有售,为我们省却了构造和维持其图表的冗长乏味的繁杂负担.在新奥尔良的Compu Tray集团的技术分析软件中,涵盖了上述三种方法。在今后各章中,我们还将采用更多Cornpu Trac的图例。OBV线与交易量累积线的比较OBV线与VA线的比较
话说回来,即便采用厂更为复杂的OBV法的变体,我们的目的始终一也是一致的—力图确定较重的交易量到底发生在价格向上的一边(看涨的)还是价格向下的一边(看跌的)。因为OBV法很是简明实用,所以,在我们跟踪市场的交易量变化时大有用武之地。根据不同的环境。我们可以把它用作价格运动的李生指标(验证指标)或者先行指标。OBV线更形象地展示厂交易量的变化,更易于观察和分析,所以它(及其某些变体)能够成为图表师非常有用的新式武器。

在期货市场中交易量分析不是十分有用

我们认为,交易量分析在商品期货上不如在股市上有用。首先,在期货市场上交易量报告有个一天延迟的问题。再者.如果采用所有合约的交易量的总额,而不是具体合约的个别的交易量数额来研究这个具体合约,相对说来,有点不伦不类。正如前面所指出,我们是有充分理由选用交易量总额来研究市场的。但是,当在同一种商品的不同合约中,有些收市价格有所上升,而另外一些反而有所下降的时候,我们怎么办呢?另外,涨跌限价规定也造成了其它问题。在市场因为受到交易所涨停板的限制而被锁定的交易日中,交易量通常极轻。这是市场坚挺的情况,买方的需求量压倒性地超出了卖方的供给量,价格很快上升到当日的上限,于是交易活动实际上陷于停滞。根据通常的解释规则,在上冲时伴随着较轻的交易量就是看跌信号。而这种在限价日出现的较轻的交易量.显然就不符合__L述通行规则,它们有可能歪曲OBV的数值。

还有个间题。在股票市场上,关于平均股价指数,我们可以获得与其上涨或下跌分别相对应的交易量,对于个别股票,也可以获得分别对应)几价格上涨或下跌的成交股数。但在商品期货市场,我们却缺乏相应的资料,没有这些有用的信息。

无论如何,尽管交易蛾分析在期货市场中有上述局限,但它仍然大有用武之地。技术型交易商如果注意观察交易量的指标的话,那是很明智的。

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