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第1章 成功之路:基本面,技术面或思想分析面? 1.1基本面分析

谁还记得基本面分析曾经是唯一真实的或合理的交易决定方法?当我 1978年开始交易时,只有少数人用技术分析,当时市场大众认为他们疯了。现在让人无法相信的是,不久前华尔街,大部分主要基金和金融机构都认为技术分析是胡编乱造。

当然现在已经反过来了。几乎所有有经验的交易者都会使用某种技术分析帮助他们形成交易策略。除了少数,与世隔绝的学院派,“纯粹”用基本面分析的人几乎绝种了。是什么导致了观念的巨大变化?

我想答案应该很简单,那就是钱!用纯粹的基本面分析做交易决定,天生的困难就是无法长期持续一致地赚钱。

如果你不了解基本面分析,请让我来解释。对于股票、商品或金融产品,基本面分析综合考虑影响供需平衡或不平衡的所有变数。利用原始的数学模型来衡量不同因素(利率、资产负债表、天气模式以及无数的其它),以预测未来价格应该到哪里。

这个模型的问题是它从来不把其它交易者当变数。是大众通过推动价格来表达他们的信念和期望——不是模型推动的。交易量是交易者制造的,如果交易者不知道这个模型或者不相信这个模型,那么这个模型所根据的变量是没有价值的,它的逻辑和分析预测也没有价值。

事实上,很多交易者,尤其是期货交易所的场内交易者,他们通常对基本面的供需没有任何概念,本来供需是影响价格的因素,但他们自己可以剧烈地推动价格。另外,不管在什么时候,情绪因素快速地推动交易行为,而基本面的模型根本没考虑情绪因素。换句话说,参与交易的大众(最终会推动价格)并不总是理性操作。

最终结果是,搞基本面分析的人可以发现对价格在未来达到某点的预测是正确的。但同时,价格波动太厉害,很难继续持有仓位以实现目标。

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