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第28章 技术分析原则的运用

让我告诉各位一段有关于卡迈思.格里戈利的故事,他是第一波士顿COrp的金融交易策略专家。1991年上半年,他预期股票市场会出现新低点,跌破1990年10月的低点2365。然而,指数在年底却攀升至3188。根据迪克.韦斯特在1992年3月5日发行的市场报告,格里戈利对于这种现象的回答是:”我相信大多数的客户都认为我对于经济基本面的判断相当正确,但我对于市场的反应判断错误”。我可以体会格里戈利的感受,因为我与他一样犯下相同的错误,尤其是我们都知道基本面的真正情况。然而,关键在于市场的心理,而不在于经济离本面。市场心理是反映人们认为的正确情况,而不是实际上的真正情况。金钱代表这场金融游戏的分数。这场游戏永远不会结束,虽然某些玩家可能自愿或被迫退出。

根据市场的性质来说,它们也可能犯错,因为市场是由一群参与者构成,而这些参与者都试图预先反映未来的事件。在80年代的后半,许多精明的玩家都葬身市场,以房地产为例,它是”一种价值不应该下跌的资产”,实际上却下跌了。这涉及本章讨论的内容:技术分析的图形与解释,以及价格的变化。

在《专业投机原理I》一书中,我曾经说明两种判断趋势变动的方法,我称它们为1-2-3准则与2B法则。前一章仅简略地解释这两种方法,因为我不希望重复说明。如果你对于这两种方法的细节有兴趣,请参考该书。

人们经常请我解释某特定的价格走势,或就某特定的股票提出操作的建议。在本章中,我将说明我如何分析走势图。我将以商品的走势图为范例,如此才不至于让人们认为相关的原则仅适用于股票市场。我所选的商品都是目前交易最热络的商品。总之,我将根据我的原则分析走势图,并告诉各位我的看法与解释。还会提出一些我第一本书中所未讨论的内容。我称为”缺口法则”与”三天的高–低价法则”。

缺口法则很简单:趋势线的上方或下方出现缺口时,它反映重大的变化(消息面或/与基本面),并显示趋势可能发生变动。这个法则并不需要2B,也不需要经过试探(趋势线)。然而,缺口必须穿越趋势线,法则才有效。我会在相关的走势图中说明此法则。

三天的高–低价法则,是运用最近三大的盘中高价与低价。价格发生反转而穿越三天的高价或低价时,则做多或卖空,并以第三天的低价或高价做为停损。如果停损被触发,则将头寸反转。我也会在相关的走势图中说明此法则。
请留意,这两项法则在运用上必须配合另一个确认原则。
图形分析 9 月份燕麦
图形分析 9 月份燕麦(图 28.1)自从 12 月以来便处于下降趋势中,并在 2 月创低点(133 3/4,随后在三月试探低点,并展开反弹。3 月价格创新低(133.0),但立即回升,这是一个 2B 排列。你以隔天的收盘价(135.25)买进,并将停损设定在 132.75。 4 月价格穿越 3月的高价时,你可以追加头寸。请留意,3 月的高价被穿越之后,价格便未再跌破此水准——相当强势的征兆。

顶部的形成并没有技术性的征兆,此处将首度引用三天法则:经过相当大的涨势(主观的判断)之后,价格出现拉回,并跌破三天以来的低价与趋势线。

新的低价发生在 6 月,价格向上突破 3 月的2B 价位时,形成另一个 2B 排列。请留意,价格跌破先前的低点仅停留一天而已,所以这是一个有效的 2B。停损设定在新 2B 的低点。
S&P 现货月线图
S&P 现货月线图(图 28.2)我撰写这部分内容时,如果指数跌破以 1990 年低点为准绘制的长期趋势线,你应该卖空。目前的趋势线大约在 432.30,这也是 1993 年 4月 的 低 点 。 下 抽 的 强 劲 支 撑 在332.00,大约是 100 点的幅度。
白金周线国
白金周线国(图 28.3)在 1993 年 1 月的 339.0,出现一个理想的 2B 买进讯号。价格跌破先前的低点 338.50.并创新低点 335.50。价格回升而 2B 排列生效时,你应该买进,并将停损设定在 335.50。价格在 1992 年 6 月份创下 400.00 的高价以后,形成一个有效的 2B 卖出讯号。
10 月份白金
10 月份白金(图 28.4)当 399.50 出现 2B 的卖出信号以后,在 6 月初的 378.5 出现一个假的 2B 买进信号,这个头寸在 6 月底平仓于 373.75。在交易中,最困难的一件事是当你“捱耳光”之后建立反向头寸。当价格回升至 378.00 时,出现第 2 个 2B的买进信号,我建议你加码一倍。让它付出双倍的代价!
10 月份棉花
10 月份棉花(图 28.5)由 1 月份的低点以来,价格已经出现相当的涨幅,当价格跌破近三天低点,并发生 2B 卖出信号时,建立空头头上。在 4 月底买进,当价格跌破停损时卖出。在次一个 2B 再买进,随后再根据3 天法则反转卖空。接下来未出现新的交易信号.在跌势中一路持有空义头寸。请留意,在 2B的高价与低价处,务必要设定停损。
8 月份黄金

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