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什么是欧洲稳定机制?

欧洲稳定机制,主要任务是为成员国在严格的前提下提供金融救助,并保持受助国国债的可持续性,同时提高受助国从金融市场自筹资的能力。

启动时间

2013年中在欧洲金融稳定机构(European Financial Stability Facility EFSF)以及欧洲金融稳定机制(European Financial Stability Mechanism EFSM)结束后接替其继续履行稳定欧洲金融系统的职能。

运营方式

主要通过贷款方式进行救助。必要时可直接购买债务国国债。ESM与EFSF、EFSM的关系在欧债危机爆发初期,欧盟领导人为了救助债务危机国家而临时成立了欧洲金融稳定机制(European Financial Stability Mechanisim EFSM)以及欧洲金融稳定机构(European Financial Stability Facility EFSF,也称作欧洲金融稳定基金)。这两个机制和机构连同国际货币基金组织、欧洲央行构成欧债救助铁三角。

然而欧洲金融稳定机制以及欧洲金融稳定机构都属于临时性组织,计划在2013年结束,并且他们在欧盟各成员国相关法律法规上一直存在合法性质疑。因此欧盟领导人认为有必要在2013年以后成立一个永久性的救助机制——欧洲稳定机制(European Stability Mechanisim),以协助成员国度过金融或财政危机、保障欧元区的金融稳定性。

稳定基金

EFSF是European Financial Stability Facility的缩写,意思是“欧洲金融稳定基金”。

为了保护各成员国的金融稳定,于2010年5月由欧盟与国际货币基金组织成立了“欧洲金融稳定机制”(ESM),并且成立了“稳定基金”。目前(2011.03)EFSF准备放款规模约为2500亿欧元。欧盟2011年3月23日公布为峰会准备的草案显示,欧盟领 导人不会在本次会议就如何扩大欧元区金融稳定基金(EFSF)规模做出决定。市场原预计欧盟将决定是否将EFSF放款规模从约2500亿欧元扩大至4400亿欧元,但欧盟表示要到今年6月份才做出决定。延期的部分原因在于芬兰已在选举前解散议会并且不能做出任何正式决议,另外的原因是需要协调EFSF扩容与欧洲稳定机制(ESM)的设立。欧盟在草案中称:“将在今年6月底之前完成ESM协议的准备和EFSF协议的修订工作,以允许各国走完国内程序,从而能够同时签署两项协议。”

EFSF机制特点

一. 临时性。

根据规定欧盟和IMF达成的协议,“欧洲金融稳定机制”是一项临时性安排,整个计划将在2013年6月到期。

二. 复合性。

该机制从出资方来看,包括欧元区国家、欧盟委员会和IMF三方;从融资渠道来看,包括财政拨款、市场融资、国际组织融资、双边贷款和部分自筹等多种方式;从占款比例来看,欧元区成员国出资4400亿欧元,占比59%,欧盟委员会出资600亿欧元,占比8%,IMF出资2500亿欧元,占比33%。

三. 针对性。

该机制仅针对欧盟国家,而不针对域外国家;并且,仅向陷入主权债务困境的国家提供临时性专向融资,而不得挪作它用。

ESM与EFSF

ESM—欧洲稳定机制在3月25-26日举行的欧洲峰会上批准一项有关ESM的协议,ESM预计将在2013年年中前取代目前的欧洲金融稳定基金(EFSF)。ESM将由800亿欧元现金及6200亿欧元通知即缴资本组成。

欧洲稳定机制(ESM)的具体内容,范龙佩表示,ESM的认缴资本总额将达到7000亿欧元,其中的800亿欧元为实缴资本,后者将由欧元区成员国从2013年起分五次等额分期缴付。截至25日峰会决定,欧元区国家每次缴付的欧洲稳定机制(ESM)资金总额已经由此前商定的分两期每次400亿欧元降为分五期每次160亿欧元。

欧盟公约 

北京时间3月12日凌晨,欧元区成员国领 导人在布鲁塞尔峰会上就全面应对欧债危机的方案达成一致。峰会通过了升级版的“欧元公约”,为欧元区国家设定了四大经济改革目标,即增强经济竞争力、促进就业、巩固财政和维护金融稳定。公约旨在促进欧元区各国经济平衡发展,避免二线成员国爆发债务危机进而危及整个欧元货币体系的局面再度出现。与德国和法国之前提出的经济改革建议—“竞争力公约”相比,“欧元公约”已明显“缩水”,放宽或取消了其中重要的强硬条款。欧元区峰会达成“欧元公约”的消息一定意义上提振了欧元。 欧债危机总体趋于缓和

1. 欧洲财政紧缩政策降低了债券投资者的风险预期,欧盟中经济实力最强的德国宣布了财政紧缩计划,将从2011年 起采取大范围财政紧缩政策来削减赤字。而在此之前,饱受债务困扰的葡萄牙、意大利也已公布了赤字消减计划,甚至一向以稳健保守著称的英国也加入了这一行 列。通过紧缩财政,欧盟国家的财政状况趋向好转,降低了融资市场上债券投资者对其未来偿债能力的担忧,重建了市场信心,进而提高了市场融资能力。

2. 海外战略投资者的高调进场带动了债券投资。(主要体现在中国,日本和俄罗斯等国家) 2011年1月4日上午,国务院副总理李克 强开始对西班牙、德国和英国三国进行正式访问。中国将购买六十亿欧元的西班牙国债,如果加上此前购买的希腊债券,中国已出手上百亿欧元购买欧债。 2011年1月11日,日本财务大臣野田佳彦宣布,日本政府计划购买EFSF发行的债券,以帮助欧洲国家应对债务危机,1月份的购买额度将高达EFSF发债量的20%,并且是利用欧元储备来购买。日本的这一态度,极大鼓舞了欧洲债券市场的投资热情。 俄罗斯财长库德林也表示,俄罗斯将支持欧元区应对债务危机的努力,或可购买EFSF发行的债券。

3. 欧洲金融稳定机制起到了稳定市场的作用 ,2011年1月11日,欧盟委员会表示,拟在EFSF现有规模(4400亿欧元)的基础上进行扩充并增加其应用范围,甚至暗示将允许该基金直接购买债务危机国家的债券,弥补这些国家市场融资能力的不足(以希腊和爱尔兰为例)。这些举措在很大程度稳定了市场。

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