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13.3 佣金与滑移价差

佣金与滑移价差实在是欠佳的话题,但却经常是系统或交易者的成败关键所在。每笔交易,不论盈亏,都会发生的成本就是交易方法或风格必须考虑的最大问题。这是交易者无法逃避的负担,系统设计上应该妥善考虑,否则系统运用就会显得不切实际。最明显的交易成本莫过于佣金,其次就是滑移价差。后者也是交易者经常会忽略(或故意忘记)的项目。大体而言,滑移价差就是实际买价高于(或实际卖价低于)预期水平的差额。滑移价差发生的原因,大致上有两种:一是市场价格变动迅捷,使得最近成交价格(通常也是交易者预期的成交价格)与真正行情之间脱节;另一个是买卖报价之间的差价拉得很开。交易者希望按照买进报价买进,或按照卖出报价卖出是比较理想的。不幸的是,实际情况通常相反,使一笔交易在起跑线上就先吃亏。以单笔交易来看,佣金与滑移价差看起来非常不起眼,但长期累积的结果就很惊人了,甚至成为交易盈亏的关键。
系统设计过程中,一定要考虑所有相关的成本。不然看似不错的系统,实际运用却会发生亏损。让我们回顾考虑图13-1 与图13-2 的系统,假设来回一次的佣金为15 美元,每笔交易的滑移价差为100 美元。这些费用算不上高,但系统绩效却因此发生重大变化(请参考图13-3 与图13-4 ) ,系统一转盈为亏,由原本获利7 025 美元,变成亏损1.4 万美元,系统二的获利则由原本的3.2万美元巨幅下降为约2.65万美元,所以,考虑交易成本之后,系统二还有不错的绩效,各项测试数值仍然有效,但系统一就惨不忍睹了,绝对不适合采用。系统一的最大问题在于交易比数太多,这也是一般短线系统的普遍缺点。

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